السوق تتابع ما إذا كان ترامب سيقوم بإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول لإنقاذ السوق، لكن القوانين والإجراءات والتأثيرات الاقتصادية تجعل هذه الخطوة مليئة بعدم اليقين.
كتابة: لوك، مارز فاينانس
تتعرض الأسواق المالية الأمريكية لاضطرابات شديدة. أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس بشكل غير متوقع تباطؤ التضخم، حيث سجل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي أدنى معدل نمو سنوي له منذ أربع سنوات، وانخفض شهريًا لأول مرة منذ خمس سنوات. ومع ذلك، فإن تهديد سياسة الرسوم الجمركية العالية من إدارة ترامب طغى سريعًا على هذه الأخبار الإيجابية، مما أثار القلق من تصعيد الحرب التجارية. شهدت الأسهم الأمريكية والدولار والعملات المشفرة عمليات بيع، بينما ارتفعت الأصول الآمنة مثل الذهب والين والفرنك السويسري بشكل قوي. في خضم الذعر في السوق، برز تخمين جريء: هل سيكون طرد ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول هو المفتاح لإنقاذ السوق؟ يستند هذا المقال إلى حالة السوق الحالية، ويحلل هذه الإمكانية، ويتناول بشكل متعمق القوانين والإجراءات وتأثيرات السوق، كاشفًا عن صراع ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي.
تم تغطية الفوائد الناتجة عن CPI بسبب حرب التعريفات، والسوق يشعر بالذعر مرة أخرى
كان ينبغي أن تعطي بيانات CPI الأمريكية لشهر مارس الثقة للسوق. انخفض معدل نمو CPI الأساسي على أساس سنوي إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات، وانخفض على أساس شهري لأول مرة منذ خمس سنوات، مما يشير إلى تخفيف ضغوط التضخم. ومع ذلك، فإن تهديد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 145% على الصين والرسوم الجمركية العالية على المكسيك وكندا أشعل حالة من الذعر بشأن الحرب التجارية العالمية. قد تؤدي الرسوم الجمركية إلى زيادة توقعات الأسعار، مما يطغى بسرعة على الأخبار الجيدة، ويتجه المستثمرون نحو الملاذات الآمنة.
!
يوم الخميس، لم تتمكن مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة من مواصلة الانتعاش الذي شهدته يوم الأربعاء، حيث انخفض مؤشر S&P 500 خلال التداول لأكثر من 6%، مقتربًا من خط التوقف، ليغلق بانخفاض قدره 3.46%. تصدرت الأسهم التكنولوجية الانخفاض، حيث انخفضت تسلا بأكثر من 7%. كما كان سوق العملات المشفرة ضعيفًا، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 5.2%، وانخفض الإيثيريوم بنسبة 11.7%. سجل مؤشر الدولار أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2022، حيث انخفض بأكثر من 2% خلال التداول. ارتفعت العملة الآمنة الفرنك السويسري مقابل الدولار بنحو 4%، محققة أكبر زيادة خلال اليوم منذ عام 2015؛ كما انتعشت الين الياباني. تميز الذهب بأداء قوي، حيث تجاوز سعر الذهب الفوري 3170 دولارًا، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا، بزيادة تقارب 3%.
سوق السندات يعكس مشاعر معقدة. ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات بأكثر من 10 نقاط أساس، مما يدل على زيادة توقعات التضخم. بعد إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك، هبط عائد السندات الأمريكية لأجل سنتين بأكثر من 10 نقاط أساس، وانخفض العائد في الطرف القصير. تأتي الاضطرابات في السوق من تهديدات الحرب التجارية المزدوجة: زيادة الأسعار وإبطاء النمو. وهذا جعل سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) تحت الأضواء، بينما أصبحت خلافات ترامب مع باول محور تركيز السوق.
!
هل يمكن أن تنقذ السوق إقالة باول؟
في ظل الركود في السوق، يعتبر إقالة ترامب لباول من قبل بعض المستثمرين بمثابة نقطة تحول محتملة. الفكرة هي: إذا تم استبدال باول برئيس يميل إلى السياسة التوسعية، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بسرعة، مما يخفف الضغط الناتج عن ارتفاع أسعار الفائدة على سوق الأسهم والعملات المشفرة. إذا أدت حرب التعريفات إلى رفع قيمة الدولار، فقد يتعاون الرئيس الجديد مع تدخلات في سعر الصرف لتحفيز القدرة التنافسية للصادرات. هذه التوقعات تبدو جذابة للغاية في ظل الرغبة في خفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك، فإن الواقع ليس بهذه البساطة. قد يؤدي إقالة باول إلى زعزعة استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) ويثير تقلبات شديدة في السوق. قد لا يكون الرئيس الجديد مطيعاً تماماً لترامب، وغالباً ما يرتبط تغيير الرؤساء بعدم اليقين في التاريخ، بدلاً من كونه ميزة فورية. بالإضافة إلى ذلك، قد تحد الضغوط التضخمية الناتجة عن التعريفات الجمركية من مساحة خفض أسعار الفائدة. يجب تحليل ما إذا كانت إقالة باول يمكن أن تكون حقاً "علاجاً للإنقاذ" من منظور قانوني وإجرائي.
ترامب والاحتياطي الفيدرالي (FED) : لماذا لا يمكنهم التوافق؟
صراع ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي (FED) هو مواجهة سياسية صارخة، جوهرها اعتقاده الراسخ بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) تحت قيادة باول يهدف عن عمد إلى "التنسيق مع بايدن، ضد نفسه". هذه الإدراك لا ينشأ فقط من اختلافات سياسية، ولكن يتجذر أيضًا في إصرار ترامب على الولاء السياسي وشكه في سيطرة "المؤسسة".
!
دليل "التحيز" في عيون ترامب
اتهم ترامب بنك الاحتياطي الفيدرالي مرارا وتكرارا بأنه "متعاون للغاية" خلال رئاسة بايدن. في 2021-2022، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة منخفضة لدعم التعافي بعد الوباء، بالتزامن مع حزمة التحفيز الضخمة لبايدن، والتي فسرها ترامب على أنها «دفعة سرية» لأجندة الديمقراطيين. في المقابل ، خلال فترة ولايته ، رفع باول أسعار الفائدة تدريجيا منذ عام 2018 وأبقاها مرتفعة في 2023-2024 بسبب ارتفاع التضخم ، والذي يعتقد ترامب أنه يقوض بشكل مباشر التزاماته بالنمو الاقتصادي وهجوم الحرب التجارية. لقد أعلن مرارا وتكرارا في تجمع حملته الانتخابية لعام 2024 أن "باول مطيع لبايدن ، لكنه يخربني". هذه السردية، على الرغم من افتقارها إلى أدلة مباشرة، تدافع عن عدم ثقة مؤيديها في "الدولة العميقة" وتعزز صورة ترامب كمنافس للنظام.
وهم "الدوافع السياسية" للاحتياطي الفيدرالي (FED)
ومن وجهة نظر سياسية، فإن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه هو هدف لترامب. وشدد باول على أن عملية صنع القرار تستند إلى البيانات، لكن ترامب يرى في ذلك "تمويها سياسيا". ويجادل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، كجزء من مؤسسة واشنطن ، يميل بطبيعته إلى دعم الاستقرار المفضل للديمقراطيين بدلا من دعم تغييراته الجذرية "أمريكا أولا". على سبيل المثال، فسر ترامب تسامح باول مع التضخم في بداية رئاسة بايدن على أنه "إعطاء الماء للديمقراطيين"، في حين اعتبرت أسعار الفائدة المرتفعة خلال فترة رئاسته "قيودا متعمدة". ينبع هذا التحيز المعرفي من طلب ترامب المرتفع للغاية على الولاء: أي وكالة لا تتعاون بشكل كامل توصف بأنها "معادية".
تأثير تضخيم السياق التاريخي
شكوك ترامب ليست بلا أساس. كانت هناك العديد من الاحتكاكات التاريخية بين الاحتياطي الفيدرالي (FED) ورؤساء جمهوريين، مثل انتقادات ريغان لفولكر. لكن وضع ترامب أكثر خصوصية: لقد تولى السلطة بموقف "مناهض للمؤسسة"، ويرى الاحتياطي الفيدرالي (FED) كرمز للطبقة النخبوية. باول، الذي عينه ترامب، لم يظهر الولاء المتوقع، بل أكد في عدة مناسبات علنية على استقلاليته، وفي عام 2023 حتى أشار إلى أنه لن يعدل السياسة بسبب ضغط البيت الأبيض. هذه "الخيانة" جعلت ترامب يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) بقيادة باول ينوي الوقوف في الجهة السياسية المعارضة له، مما يواصل مسار "المعتدلين" من الديمقراطيين.
تفاعل الناخبين
قام ترامب بتشكيل الاحتياطي الفيدرالي (FED) كآلة بيروقراطية "تتعارض مع إرادة الشعب"، مما أشعل غضب الناخبين الأساسيين تجاه المؤسسات النخبوية. وادعى أن باول "يُعاني العمال والشركات"، مُحملاً أسعار الفائدة المرتفعة مسؤولية "خيانة للناس العاديين في أمريكا". هذه الخطابة السياسية لم تعزز فقط من صورته كـ"مقاتل"، بل غطت أيضًا على تعقيدات استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED)، مما عزز السرد القائم "ضد ترامب".
محاولة ترامب للإقالة والسابقة التاريخية
لقد أظهر ترامب عدم رضاه عن باول بشكل علني. خلال حملة الانتخابات لعام 2024، هدد عدة مرات بإقالة باول. في فبراير، قال إن باول "أخطأ في تقدير التضخم"، مهدداً "إذا لم يستمع فسأفصله". في يوليو، قال إن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن "يطيع مثل المستشار". أثارت هذه التصريحات تقلبات في الدولار وعوائد السندات الأمريكية، مما يظهر حساسية السوق تجاه نواياه.
تحركات ترامب ليست مجرد أقوال. في 9 أبريل، وقع رئيس المحكمة العليا روبرتس أمرًا يسمح مؤقتًا لترامب بإقالة أعضاء NLRB و MSPB، مع تعليق حكم استعادة الوظائف من المحكمة الدنيا (محكمة الاستئناف لدائرة كولومبيا)، مطالبًا الأطراف المعنية بالرد قبل 15 أبريل. هذه القضية تتحدى سابقة "هامفري"، وتهدف إلى توسيع سيطرة الرئيس على المؤسسات المستقلة. إذا نجحت، فقد تفتح ثغرة قانونية لإقالة باول. حاول ترامب خلال فترة ولايته الأولى التدخل في الاحتياطي الفيدرالي، وضغط من أجل خفض أسعار الفائدة وترشيح موثوقين له في المجلس، لكن لم تنجح جميع محاولاته، مما يُظهر أن هدفه على المدى الطويل هو إعادة تشكيل السلطة التنفيذية.
ما إذا كان ترامب يمكنه إقالة باول يعتمد على ثلاثة عوامل هي: القانون، والإجراءات، والسوق، وسنقوم بتحليل كل منها على حدة.
1. القيود القانونية والدور الحاسم للمحكمة العليا
ينص "تنفيذ هانفري" على أن قادة الوكالات المستقلة لا يمكن فصلهم إلا لأسباب "مشروعة" (مثل سوء السلوك). يوفر "قانون الاحتياطي الفيدرالي" حماية مماثلة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، حيث تنتهي فترة باول في مايو 2026. وقد زعم طلب ترامب أمام المحكمة العليا أن الوكالات مثل NLRB تمارس "سلطة إدارية جوهرية"، وبالتالي يجب ألا تخضع لحماية الفصل. قد يطرح حججًا مماثلة بشأن الاحتياطي الفيدرالي، مدعيًا أن السياسة النقدية لها تأثير عميق، وأن الرئيس يجب أن يكون تحت السيطرة المباشرة للرئيس.
يميل المحكمة العليا في السنوات الأخيرة إلى توسيع سلطات الرئيس. في قضية Seila Law لعام 2020، تم الحكم بأن حماية الإقالة لمدير CFPB الذي يقود بشكل فردي غير دستورية؛ بينما قضت قضية Collins لعام 2021 بتقليص الحماية بشكل أكبر. ولكن الاحتياطي الفيدرالي يديره مجلس مكون من سبعة أعضاء، مما يتوافق مع معايير "لجنة خبراء متعددة الأعضاء" بموجب قانون هامفري، مما يجعل استقلاليته أكثر صعوبة للتأثر. تُظهر الأمر المؤقت بتاريخ 9 أبريل أن المحكمة تحتفظ بموقف مفتوح تجاه مطالب ترامب، لكن الحكم النهائي (المتوقع في صيف 2025) قد يكون مخصصًا فقط لـ NLRB/MSPB، ولا يشمل بالضرورة الاحتياطي الفيدرالي.
إذا تم إلغاء "قرار هانفراي"، قد يقوم ترامب بفصل باول بسبب اختلافات في السياسة، لكن يجب إثبات "سبب مشروع". من الصعب توجيه اتهامات بالإخلال بالواجب تجاه باول بسبب موقفه القائم على البيانات، وإذا تم فصله، فقد يقيم دعوى قضائية لتأخير العملية.
2. البرامج والعوائق السياسية
بعد إقالة باول، يحتاج ترامب إلى ترشيح رئيس جديد وتأكيده من قبل مجلس الشيوخ. يسيطر الجمهوريون على مجلس الشيوخ، لكن المعتدلين قد يعارضون المرشحين المتطرفين، وقد تستغرق عملية الترشيح عدة أشهر. خلال فترة الانتقال، قد يتولى نائب الرئيس أو المدير رئاسة المجلس، وقد تستمر السياسات كما هي، مما يضعف التأثير المتوقع لترامب.
سياسيًا، يمكن أن يؤدي إقالة باول إلى حدوث انقسامات داخل الحزب. بعض الجمهوريين يدعمون استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) ويخشون أن تؤدي التدخلات إلى اضطرابات اقتصادية. يحظى باول بثقة كبيرة في الأوساط المالية، وقد تؤدي إقالته إلى رد فعل عكسي في الرأي العام. على الصعيد الدولي، قد يؤدي تضرر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى إضعاف ثقة الدولار، مما يؤثر على تدفقات رأس المال.
3. الآثار الاقتصادية للسوق
إقالة باول قد تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل في السوق. قد ينخفض الدولار بسبب مخاوف من الاستقلالية، بينما قد ترتفع الأسواق المالية مؤقتًا بسبب توقعات خفض الفائدة، لكن عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد ترتفع بسبب توقعات التضخم. على المدى الطويل، إذا تعرضت السياسة النقدية للتدخل السياسي، فقد يؤدي ذلك إلى تفشي التضخم، مما يضر بالاستقرار الاقتصادي. الحرب التجارية تزيد من ضغوط التضخم، وإذا تعاون الرئيس الجديد مع خفض الفائدة أو التدخل في سعر الصرف، فقد يخفف من ارتفاع الدولار، لكن مخاطر التضخم ستتزايد.
4. تقييم الاحتمالات
احتمال عالٍ (25%): المحكمة العليا تلغي "هانفلي تنفيذ"، ترامب يحاول إقالة باول، لكن الدعوى ومقاومة مجلس الشيوخ قد تواجه عقبات.
احتمال متوسط (55%): المحكمة تقلص حماية الإعفاء من المنصب، ترامب يضغط على باول للاستقالة، لكن من الصعب فصله مباشرة.
احتمال منخفض (20%): المحكمة تحافظ على الوضع الراهن، ولا يمكن لترامب إلا التأثير على الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشكل غير مباشر من خلال تعيين الأعضاء.
الخاتمة
تراجعت الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة في ظل انخفاض التضخم وضغوط الحرب التجارية، وأصبحت الأصول الآمنة ملاذًا للأموال. يعتبر طرد ترامب لبول من قبل البعض تطورًا إيجابيًا محتملًا، لكن العقبات القانونية والإجرائية تجعل آفاقه معقدة. سيحدد حكم المحكمة العليا سلطة الرئيس على الوكالات المستقلة، وسيعتمد مصير بول على استراتيجية ترامب وتفاعل السوق. على المدى القصير، سيعاني السوق من عدم اليقين، وما إذا كان طرد بول يمكن أن يعكس الاتجاه الهابط لا يزال بحاجة إلى وقت للتحقق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الانتعاش انتهى، المعلومات المفضلة التالية هي ترامب يطرد باول؟
كتابة: لوك، مارز فاينانس
تتعرض الأسواق المالية الأمريكية لاضطرابات شديدة. أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس بشكل غير متوقع تباطؤ التضخم، حيث سجل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي أدنى معدل نمو سنوي له منذ أربع سنوات، وانخفض شهريًا لأول مرة منذ خمس سنوات. ومع ذلك، فإن تهديد سياسة الرسوم الجمركية العالية من إدارة ترامب طغى سريعًا على هذه الأخبار الإيجابية، مما أثار القلق من تصعيد الحرب التجارية. شهدت الأسهم الأمريكية والدولار والعملات المشفرة عمليات بيع، بينما ارتفعت الأصول الآمنة مثل الذهب والين والفرنك السويسري بشكل قوي. في خضم الذعر في السوق، برز تخمين جريء: هل سيكون طرد ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول هو المفتاح لإنقاذ السوق؟ يستند هذا المقال إلى حالة السوق الحالية، ويحلل هذه الإمكانية، ويتناول بشكل متعمق القوانين والإجراءات وتأثيرات السوق، كاشفًا عن صراع ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي.
تم تغطية الفوائد الناتجة عن CPI بسبب حرب التعريفات، والسوق يشعر بالذعر مرة أخرى
كان ينبغي أن تعطي بيانات CPI الأمريكية لشهر مارس الثقة للسوق. انخفض معدل نمو CPI الأساسي على أساس سنوي إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات، وانخفض على أساس شهري لأول مرة منذ خمس سنوات، مما يشير إلى تخفيف ضغوط التضخم. ومع ذلك، فإن تهديد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 145% على الصين والرسوم الجمركية العالية على المكسيك وكندا أشعل حالة من الذعر بشأن الحرب التجارية العالمية. قد تؤدي الرسوم الجمركية إلى زيادة توقعات الأسعار، مما يطغى بسرعة على الأخبار الجيدة، ويتجه المستثمرون نحو الملاذات الآمنة.
!
يوم الخميس، لم تتمكن مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة من مواصلة الانتعاش الذي شهدته يوم الأربعاء، حيث انخفض مؤشر S&P 500 خلال التداول لأكثر من 6%، مقتربًا من خط التوقف، ليغلق بانخفاض قدره 3.46%. تصدرت الأسهم التكنولوجية الانخفاض، حيث انخفضت تسلا بأكثر من 7%. كما كان سوق العملات المشفرة ضعيفًا، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 5.2%، وانخفض الإيثيريوم بنسبة 11.7%. سجل مؤشر الدولار أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2022، حيث انخفض بأكثر من 2% خلال التداول. ارتفعت العملة الآمنة الفرنك السويسري مقابل الدولار بنحو 4%، محققة أكبر زيادة خلال اليوم منذ عام 2015؛ كما انتعشت الين الياباني. تميز الذهب بأداء قوي، حيث تجاوز سعر الذهب الفوري 3170 دولارًا، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا، بزيادة تقارب 3%.
سوق السندات يعكس مشاعر معقدة. ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات بأكثر من 10 نقاط أساس، مما يدل على زيادة توقعات التضخم. بعد إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك، هبط عائد السندات الأمريكية لأجل سنتين بأكثر من 10 نقاط أساس، وانخفض العائد في الطرف القصير. تأتي الاضطرابات في السوق من تهديدات الحرب التجارية المزدوجة: زيادة الأسعار وإبطاء النمو. وهذا جعل سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) تحت الأضواء، بينما أصبحت خلافات ترامب مع باول محور تركيز السوق.
!
هل يمكن أن تنقذ السوق إقالة باول؟
في ظل الركود في السوق، يعتبر إقالة ترامب لباول من قبل بعض المستثمرين بمثابة نقطة تحول محتملة. الفكرة هي: إذا تم استبدال باول برئيس يميل إلى السياسة التوسعية، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بسرعة، مما يخفف الضغط الناتج عن ارتفاع أسعار الفائدة على سوق الأسهم والعملات المشفرة. إذا أدت حرب التعريفات إلى رفع قيمة الدولار، فقد يتعاون الرئيس الجديد مع تدخلات في سعر الصرف لتحفيز القدرة التنافسية للصادرات. هذه التوقعات تبدو جذابة للغاية في ظل الرغبة في خفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك، فإن الواقع ليس بهذه البساطة. قد يؤدي إقالة باول إلى زعزعة استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) ويثير تقلبات شديدة في السوق. قد لا يكون الرئيس الجديد مطيعاً تماماً لترامب، وغالباً ما يرتبط تغيير الرؤساء بعدم اليقين في التاريخ، بدلاً من كونه ميزة فورية. بالإضافة إلى ذلك، قد تحد الضغوط التضخمية الناتجة عن التعريفات الجمركية من مساحة خفض أسعار الفائدة. يجب تحليل ما إذا كانت إقالة باول يمكن أن تكون حقاً "علاجاً للإنقاذ" من منظور قانوني وإجرائي.
ترامب والاحتياطي الفيدرالي (FED) : لماذا لا يمكنهم التوافق؟
صراع ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي (FED) هو مواجهة سياسية صارخة، جوهرها اعتقاده الراسخ بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) تحت قيادة باول يهدف عن عمد إلى "التنسيق مع بايدن، ضد نفسه". هذه الإدراك لا ينشأ فقط من اختلافات سياسية، ولكن يتجذر أيضًا في إصرار ترامب على الولاء السياسي وشكه في سيطرة "المؤسسة".
!
دليل "التحيز" في عيون ترامب
اتهم ترامب بنك الاحتياطي الفيدرالي مرارا وتكرارا بأنه "متعاون للغاية" خلال رئاسة بايدن. في 2021-2022، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة منخفضة لدعم التعافي بعد الوباء، بالتزامن مع حزمة التحفيز الضخمة لبايدن، والتي فسرها ترامب على أنها «دفعة سرية» لأجندة الديمقراطيين. في المقابل ، خلال فترة ولايته ، رفع باول أسعار الفائدة تدريجيا منذ عام 2018 وأبقاها مرتفعة في 2023-2024 بسبب ارتفاع التضخم ، والذي يعتقد ترامب أنه يقوض بشكل مباشر التزاماته بالنمو الاقتصادي وهجوم الحرب التجارية. لقد أعلن مرارا وتكرارا في تجمع حملته الانتخابية لعام 2024 أن "باول مطيع لبايدن ، لكنه يخربني". هذه السردية، على الرغم من افتقارها إلى أدلة مباشرة، تدافع عن عدم ثقة مؤيديها في "الدولة العميقة" وتعزز صورة ترامب كمنافس للنظام.
وهم "الدوافع السياسية" للاحتياطي الفيدرالي (FED)
ومن وجهة نظر سياسية، فإن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه هو هدف لترامب. وشدد باول على أن عملية صنع القرار تستند إلى البيانات، لكن ترامب يرى في ذلك "تمويها سياسيا". ويجادل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، كجزء من مؤسسة واشنطن ، يميل بطبيعته إلى دعم الاستقرار المفضل للديمقراطيين بدلا من دعم تغييراته الجذرية "أمريكا أولا". على سبيل المثال، فسر ترامب تسامح باول مع التضخم في بداية رئاسة بايدن على أنه "إعطاء الماء للديمقراطيين"، في حين اعتبرت أسعار الفائدة المرتفعة خلال فترة رئاسته "قيودا متعمدة". ينبع هذا التحيز المعرفي من طلب ترامب المرتفع للغاية على الولاء: أي وكالة لا تتعاون بشكل كامل توصف بأنها "معادية".
تأثير تضخيم السياق التاريخي
شكوك ترامب ليست بلا أساس. كانت هناك العديد من الاحتكاكات التاريخية بين الاحتياطي الفيدرالي (FED) ورؤساء جمهوريين، مثل انتقادات ريغان لفولكر. لكن وضع ترامب أكثر خصوصية: لقد تولى السلطة بموقف "مناهض للمؤسسة"، ويرى الاحتياطي الفيدرالي (FED) كرمز للطبقة النخبوية. باول، الذي عينه ترامب، لم يظهر الولاء المتوقع، بل أكد في عدة مناسبات علنية على استقلاليته، وفي عام 2023 حتى أشار إلى أنه لن يعدل السياسة بسبب ضغط البيت الأبيض. هذه "الخيانة" جعلت ترامب يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) بقيادة باول ينوي الوقوف في الجهة السياسية المعارضة له، مما يواصل مسار "المعتدلين" من الديمقراطيين.
تفاعل الناخبين
قام ترامب بتشكيل الاحتياطي الفيدرالي (FED) كآلة بيروقراطية "تتعارض مع إرادة الشعب"، مما أشعل غضب الناخبين الأساسيين تجاه المؤسسات النخبوية. وادعى أن باول "يُعاني العمال والشركات"، مُحملاً أسعار الفائدة المرتفعة مسؤولية "خيانة للناس العاديين في أمريكا". هذه الخطابة السياسية لم تعزز فقط من صورته كـ"مقاتل"، بل غطت أيضًا على تعقيدات استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED)، مما عزز السرد القائم "ضد ترامب".
محاولة ترامب للإقالة والسابقة التاريخية
لقد أظهر ترامب عدم رضاه عن باول بشكل علني. خلال حملة الانتخابات لعام 2024، هدد عدة مرات بإقالة باول. في فبراير، قال إن باول "أخطأ في تقدير التضخم"، مهدداً "إذا لم يستمع فسأفصله". في يوليو، قال إن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن "يطيع مثل المستشار". أثارت هذه التصريحات تقلبات في الدولار وعوائد السندات الأمريكية، مما يظهر حساسية السوق تجاه نواياه.
تحركات ترامب ليست مجرد أقوال. في 9 أبريل، وقع رئيس المحكمة العليا روبرتس أمرًا يسمح مؤقتًا لترامب بإقالة أعضاء NLRB و MSPB، مع تعليق حكم استعادة الوظائف من المحكمة الدنيا (محكمة الاستئناف لدائرة كولومبيا)، مطالبًا الأطراف المعنية بالرد قبل 15 أبريل. هذه القضية تتحدى سابقة "هامفري"، وتهدف إلى توسيع سيطرة الرئيس على المؤسسات المستقلة. إذا نجحت، فقد تفتح ثغرة قانونية لإقالة باول. حاول ترامب خلال فترة ولايته الأولى التدخل في الاحتياطي الفيدرالي، وضغط من أجل خفض أسعار الفائدة وترشيح موثوقين له في المجلس، لكن لم تنجح جميع محاولاته، مما يُظهر أن هدفه على المدى الطويل هو إعادة تشكيل السلطة التنفيذية.
ما إذا كان ترامب يمكنه إقالة باول يعتمد على ثلاثة عوامل هي: القانون، والإجراءات، والسوق، وسنقوم بتحليل كل منها على حدة.
1. القيود القانونية والدور الحاسم للمحكمة العليا
ينص "تنفيذ هانفري" على أن قادة الوكالات المستقلة لا يمكن فصلهم إلا لأسباب "مشروعة" (مثل سوء السلوك). يوفر "قانون الاحتياطي الفيدرالي" حماية مماثلة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، حيث تنتهي فترة باول في مايو 2026. وقد زعم طلب ترامب أمام المحكمة العليا أن الوكالات مثل NLRB تمارس "سلطة إدارية جوهرية"، وبالتالي يجب ألا تخضع لحماية الفصل. قد يطرح حججًا مماثلة بشأن الاحتياطي الفيدرالي، مدعيًا أن السياسة النقدية لها تأثير عميق، وأن الرئيس يجب أن يكون تحت السيطرة المباشرة للرئيس.
يميل المحكمة العليا في السنوات الأخيرة إلى توسيع سلطات الرئيس. في قضية Seila Law لعام 2020، تم الحكم بأن حماية الإقالة لمدير CFPB الذي يقود بشكل فردي غير دستورية؛ بينما قضت قضية Collins لعام 2021 بتقليص الحماية بشكل أكبر. ولكن الاحتياطي الفيدرالي يديره مجلس مكون من سبعة أعضاء، مما يتوافق مع معايير "لجنة خبراء متعددة الأعضاء" بموجب قانون هامفري، مما يجعل استقلاليته أكثر صعوبة للتأثر. تُظهر الأمر المؤقت بتاريخ 9 أبريل أن المحكمة تحتفظ بموقف مفتوح تجاه مطالب ترامب، لكن الحكم النهائي (المتوقع في صيف 2025) قد يكون مخصصًا فقط لـ NLRB/MSPB، ولا يشمل بالضرورة الاحتياطي الفيدرالي.
إذا تم إلغاء "قرار هانفراي"، قد يقوم ترامب بفصل باول بسبب اختلافات في السياسة، لكن يجب إثبات "سبب مشروع". من الصعب توجيه اتهامات بالإخلال بالواجب تجاه باول بسبب موقفه القائم على البيانات، وإذا تم فصله، فقد يقيم دعوى قضائية لتأخير العملية.
2. البرامج والعوائق السياسية
بعد إقالة باول، يحتاج ترامب إلى ترشيح رئيس جديد وتأكيده من قبل مجلس الشيوخ. يسيطر الجمهوريون على مجلس الشيوخ، لكن المعتدلين قد يعارضون المرشحين المتطرفين، وقد تستغرق عملية الترشيح عدة أشهر. خلال فترة الانتقال، قد يتولى نائب الرئيس أو المدير رئاسة المجلس، وقد تستمر السياسات كما هي، مما يضعف التأثير المتوقع لترامب.
سياسيًا، يمكن أن يؤدي إقالة باول إلى حدوث انقسامات داخل الحزب. بعض الجمهوريين يدعمون استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) ويخشون أن تؤدي التدخلات إلى اضطرابات اقتصادية. يحظى باول بثقة كبيرة في الأوساط المالية، وقد تؤدي إقالته إلى رد فعل عكسي في الرأي العام. على الصعيد الدولي، قد يؤدي تضرر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى إضعاف ثقة الدولار، مما يؤثر على تدفقات رأس المال.
3. الآثار الاقتصادية للسوق
إقالة باول قد تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل في السوق. قد ينخفض الدولار بسبب مخاوف من الاستقلالية، بينما قد ترتفع الأسواق المالية مؤقتًا بسبب توقعات خفض الفائدة، لكن عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد ترتفع بسبب توقعات التضخم. على المدى الطويل، إذا تعرضت السياسة النقدية للتدخل السياسي، فقد يؤدي ذلك إلى تفشي التضخم، مما يضر بالاستقرار الاقتصادي. الحرب التجارية تزيد من ضغوط التضخم، وإذا تعاون الرئيس الجديد مع خفض الفائدة أو التدخل في سعر الصرف، فقد يخفف من ارتفاع الدولار، لكن مخاطر التضخم ستتزايد.
4. تقييم الاحتمالات
الخاتمة
تراجعت الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة في ظل انخفاض التضخم وضغوط الحرب التجارية، وأصبحت الأصول الآمنة ملاذًا للأموال. يعتبر طرد ترامب لبول من قبل البعض تطورًا إيجابيًا محتملًا، لكن العقبات القانونية والإجرائية تجعل آفاقه معقدة. سيحدد حكم المحكمة العليا سلطة الرئيس على الوكالات المستقلة، وسيعتمد مصير بول على استراتيجية ترامب وتفاعل السوق. على المدى القصير، سيعاني السوق من عدم اليقين، وما إذا كان طرد بول يمكن أن يعكس الاتجاه الهابط لا يزال بحاجة إلى وقت للتحقق.