التشفير الاقتصاد الثلاثي - المقدمة: تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي

سواء كان السوق التقليدي أو سوق العملات الرقمية، لماذا تلعب بيانات الوظائف غير الزراعية دوراً رئيسياً في تنبيه السوق؟

كتبه: Musol

في يوليو، أصدرت وزارة العمل الأمريكية بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر يونيو، مما خيب توقعات الأسواق العالمية - حيث تم إضافة 147,000 وظيفة، متجاوزة التوقعات البالغة 110,000، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%. هذه البيانات أطفأت مباشرة توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يوليو، لكن ما يثير الدهشة هو أن البيتكوين شهدت ارتفاعًا كبيرًا قبل وبعد صدور البيانات. ما هي المنطق السوقي الذي يكمن وراء هذه الظاهرة الغريبة؟ سواء في الأسواق التقليدية أو سوق العملات الرقمية، لماذا تلعب بيانات التوظيف غير الزراعي دورًا في بدء الوتيرة في تناغم الأسواق؟

ما هي بيانات الوظائف غير الزراعية؟

!

"غير الزراعي" يشير إلى بيانات التوظيف ذات الصلة التي تستبعد عدد الموظفين في قطاع الزراعة والأفراد والعاملين في المنظمات غير الربحية، ويمكن أن تعكس بشكل أساسي الوضع الفعلي للتوظيف والاقتصاد في الولايات المتحدة. يتم نشره من قبل مكتب إحصاءات العمل التابع لوزارة العمل الأمريكية - يتم نشره في أول يوم جمعة من كل شهر، ويكون وقت النشر في الولايات المتحدة الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (التوقيت الصيفي) و9:30 صباحًا (التوقيت الشتوي)، ويكون الوقت المقابل في بكين 20:30 و21:30.

باختصار، بيانات الوظائف غير الزراعية هي بيانات التغير الشهري في عدد الموظفين غير الزراعيين في الولايات المتحدة، بما في ذلك عدد الوظائف ونسبة البطالة وغيرها.

إنه مثل «توقعات الطقس» في عالم المال، يمكنه أن يجعلنا نشعر مسبقًا «بتغيرات الاقتصاد».

ما معنى هذا القول؟ يمكن فهم التوظيف على أنه "مقياس الطقس" للاقتصاد، عندما تكون أوضاع التوظيف جيدة، يكون لدى الجميع وظائف، ويكون في جيوبهم أموال، مما يؤدي إلى زيادة الاستهلاك، وبالتالي يزدهر الاقتصاد بشكل طبيعي؛ وعلى العكس، عندما تكون أوضاع التوظيف سيئة، يحتاج الجميع إلى شد الأحزمة للعيش، ويكون الاقتصاد كأنه "مصاب بالزكام".

في سوق الأسهم، عندما تكون بيانات الوظائف غير الزراعية قوية، فإن توقعات أرباح الشركات تزداد، وغالبًا ما ترتفع أسعار الأسهم، ويكون المستثمرون مثل 「جنرالات انتصروا في المعركة」؛ بينما في سوق السندات، قد تؤدي بيانات الوظائف غير الزراعية القوية إلى انخفاض أسعار السندات، لأن السوق يتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة. يشبه ذلك مسرحية مالية 「كبيرة」، حيث تكون بيانات الوظائف غير الزراعية هي 「المخرج」 الذي يتحكم في مسار القصة.

!

ملاحظة:

1.ما هي بيانات التوظيف غير الزراعية الصغيرة - البيانات الصغيرة غير الزراعية هي بيانات القطاع الخاص غير الزراعي التي تصدرها شركة Automatic Data Processing( المعروفة باسم ADP). إن عدد الوظائف التي ينشرونها يعتبر موثوقًا. تقرير التوظيف الوطني من ADP برعاية ADP، وتقوم شركة Macroeconomic Advisers بإعداده وصيانته. تُنشر بيانات التوظيف غير الزراعية الصغيرة مرة واحدة في الشهر، عادةً في أول يوم أربعاء من كل شهر. يتم نشر هذه البيانات في (التوقيت الشتوي: من نوفمبر إلى مارس) في الساعة 21:15 و(التوقيت الصيفي: من أبريل إلى أكتوبر) في الساعة 20:15. بشكل عام، تُعتبر البيانات الصغيرة غير الزراعية مؤشراً معيناً على البيانات غير الزراعية.

2.الفرق بين البيانات غير الزراعية الكبرى والصغرى - أولاً، البيانات غير الزراعية الصغرى تتعلق بالقطاع الخاص، بينما البيانات غير الزراعية الكبرى تشمل إحصاءات جميع القطاعات في الولايات المتحدة. ثانياً، يتم نشر البيانات غير الزراعية الصغرى قبل يومين من نشر البيانات غير الزراعية الكبرى، ولها تأثير تنبؤي على البيانات غير الزراعية. بشكل عام، لا تكون الفجوة بين بيانات الصغرى والكبرى كبيرة. يعتمد الجميع على بيانات الصغرى للتنبؤ ببيانات الكبرى.

ما الذي يجعل بيانات الوظائف غير الزراعية مقدمة؟

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-31f88fef784fe71c3735113119cc7ab2.webp019283746574839201

) بيانات التوظيف غير الزراعي هي مؤشرات مهمة لتحديد دورة الاقتصاد

تعريف الركود: تباطؤ النمو المستمر في الأنشطة الاقتصادية مثل الإنتاج الصناعي، والتوظيف، والأجور الحقيقية لعدة أشهر. من حيث الدورة الاقتصادية، تكون الاقتصاد بين الذروة والهاوية.

من هنا يمكننا أن نرى أن المفتاح في تحديد ما إذا كانت الاقتصاد في حالة توسع أو انكماش هو مراقبة البيانات الشهرية للاقتصاد. نظرًا لأن بيانات الإنتاج الصناعي عادة ما تُنشر ربع سنويًا، فإنها تعاني من ضعف في التوقيت، وبالتالي فإن البيانات الشهرية التي يمكن أن تقيس حالة التوظيف العامة - بيانات التوظيف غير الزراعية، تصبح المؤشر الأكثر أهمية لتحديد الدورة الاقتصادية.

على سبيل المثال، إذا كانت الاقتصاد قد انكمش لمدة 6 أشهر، لكن بيانات الوظائف غير الزراعية تظهر أن التوظيف قد تعافى وتجاوز النقطة المنخفضة السابقة، فإن من منظور دورة الاقتصاد، قد حدث انعكاس اقتصادي، والنقطة المنخفضة السابقة هي الوادي، ومن المحتمل جداً أن يستمر الاقتصاد في التحسن في المستقبل، مما سيعزز ثقة السوق بشكل كبير.

بيانات التوظيف غير الزراعي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالأداء الاقتصادي

من أبسط المفاهيم الأساسية للاقتصاد، بيانات الوظائف غير الزراعية الإيجابية تعني أن الاقتصاد جيد.

تشكل إنتاجية القطاعات غير الزراعية 80% من إجمالي الإنتاج في الولايات المتحدة، وزيادة عدد العاملين في القطاعات غير الزراعية تشير إلى أن الإنتاج في الشركات يتوسع، وأنها مستعدة لتوظيف المزيد من العمال. هؤلاء الموظفون الجدد سيكون لديهم المزيد من الأموال للإنفاق والاستهلاك. يعتمد نمو الاقتصاد الأمريكي بشكل أساسي على الطلب الداخلي، حيث تشكل النفقات الاستهلاكية 70% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وبالتالي فإن زيادة الإنفاق الاستهلاكي تعكس مباشرة التحسن العام في الاقتصاد الأمريكي.

من هنا يتضح أن بيانات الوظائف غير الزراعية هي مؤشرات رئيسية للتنبؤ بنمو الاقتصاد ومستوى مؤشر أسعار المستهلك.

تعتبر جميع الأطراف في السوق بيانات الوظائف غير الزراعية كأساس للتنبؤ الاقتصادي

بيانات سوق العمل هي أبرز المعايير في عملية نمذجة الاقتصاد.

تشير بيانات الوظائف غير الزراعية إلى كيفية تحديد الاحتياطي الفيدرالي لسياسة أسعار الفائدة المستقبلية، حيث يقوم المستثمرون المؤسسيون بتعديل اتجاهات وأحجام حيازاتهم بناءً عليها، كما يستخدمها الاقتصاديون والمحللون للتنبؤ باتجاهات الاقتصاد المستقبلية. تعتبر بيانات الوظائف غير الزراعية مؤشراً اقتصادياً رئيسياً، حيث تعد متغيراً أساسياً في قرارات الأطراف المختلفة، ويمكن اعتبارها دليلاً على اتجاه السوق. كلما تم إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية الفعلية، يتم دق ناقوس الخطر، مما يؤثر على أعصاب السوق، حيث أن الفارق بين القيم المتوقعة والفعلية يمكن أن يحدث تأثير تضخيم في السوق - كلما كان الفارق أكبر، كان تأثير التضخيم أقوى، مما قد يؤدي حتى إلى تقلبات حادة في الأسواق المالية.

ما تأثير بيانات غير الزراعة؟

! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b538e52ecfbebf570e7146b93583461.webp(

بالنسبة ل سعر صرف الدولار الأمريكي - عندما يزداد عدد الوظائف غير الزراعية، يشير ذلك إلى قوة الاقتصاد الأمريكي، مما يؤدي عادةً إلى ارتفاع قيمة الدولار؛ على العكس من ذلك، قد يؤدي انخفاض عدد الوظائف إلى انخفاض قيمة الدولار.

بالنسبة لسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي - إذا كانت بيانات الوظائف غير الزراعية جيدة، فقد يفكر البنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم؛ وعلى العكس، إذا كانت البيانات سيئة، فقد يحافظ البنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة المنخفضة لتحفيز الاقتصاد.

بالنسبة لسوق الأسهم العالمية—غالباً ما تؤدي بيانات الوظائف غير الزراعية الجيدة إلى تعزيز ثقة المستثمرين، مما يدفع سوق الأسهم العالمية للارتفاع؛ بينما قد تؤدي البيانات السيئة إلى انخفاض السوق.

بالنسبة لسوق السندات - عندما تظهر بيانات الوظائف غير الزراعية أداءً جيدًا، فإن التفاؤل الاقتصادي في السوق سيؤدي إلى ارتفاع عوائد السندات وانخفاض أسعار السندات؛ بينما قد تؤدي البيانات غير الزراعية الضعيفة إلى انخفاض عوائد السندات وارتفاع أسعار السندات.

بالنسبة لسوق الفوركس - سوق الفوركس حساس جداً لبيانات الوظائف غير الزراعية. عادةً ما يقوى الدولار عندما تكون بيانات الوظائف غير الزراعية قوية، بينما يضعف عندما تكون البيانات غير جيدة.

بالنسبة لسوق العقود الآجلة للسلع - ستؤثر تقلبات بيانات الوظائف غير الزراعية على أسعار العقود الآجلة للسلع المقومة بالدولار الأمريكي، مثل الذهب والنفط الخام. عادةً ما يؤدي ارتفاع الدولار إلى خفض أسعار الذهب، لأن الذهب مقوم بالدولار، مما يجعل الذهب أكثر تكلفة للمستثمرين الذين يحملون عملات أخرى.

بالنسبة لـ سوق العملات الرقمية - عندما يتم نشر البيانات، تتزايد تقلبات السوق، ومن المحتمل أن تتباين توقعات المستثمرين بشأن اتجاه الاقتصاد في المستقبل وسياسة النقد.

بالنسبة لـ 资金流向 - قد تؤدي تغييرات بيانات الوظائف غير الزراعية إلى تعديل تدفقات الأموال العالمية، مما يؤثر على سوق A الأسهم. قد تعزز بيانات الوظائف غير الزراعية القوية ثقة المستثمرين العالميين في الأصول بالدولار، مما يؤدي إلى عودة بعض الأموال من الأسواق الناشئة إلى السوق الأمريكية.

يوليو، لماذا يوجد تناقض في سوق العملات الرقمية تحت بيانات التوظيف غير الزراعية؟

عادةً ما تعزز البيانات القوية للوظائف غير الزراعية توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (على الأقل لن تكون هناك تخفيضات في الأسعار)، مما يؤدي إلى ضغط على الأصول ذات المخاطر.

لكن أداء البيتكوين في تلك الليلة كان شبيهاً بالنغمة غير المتناغمة في اللحن المنظم: حيث بلغت نسبة الزيادة في الـ 24 ساعة التي تسبق نشر البيانات 1.1%، وبعدما خابت التوقعات بتخفيض سعر الفائدة، لم يتراجع البيتكوين بل واصل الارتفاع متجاوزاً حاجز الـ 110,000 دولار.

هذا الاتجاه الذي يبدو متناقضًا، يظهر في الواقع الفروق في الإدراك بين سوق العملات الرقمية والسوق المالي التقليدي.

أشارت بعض المؤسسات المهنية إلى أن ارتفاع سعر البيتكوين قبل نشر البيانات يعود جزئياً إلى الرهانات في السوق على بيانات ضعيفة. بسبب تقلبات السياسات التجارية، يتبنى العديد من أصحاب العمل في مختلف الصناعات موقف الانتظار مؤخراً، ولا يجرؤون على زيادة عدد التوظيفات. لذلك، يتوقع العديد من المتداولين أن أداء البيانات غير الزراعية قد يكون ضعيفاً، مما يدفعهم إلى اتخاذ مواقع في الأصول الآمنة.

ومع ذلك، فإن هذا التفسير لا يمكنه الإجابة عن سؤال رئيسي - لماذا عزف البيتكوين لحنه الخاص بعد أن تجاوزت البيانات التوقعات بكثير؟

) من خلال التحليل العميق، من السهل أن نلاحظ أن الزيادة العكسية لبيتكوين لها منطق سوقي معين:

أولاً، على الرغم من أن بيانات الوظائف غير الزراعية قوية، إلا أن المجالات الفرعية تُظهر أن النمو يتركز في الخدمات المتخصصة والقطاع المالي، بينما تستمر القطاعات الاقتصادية الحقيقية مثل الرعاية الصحية والتجارة في الانكماش. هذه التناقضات الهيكلية تجعل السوق يشكك في صحة الاقتصاد. خاصة في السنوات الأخيرة، تم تعديل العديد من البيانات بشكل كبير عدة مرات، ويبدو أن نشر البيانات يتم كغطاء لأغراض سياسية أخرى. موثوقية البيانات تتآكل تدريجياً.

ثانياً، تم تفسير تغيير صياغة بيان الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي "إذا ضعف سوق العمل بشكل ملحوظ، فقد يتم خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما هو متوقع" من قبل السوق على أنه لا يزال هناك نغمة تيسيرية على المدى الطويل، وأن البيانات الشهرية لا يمكن أن تغير هذه التوقعات. بعد كل شيء، فإن تريليونات الدولارات من السندات الأمريكية، قد تصل فوائدها السنوية تقريباً إلى ما تنفقه الولايات المتحدة على الجيش، ومن الصعب جداً تغيير الاتجاه العام نحو خفض أسعار الفائدة.

العامل الأكثر حسمًا هو أن العديد من المستثمرين المؤسسيين يعتبرون البيتكوين "ذهبًا رقميًا" للتحوط من مخاطر الائتمان بالدولار. من التحول من الأصول عالية المخاطر إلى الذهب الرقمي، أصبحت البيتكوين تدريجياً "أصلًا ملاذًا" مفضلًا للاقتصادات الرئيسية، ويبدو أن أداء الأصول في الفترة الأخيرة، سواء كانت "أخبار جيدة" أو "أخبار سيئة"، يمكن أن يتحول دائمًا إلى سبب لارتفاع البيتكوين مرة أخرى. تقلبات الأسعار منخفضة، وتتأثر سريعًا بالأخبار السلبية، والسيولة دائمًا جيدة، وقد تم تشكيل هذا التوافق المذكور أعلاه تدريجياً في سوق البيتكوين.

تظهر البيانات أنه بعد ساعة واحدة من نشر بيانات الوظائف غير الزراعية، بلغت صافي التدفقات الداخلة لصندوق تداول البيتكوين ETF 230 مليون دولار، مما يثبت أن رأس المال التقليدي يعيد هيكلة منطق تخصيص الأصول. عندما لا يثق السوق في أن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة الحالية، وفي الوقت نفسه يشعر بالقلق من المشكلات الهيكلية في الاقتصاد، يصبح البيتكوين ملاذًا جيدًا للسيولة.

بالنسبة للأخبار السوقية التي توجد فيها اختلافات كبيرة، قد يكون من الجيد تسليم الأموال إلى البيتكوين.

هل تبحث عن BTC في "刻非农求"؟ ربما "刻舟求剑" لم يعد

! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7cf7a47e413e81cdaa67f1fc60e5ac3.webp(

عند النظر إلى رد فعل السوق عند نشر بيانات الوظائف غير الزراعية في ديسمبر 2024، ظهرت ظاهرة مشابهة - حيث كانت الوظائف الجديدة 256000، مما تجاوز التوقعات، لكن البيتكوين ارتفع بنسبة 12% خلال الأسبوع التالي. إن هذا الارتباط الغريب بين "الأخبار الجيدة هي أخبار سيئة، والأخبار السيئة هي أخبار جيدة"، يعكس أن سوق العملات الرقمية قد شكل بالفعل منطق تسعير مستقل.

تحدث تغييرات دقيقة في آلية نقل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. بالمقارنة مع التوقعات في يوليو من هذا العام (كما هو موضح في الصورة)، أدى النمو القوي للوظائف غير الزراعية في ديسمبر من العام الماضي إلى ارتفاع توقعات "الحفاظ على سعر الفائدة ثابتًا على مدار العام"، وذلك بسبب إدراك السوق للصراع الهيكلي بين نمو الوظائف وزيادة الإنتاجية.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b568a29d6b24e3ff88e982dcd156072d.webp(

يبدو أن الوضع الذي يبدو أنه سيئ للغاية، ولكنه يظهر في المستوى البياني بمرونة استثنائية، مما يجعل الناس يشككون في مصداقية البيانات.

إن قوة البيتكوين الحالية هي في جوهرها تصويت على مصداقية سياسة الاحتياطي الفيدرالي - عندما يعتقد السوق أن البنك المركزي في مأزق بين التضخم والنمو، فإن الأصول اللامركزية بالطبع تحصل على علاوة.

في النهاية، لم يعد الناس يثقون في المؤسسات المالية التقليدية مثل الاحتياطي الفيدرالي. فبعد كل شيء، يمكن السيطرة على البشر.

عندما تقترب عوائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات من 5% ومع ذلك لا تزال صعبة في منع تدفق الأموال، يقوم السوق بإعادة بناء نظام تسعير يتجاوز العملات السيادية باستخدام أموال حقيقية.

في ظل تدهور هامش الائتمان في نظام الدولار، حدث تحول العملات الرقمية من أصول محفوفة بالمخاطر إلى أصول احتياطية بديلة.

زهور ليست زهور، وضباب ليس بضباب. تأتي في منتصف الليل، وتذهب عند بزوغ الفجر. هل تأتي كحلم الربيع لفترة قصيرة؟ تذهب كالسحاب الصباحي دون مكان للبحث عنه.