خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، التوسع عبر الشبكات المتعددة، إطلاق منتجات عوائد العقود الآجلة الدائمة

أصبحت Pendle بروتوكول العائد الثابت المهيمن في مجال DeFi، مما يتيح للمستخدمين تداول العوائد المستقبلية وتأمين عوائد على السلسلة يمكن التنبؤ بها.

في عام 2024، دفعت Pendle تطوير السرد الرئيسي مثل LST و إعادة الرهن و العملات المستقرة ذات العائد، وأصبحت المنصة المفضلة لإصدار الأصول.

في عام 2025، تخطط Pendle للتوسع خارج نظام EVM البيئي، لتتحول إلى طبقة عوائد ثابتة شاملة في عالم DeFi، مستهدفة أسواق جديدة ومنتجات ومجموعات مستخدمين، لتغطية سوق العملات المشفرة الأصلية بالإضافة إلى سوق رأس المال المؤسسي.

يمكن مقارنة سوق المشتقات العائدية في عالم DeFi بأحد أكبر الأسواق الفرعية في العالم المالي التقليدي - مشتقات أسعار الفائدة. إنها سوق تتجاوز قيمتها 5 تريليون دولار، حتى لو كانت تمثل نسبة صغيرة جدًا من هذه السوق، فإنها تمثل فرصًا بمليارات الدولارات.

تقدم معظم منصات DeFi عائدات متغيرة، مما يعرض المستخدمين لتقلبات السوق، لكن Pendle أدخلت منتجات بأسعار فائدة ثابتة من خلال نظام شفاف وقابل للتجميع.

هذا الابتكار أعاد تشكيل مشهد سوق DeFi الذي تبلغ قيمته 120 مليار دولار، مما جعل Pendle بروتوكول العائد المهيمن. في عام 2024، نما إجمالي القيمة المقفلة في Pendle بأكثر من 20 مرة، حيث يحتل الآن أكثر من نصف حصة سوق العائد، وهو خمسة أضعاف أكبر منافس له.

Pendle ليست مجرد بروتوكول عائدات، بل تطورت لتصبح بنية تحتية أساسية في DeFi، تدفع نمو السيولة لتلك البروتوكولات الرائدة.

البحث عن نقاط التوافق: من LST إلى إعادة التخزين

استحوذت Pendle على اهتمام السوق المبكر من خلال حل مشكلة أساسية في DeFi - تقلب وعشوائية العائدات. على عكس بعض منصات الإقراض، تتيح Pendle للمستخدمين تأمين عائد ثابت من خلال فصل رأس المال عن العائد.

مع ظهور رمز الإيداع السائل (LST)، ارتفعت نسبة اعتماد Pendle بشكل كبير لمساعدة المستخدمين في تحرير سيولة أصول الإيداع. في عام 2024، نجحت Pendle أيضًا في التقاط سرد إعادة الإيداع (Restaking) - حيث أصبح تجمع eETH الخاص بها، الذي تم إطلاقه قبل أيام قليلة، أكبر تجمع على المنصة.

تؤدي Pendle اليوم دورًا رئيسيًا في نظام الأرباح على السلسلة. سواء كان ذلك لتوفير أدوات التحوط لمعدلات الرسوم المتقلبة، أو كآلة سيولة للأصول المدرة للفائدة، فإن Pendle لديها مزايا فريدة في مجالات النمو مثل الرموز القابلة لإعادة الرهن (LRT)، والأصول الحقيقية (RWA)، وأسواق العملات على السلسلة.

Pendle V2: ترقية البنية التحتية

تقدم Pendle V2 رموز العائد الموحدة (SY)، لتوحيد طريقة تغليف الأصول المدرة للعائد. وهذا يحل محل الحلول المجمعة المتناثرة والمخصصة في V1، مما يحقق صكاً سلساً لرموز "رأس المال" (PT) و"رموز العائد" (YT).

تم تصميم AMM الخاص بـ Pendle V2 لتداول PT-YT، مما يوفر كفاءة رأس مال أعلى وآلية أسعار أفضل. تستخدم V1 نموذج AMM العام، بينما تقدم V2 معلمات ديناميكية مثل rateScalar وrateAnchor يمكن تعديلها بمرور الوقت لتقليل الفجوة السعرية، وتحسين اكتشاف العائد وتقليل الانزلاق.

تحديث Pendle V2 أيضًا بنية التسعير الأساسية، حيث تم دمج Oracle TWAP الأصلي في AMM، مما يحل محل نموذج V1 الذي يعتمد على الأوراق المالية الخارجية. تقلل هذه المصادر البيانات المتاحة على السلسلة من مخاطر التلاعب، مما يزيد من الدقة. بالإضافة إلى ذلك، أضاف Pendle V2 وظيفة دفتر الطلبات، مما يوفر آلية اكتشاف أسعار بديلة عندما تتجاوز نطاق أسعار AMM.

بالنسبة لمقدمي السيولة (LP)، يوفر Pendle V2 آلية حماية أقوى. تتكون أحواض التمويل الآن من أصول ذات ارتباط عالٍ، ويقلل تصميم AMM إلى أقصى حد من خسائر عدم الثبات، خاصة بالنسبة لمقدمي السيولة الذين يحتفظون حتى انتهاء المدة - في V1، كان من الصعب التنبؤ بعوائد مقدمي السيولة بسبب عدم احترافية الآلية.

##突破 حدود EVM: التوسع في Solana و Hyperliquid و TON

تخطط Pendle للتوسع إلى Solana و Hyperliquid و TON، مما يمثل نقطة تحول رئيسية في خارطة طريقها لعام 2025. حتى الآن، كانت Pendle محصورة دائمًا في نظام EVM البيئي - ومع ذلك، لا تزال Pendle تحتل أكثر من 50٪ من حصة السوق في مجال العائد الثابت.

ومع ذلك، أصبحت تعددية سلاسل الكتل في العملات المشفرة اتجاهاً، ومن خلال استراتيجية Citadel، ستتجاوز Pendle جزيرة EVM، وستصل إلى أحواض تمويل ومجموعات مستخدمين جديدة.

أصبحت سولانا محورًا رئيسيًا للـ DeFi ونشاط التداول - حيث سجلت TVL في يناير ارتفاعًا تاريخيًا بلغ 14 مليار دولار، مع قاعدة قوية من المستثمرين الأفراد، وسوق LST سريع النمو.

تتمتع Hyperliquid ببنية تحتية للعقود الآجلة الدائمة ذات تكامل عمودي، بينما تعتمد TON على قمع المستخدمين الأصليين في Telegram، حيث تنمو البيئتان بشكل سريع، لكنهما تفتقران إلى بنية تحتية ناضجة للعائدات. ومن المتوقع أن تسد Pendle هذه الفجوة.

إذا تم تنفيذ هذه التدابير بنجاح، فإنها ستوسع بشكل كبير إجمالي السوق القابل للوصول لـ Pendle. إن التقاط تدفقات الأموال الثابتة في سلاسل غير EVM قد يؤدي إلى إضافة مئات الملايين من الدولارات إلى TVL. والأهم من ذلك، أن هذه الخطوة ستعزز من مكانة Pendle ليس فقط كبروتوكول أصلي على Ethereum، ولكن أيضًا كالبنية التحتية لعائدات DeFi الثابتة عبر سلاسل الكتل الرئيسية.

احتضان التمويل التقليدي: بناء نظام للوصول إلى العوائد المتوافقة مع القوانين

تتمثل إحدى الخطوات الرئيسية الأخرى في خارطة طريق Pendle لعام 2025 في إطلاق إصدار Citadel المتوافق مع KYC المصمم خصيصًا للأموال المؤسسية. يهدف هذا الحل إلى ربط فرص العائد على السلسلة بأسواق رأس المال التقليدية المنظمة من خلال توفير قناة وصول لمنتجات الدخل الثابت المشفرة المهيكلة والمتوافقة.

ستعمل هذه الخطة بالتعاون مع بعض البروتوكولات، تحت إدارة مديري استثمار مرخصين، لإنشاء هيكل مستقل (SPV). هذا الإعداد يلغي نقاط الاحتكاك الرئيسية مثل الحفظ والامتثال والتنفيذ على السلسلة، مما يمكّن المستثمرين المؤسسيين من المشاركة في منتجات عائدات Pendle من خلال هيكل قانوني مألوف.

تجاوز حجم سوق الدخل الثابت العالمي 100 تريليون دولار، حتى لو كانت الأموال المؤسسية مخصصة فقط لنسبة صغيرة على السلسلة، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق مليارات الدولارات. تُظهر دراسة أنغفار-باتنون لعام 2024 أن 94% من المستثمرين المؤسسيين يعترفون بالقيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية، وأن أكثر من نصفهم يزيدون من تخصيصاتهم.

تتوقع شركة ماكينزي أن يصل حجم سوق الترميز إلى 2-4 تريليون دولار أمريكي في العقد 2030. على الرغم من أن Pendle ليست منصة ترميز، إلا أنها تلعب دورًا حيويًا في هذا النظام البيئي من خلال تقديم اكتشاف الأسعار والتحوط ووظائف التداول الثانوي لمنتجات العائدات المرمزة - سواء كانت سندات حكومية مرمزة أو عملات مستقرة ذات عائد، يمكن أن تعمل Pendle كطبقة بنية تحتية للدخل الثابت للاستراتيجيات المؤسسية.

التمويل الإسلامي: فرصة جديدة بقيمة 4.5 تريليون دولار

تخطط Pendle أيضًا لإطلاق خطة Citadel المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، لخدمة سوق التمويل الإسلامي العالمي الذي تبلغ قيمته 4.5 تريليون دولار - تغطي هذه الصناعة أكثر من 80 دولة، مع معدل نمو سنوي مركب يبلغ 10% على مدى العقد الماضي، وخاصة في مناطق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا.

تعيق القيود الدينية الصارمة لفترة طويلة مشاركة المستثمرين المسلمين في DeFi، لكن يمكن تصميم هيكل PT/YT الخاص بـ Pendle بشكل مرن ليتوافق مع المنتجات الربحية وفقًا للشريعة الإسلامية، وقد يشبه شكلها السندات الإسلامية (Sukuk).

إذا نجح التنفيذ، فإن Citadel هذه لا يمكنها فقط توسيع نطاق تغطية Pendle، بل ستثبت أيضًا قدرة DeFi على التكيف مع أنظمة التمويل المتنوعة - وبالتالي تعزز موقع Pendle كالبنية التحتية العالمية للسندات الثابتة على السلسلة.

دخول سوق رسوم التمويل

يعتبر Boros واحدًا من أهم المحفزات في خارطة طريق Pendle 2025، ويهدف إلى إدخال تداول الفائدة الثابتة إلى سوق معدلات التمويل للعقود الآجلة الدائمة. على الرغم من أن Pendle V2 قد رسخت هيمنتها في سوق توكنات العائدات الفورية، إلا أن Boros يخطط لتوسيع نطاق عمله ليشمل أكبر مصدر للعائدات في مجال التشفير والأكثر تقلبًا - معدلات التمويل للعقود الآجلة الدائمة.

سوق العقود الآجلة الدائمة الحالي لديه عقود مفتوحة تتجاوز 150 مليار دولار أمريكي، ومتوسط حجم التداول اليومي يصل إلى 200 مليار دولار أمريكي، وهذا سوق ضخم لكن أدوات التحوط فيه غير كافية بشكل严重.

تخطط Boros لتوفير عوائد أكثر استقرارًا لبعض البروتوكولات من خلال تحقيق سعر تمويل ثابت - وهذا أمر بالغ الأهمية لإدارة استراتيجيات كبيرة الحجم من قبل المؤسسات.

بالنسبة لبندل، فإن هذا التخطيط يحمل قيمة كبيرة. من المتوقع أن يفتح بوروس سوقًا جديدًا بقيمة مليارات الدولارات، كما أنه حقق ترقية في تحديد البروتوكول - من تطبيقات عائدات DeFi إلى منصة تداول أسعار الفائدة على السلسلة، حيث أصبح تحديد وظائفه يضاهي بعض مكاتب تداول أسعار الفائدة الكبيرة في التمويل التقليدي.

عززت بوروس أيضًا الميزة التنافسية الطويلة الأجل لـ Pendle. على عكس السعي وراء اتجاهات السوق ، تقوم Pendle بوضع الأساس للبنية التحتية للإيرادات المستقبلية: سواء كانت استراتيجيات التحكيم في معدلات التمويل أو استراتيجيات الاحتفاظ بالأصول ، فإنها توفر أدوات عملية للمتداولين وإدارات إدارة الأموال.

نظرًا لعدم وجود حلول فعالة لتحوط معدلات التمويل القابلة للتوسع في مجالات DeFi و CeFi حاليًا، فإن Pendle من المتوقع أن تحقق ميزة تنافسية كبيرة. إذا تم التنفيذ بنجاح، فإن Boros ستعزز بشكل كبير حصة Pendle في السوق، وتجذب فئات جديدة من المستخدمين، وتعزز من مكانتها كعنصر أساسي في بنية DeFi التحتية للعائد الثابت.

الفريق الأساسي والتخطيط الاستراتيجي

تأسست Pendle Finance من قبل المطورين المجهولين TN و GT و YK و Vu في منتصف عام 2020، وقد حصلت على استثمارات من العديد من المؤسسات الرائدة.

معلم التمويل:

• جولة خاصة (2021年4月): جمع 3700000 دولار أمريكي
• ( أبريل IDO)2021: جمعت 11.83 مليون دولار بسعر 0.797 دولار / رمز مميز
• Launchpool في بينانس ( 2023年7月 ): توزيع 5020000 قطعة من PENDLE ( تشكل 1.94% من إجمالي المعروض )
• منصة تداول استراتيجية استثمار ( في أغسطس 2023: تسريع تطوير النظام البيئي والتوسع عبر السلاسل ) المبلغ غير مفصح عنه (
• مؤسسة Arbitrum تمول ) في أكتوبر 2023: حصلت على 1.61 مليون دولار لبناء نظام Arbitrum البيئي
• مجموعة سبارتان الاستثمار الاستراتيجي ( في نوفمبر 2023: دفع النمو طويل الأجل واعتماد المؤسسات ) المبلغ غير مفصح عنه (

مصفوفة التعاون الإيكولوجي هي كما يلي:

• Base: نشر على شبكة Base، ربط الأصول الأصلية وتوسيع بنية العائد الثابت
• Anzen: إطلاق العملة المستقرة RWA sUSDz، لتحقيق تجارة العائد الثابت المرتبط بالعوائد من العالم الحقيقي
• Ethena: دمج عملات مستقرة ذات APY مرتفع، والوصول إلى عائدات مشفرة أصلية وتعزيز التعاون في DeFi
• Ether.fi: أطلق أول حوض عائد أصلي لـ BTC، متجاوزًا حدود أصول ETH
• Berachain: كأحد البنى التحتية الأولى التي دخلت, من خلال بناء إطار دخل ثابت باستخدام LST الأصلي

!["ضوء السوق الهابط" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائد العقود الآجلة الدائمة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1dfdae90f21caa5d5c43d051edc08711.webp(

نموذج الاقتصاد الرمزي

PENDLE توكن هو جزء من نظام Pendle البيئي