في أوائل أبريل 2025، أطلق ترامب عاصفة اقتصادية عالمية من خلال سياسة التعريفات الشاملة بنسبة 10%. من فشل الذهب كملاذ آمن إلى تبخر 5.4 تريليون دولار من القيمة السوقية للأسواق الأمريكية، وصولاً إلى موجات الاحتجاج والوساطة العاجلة من قبل عالم الأعمال، تبدو هذه الأزمة كأنها لعبة قمار عالية المخاطر، تختبر حكم المستثمرين. ستقوم هذه المقالة بتحليل منطق الفوضى من خلال أربعة جوانب: ردود الفعل المالية المتسلسلة، "الثورة الاقتصادية" لترامب، ردود الفعل الاجتماعية والتجارية، والدروس التاريخية وآفاق الاستثمار.
أولاً، ردود الفعل المالية المتسلسلة تحت تأثير الرسوم الجمركية: لماذا فقد الذهب مواقعه؟
تم تطبيق رسوم ترامب الجمركية، مما أدى إلى فقدان الأسواق العالمية 6.6 تريليون دولار، وخسرت الأسواق الأمريكية 5.4 تريليون دولار خلال يومين، وتقلصت 400 ألف حساب بشكل كبير. ما هو السبب في ذلك؟
الإجابة تكمن في تأثيرات الرافعة المالية في التداول. تضاعف الرافعة المالية العالية في سوق العقود الآجلة من انخفاض سوق الأسهم الأمريكية، مما يؤدي إلى خسائر غير محققة للمستثمرين تTrigger “margin call”، ولتجنب الإغلاق القسري، يتم بيع الذهب وغيره من الأصول ذات السيولة العالية لتعويض الهامش. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب انخفاضًا حادًا بنسبة 2.3% في حيازاتها في ذلك اليوم، مما يؤكد هذا الضغط. هذه المبيعات القصيرة الأجل مدفوعة بمشاعر التداول، وليس نتيجة للاتجاهات الاقتصادية الكلية. عندما يستقر السوق، قد تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الذهب، ولكن في الوقت الحالي، تم تقويض منطق التحوط بسبب الحاجة إلى السيولة.
في الوقت نفسه، انخفض خام غرب تكساس الوسيط دون 60 دولارًا للبرميل، مما أضعف توقعات التضخم. للنفط وزن كبير في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، وتراجع سعره يعوض عن ضغوط الأسعار الناجمة عن الرسوم الجمركية، مما دفع سوق العقود الآجلة للفائدة إلى دفع توقعات تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى 5 مرات. في التوازن بين التضخم والركود، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز النمو. وهذا ينبه المستثمرين: الأصول الآمنة على المدى القصير قد تتعرض لضغوط، لكن توقعات تخفيض أسعار الفائدة قد تكون مفيدة للسندات والأسهم ذات النمو.
توجه ترامب نحو الأزمة واضح. في 5 أبريل، أعلن على منصة Truth: "هذه ثورة اقتصادية وسننتصر بالتأكيد." لقد لمح إلى أن انهيار السوق كان "متعمدًا" بهدف إعادة تشكيل هيكل التجارة. ومع ذلك، فإن هذه المقامرة قد فاجأت وول ستريت.
يُعتبر وزير المالية بيزنت جسرًا في عالم المال، لكن في 6 أبريل تم تسريب أخبار عن إمكانية استقالته بسبب "خوارزمية الرسوم الجمركية السخيفة". كشفت MSNBC أنه كان يحلل السيناريوهات فقط خلال اجتماع في البيت الأبيض، بينما كانت القرارات تتخذ بالفعل بواسطة بيتر نافارو، هوارد لوتنيك وجاميسون غرير. وواجه وول ستريت طريق مسدود، حيث توقعت جي بي مورغان انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى -0.3%، وأُطلقت صفارات إنذار الركود.
قدمت هوفر التاريخية مرآة. في عام 1929، تجاهل هوفر معارضة الشركات الكبرى ودفع نحو "قانون تعرفة سميث-هولي"، مما رفع معدل التعرفة إلى 59%، مما أدى إلى اندلاع حرب تجارية عالمية وبالتالي تفاقم الكساد العظيم. تشبه مقامرة ترامب اليوم ذلك، لكن فريقه تبادل انخفاض الأسهم الأمريكية بنسبة 20% مقابل انخفاض الدولار إلى 101 نقطة، وتوقع خمس تخفيضات في سعر الفائدة، دون أن يؤدي ذلك إلى ركود ملموس (بيانات التوظيف في 5 أبريل كانت مستقرة). يتماشى هذا مع أهدافه في ضعف الدولار وأسعار الفائدة المنخفضة، ولكن انقطاع سلسلة التوريد وانهيار أسعار الأسهم جعل الشركات تتألم بشدة. يجب أن يكون المستثمرون حذرين: قد يؤدي العائد من السياسات قصيرة المدى إلى تغطية المخاطر طويلة المدى.
ثالثًا، ردود الفعل الاجتماعية وضغوط التصحيح: ظهور إشارات السوق.
أدى الاضطراب في السوق إلى إشعال الغضب الاجتماعي بسرعة. في 6 أبريل، اجتاحت حركة "افعل ذلك" أكثر من 1000 مدينة حول العالم، حيث احتج المتظاهرون ضد الرسوم الجمركية، والفسخ الفيدرالي، وقسم DOGE الخاص بمسكي. في ساحة واشنطن الوطنية، كانت الشعارات مثل "البطاريق تعارض الرسوم الجمركية" و"اجعل 401k الخاص بي عظيماً مرة أخرى" تشير مباشرة إلى تأثير السياسات على الطبقة المتوسطة. أصبحت تسلا هدفاً بسبب تحالف ماسك مع ترامب، وتعرضت صالات العرض في الولايات المتحدة وأوروبا لهجمات متكررة، وارتفعت مشاعر المقاطعة.
اختار عالم الأعمال اتخاذ إجراءات أكثر مباشرة. في 5 أبريل، كشفت الصحفية التكنولوجية كار سويشر أن مجموعة من قادة التكنولوجيا والمال توجهوا إلى مار لاغو، في محاولة لمناقشة "المعرفة العامة" مع ترامب. هؤلاء الذين تبرعوا له بملايين الدولارات خلال تنصيبه، يواجهون الآن خسائر تقدر بتريليونات، ويمتلكون إيلون ماسك كموضوع ضغط محتمل. في الوقت نفسه، فإن شائعات مغادرة بيسينت ومقترحات مشروع قانون صلاحيات التعريفات من قبل السيناتور الجمهوري تشاك غراسلي، تظهر أن الضغوط الداخلية والخارجية تدفع فريق ترامب إلى مواجهة خيارات تصحيحية. حذر السيناتور من تكساس تيد كروز قائلاً: "ستؤدي التعريفات الشاملة إلى تدمير الوظائف وإلحاق الضرر بالاقتصاد." الثقة لدى صانعي السياسات تواجه تحديات صارمة من الواقع.
رابعاً، استخدام التاريخ كمرجع في اتخاذ قرارات الاستثمار: التحوط أم الشراء عند القاع؟
هل كانت هذه العاصفة مجرد تعديل تقني، أم مقدمة لانحدار حقيقي؟ يعتمد الجواب على مساحة السياسة وقدرة التصحيح. لا يزال لدى الاحتياطي الفيدرالي حوالي 400 نقطة أساس من مجال خفض الفائدة (بافتراض أن سعر الفائدة الحالي هو 4.8%)، والتوفير من خفض الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس يتجاوز بكثير تقشف قسم DOGE الخاص بمسكل. إذا لم تتدهور البيانات الاقتصادية بشكل كامل، فإن انهيار الأصول قد يكون فرصة للشراء. ومع ذلك، فإن تخفيضات تمويل البحث العلمي (مثل NIH) والرسوم الجمركية العالمية الانتقامية قد تضعف من القدرة التنافسية طويلة الأجل للولايات المتحدة، وكانت عواقب الحرب التجارية في عهد هوفر درسًا سابقًا.
البعد السياسي مهم بنفس القدر. الانتخابات النصفية في عام 2026 تمثل مصدر قلق لترامب، فإذا فقدت الأغلبية في كلا المجلسين، ستصبح سياسته صعبة التنفيذ. قد يفسر هذا عجله في تحقيق "إنجازات" على المدى القصير. حاليا، سرعة تصحيح الأخطاء لدى فريق ترامب - مثل نتائج المحادثات في مارا لاغو - ستصبح مقياسًا لمرحلة جديدة. إذا تمكنوا من تحقيق توازن جيد بين التقلبات قصيرة المدى والأهداف طويلة المدى، فقد تكون هناك فرصة لهذه "الثورة الاقتصادية"؛ أما إذا كرروا أخطاء هوفر، فستكون العواقب غير مضمونة. يمكن للمستثمرين التفكير في الاستراتيجيات التالية:
قصير الأجل: التركيز على السندات والأسهم الدفاعية في ظل توقعات خفض الفائدة، وتجنب الأصول عالية الرفع.
في منتصف المدة: إذا نجحت تصحيحات السياسة، فقد تشهد الأسهم الأمريكية ذات التقييم المنخفض والذهب انتعاشًا.
طويل الأجل: كن حذرًا من تصاعد الحروب التجارية، وزع استثماراتك في الأسواق الناشئة كوسيلة للتخفيف من المخاطر.
خاتمة
حاول ترامب استخدام التعريفات كوسيلة لإعادة تشكيل الاقتصاد، لكنه كشف عن ضعف استراتيجيته في ظل تقلبات السوق والردود الاجتماعية. أظهر فريقه قدرة على التحكم في السوق، لكن دروس هوفر تذكرنا بأن الثمن الذي قد ندفعه للتصلب في الرأي قد يكون باهظاً. تعتمد خطوتك الاستثمارية التالية على تقييم الفوضى قصيرة الأجل والاتجاهات طويلة الأجل. من خلال فهم اللعبة، يمكنك العثور على فرص خلال الأزمات.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
دليل البقاء الاستثماري من خلال التاريخ بعد تبخر 66 تريليون حول العالم
كتبه: لوك، مارز كابيتال
في أوائل أبريل 2025، أطلق ترامب عاصفة اقتصادية عالمية من خلال سياسة التعريفات الشاملة بنسبة 10%. من فشل الذهب كملاذ آمن إلى تبخر 5.4 تريليون دولار من القيمة السوقية للأسواق الأمريكية، وصولاً إلى موجات الاحتجاج والوساطة العاجلة من قبل عالم الأعمال، تبدو هذه الأزمة كأنها لعبة قمار عالية المخاطر، تختبر حكم المستثمرين. ستقوم هذه المقالة بتحليل منطق الفوضى من خلال أربعة جوانب: ردود الفعل المالية المتسلسلة، "الثورة الاقتصادية" لترامب، ردود الفعل الاجتماعية والتجارية، والدروس التاريخية وآفاق الاستثمار.
أولاً، ردود الفعل المالية المتسلسلة تحت تأثير الرسوم الجمركية: لماذا فقد الذهب مواقعه؟
تم تطبيق رسوم ترامب الجمركية، مما أدى إلى فقدان الأسواق العالمية 6.6 تريليون دولار، وخسرت الأسواق الأمريكية 5.4 تريليون دولار خلال يومين، وتقلصت 400 ألف حساب بشكل كبير. ما هو السبب في ذلك؟
الإجابة تكمن في تأثيرات الرافعة المالية في التداول. تضاعف الرافعة المالية العالية في سوق العقود الآجلة من انخفاض سوق الأسهم الأمريكية، مما يؤدي إلى خسائر غير محققة للمستثمرين تTrigger “margin call”، ولتجنب الإغلاق القسري، يتم بيع الذهب وغيره من الأصول ذات السيولة العالية لتعويض الهامش. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب انخفاضًا حادًا بنسبة 2.3% في حيازاتها في ذلك اليوم، مما يؤكد هذا الضغط. هذه المبيعات القصيرة الأجل مدفوعة بمشاعر التداول، وليس نتيجة للاتجاهات الاقتصادية الكلية. عندما يستقر السوق، قد تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الذهب، ولكن في الوقت الحالي، تم تقويض منطق التحوط بسبب الحاجة إلى السيولة.
في الوقت نفسه، انخفض خام غرب تكساس الوسيط دون 60 دولارًا للبرميل، مما أضعف توقعات التضخم. للنفط وزن كبير في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، وتراجع سعره يعوض عن ضغوط الأسعار الناجمة عن الرسوم الجمركية، مما دفع سوق العقود الآجلة للفائدة إلى دفع توقعات تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى 5 مرات. في التوازن بين التضخم والركود، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز النمو. وهذا ينبه المستثمرين: الأصول الآمنة على المدى القصير قد تتعرض لضغوط، لكن توقعات تخفيض أسعار الفائدة قد تكون مفيدة للسندات والأسهم ذات النمو.
ثانياً، "ثورة ترامب الاقتصادية" ودهشة وول ستريت: دروس هوفر
توجه ترامب نحو الأزمة واضح. في 5 أبريل، أعلن على منصة Truth: "هذه ثورة اقتصادية وسننتصر بالتأكيد." لقد لمح إلى أن انهيار السوق كان "متعمدًا" بهدف إعادة تشكيل هيكل التجارة. ومع ذلك، فإن هذه المقامرة قد فاجأت وول ستريت.
يُعتبر وزير المالية بيزنت جسرًا في عالم المال، لكن في 6 أبريل تم تسريب أخبار عن إمكانية استقالته بسبب "خوارزمية الرسوم الجمركية السخيفة". كشفت MSNBC أنه كان يحلل السيناريوهات فقط خلال اجتماع في البيت الأبيض، بينما كانت القرارات تتخذ بالفعل بواسطة بيتر نافارو، هوارد لوتنيك وجاميسون غرير. وواجه وول ستريت طريق مسدود، حيث توقعت جي بي مورغان انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى -0.3%، وأُطلقت صفارات إنذار الركود.
قدمت هوفر التاريخية مرآة. في عام 1929، تجاهل هوفر معارضة الشركات الكبرى ودفع نحو "قانون تعرفة سميث-هولي"، مما رفع معدل التعرفة إلى 59%، مما أدى إلى اندلاع حرب تجارية عالمية وبالتالي تفاقم الكساد العظيم. تشبه مقامرة ترامب اليوم ذلك، لكن فريقه تبادل انخفاض الأسهم الأمريكية بنسبة 20% مقابل انخفاض الدولار إلى 101 نقطة، وتوقع خمس تخفيضات في سعر الفائدة، دون أن يؤدي ذلك إلى ركود ملموس (بيانات التوظيف في 5 أبريل كانت مستقرة). يتماشى هذا مع أهدافه في ضعف الدولار وأسعار الفائدة المنخفضة، ولكن انقطاع سلسلة التوريد وانهيار أسعار الأسهم جعل الشركات تتألم بشدة. يجب أن يكون المستثمرون حذرين: قد يؤدي العائد من السياسات قصيرة المدى إلى تغطية المخاطر طويلة المدى.
ثالثًا، ردود الفعل الاجتماعية وضغوط التصحيح: ظهور إشارات السوق.
أدى الاضطراب في السوق إلى إشعال الغضب الاجتماعي بسرعة. في 6 أبريل، اجتاحت حركة "افعل ذلك" أكثر من 1000 مدينة حول العالم، حيث احتج المتظاهرون ضد الرسوم الجمركية، والفسخ الفيدرالي، وقسم DOGE الخاص بمسكي. في ساحة واشنطن الوطنية، كانت الشعارات مثل "البطاريق تعارض الرسوم الجمركية" و"اجعل 401k الخاص بي عظيماً مرة أخرى" تشير مباشرة إلى تأثير السياسات على الطبقة المتوسطة. أصبحت تسلا هدفاً بسبب تحالف ماسك مع ترامب، وتعرضت صالات العرض في الولايات المتحدة وأوروبا لهجمات متكررة، وارتفعت مشاعر المقاطعة.
اختار عالم الأعمال اتخاذ إجراءات أكثر مباشرة. في 5 أبريل، كشفت الصحفية التكنولوجية كار سويشر أن مجموعة من قادة التكنولوجيا والمال توجهوا إلى مار لاغو، في محاولة لمناقشة "المعرفة العامة" مع ترامب. هؤلاء الذين تبرعوا له بملايين الدولارات خلال تنصيبه، يواجهون الآن خسائر تقدر بتريليونات، ويمتلكون إيلون ماسك كموضوع ضغط محتمل. في الوقت نفسه، فإن شائعات مغادرة بيسينت ومقترحات مشروع قانون صلاحيات التعريفات من قبل السيناتور الجمهوري تشاك غراسلي، تظهر أن الضغوط الداخلية والخارجية تدفع فريق ترامب إلى مواجهة خيارات تصحيحية. حذر السيناتور من تكساس تيد كروز قائلاً: "ستؤدي التعريفات الشاملة إلى تدمير الوظائف وإلحاق الضرر بالاقتصاد." الثقة لدى صانعي السياسات تواجه تحديات صارمة من الواقع.
رابعاً، استخدام التاريخ كمرجع في اتخاذ قرارات الاستثمار: التحوط أم الشراء عند القاع؟
هل كانت هذه العاصفة مجرد تعديل تقني، أم مقدمة لانحدار حقيقي؟ يعتمد الجواب على مساحة السياسة وقدرة التصحيح. لا يزال لدى الاحتياطي الفيدرالي حوالي 400 نقطة أساس من مجال خفض الفائدة (بافتراض أن سعر الفائدة الحالي هو 4.8%)، والتوفير من خفض الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس يتجاوز بكثير تقشف قسم DOGE الخاص بمسكل. إذا لم تتدهور البيانات الاقتصادية بشكل كامل، فإن انهيار الأصول قد يكون فرصة للشراء. ومع ذلك، فإن تخفيضات تمويل البحث العلمي (مثل NIH) والرسوم الجمركية العالمية الانتقامية قد تضعف من القدرة التنافسية طويلة الأجل للولايات المتحدة، وكانت عواقب الحرب التجارية في عهد هوفر درسًا سابقًا.
البعد السياسي مهم بنفس القدر. الانتخابات النصفية في عام 2026 تمثل مصدر قلق لترامب، فإذا فقدت الأغلبية في كلا المجلسين، ستصبح سياسته صعبة التنفيذ. قد يفسر هذا عجله في تحقيق "إنجازات" على المدى القصير. حاليا، سرعة تصحيح الأخطاء لدى فريق ترامب - مثل نتائج المحادثات في مارا لاغو - ستصبح مقياسًا لمرحلة جديدة. إذا تمكنوا من تحقيق توازن جيد بين التقلبات قصيرة المدى والأهداف طويلة المدى، فقد تكون هناك فرصة لهذه "الثورة الاقتصادية"؛ أما إذا كرروا أخطاء هوفر، فستكون العواقب غير مضمونة. يمكن للمستثمرين التفكير في الاستراتيجيات التالية:
قصير الأجل: التركيز على السندات والأسهم الدفاعية في ظل توقعات خفض الفائدة، وتجنب الأصول عالية الرفع.
في منتصف المدة: إذا نجحت تصحيحات السياسة، فقد تشهد الأسهم الأمريكية ذات التقييم المنخفض والذهب انتعاشًا.
طويل الأجل: كن حذرًا من تصاعد الحروب التجارية، وزع استثماراتك في الأسواق الناشئة كوسيلة للتخفيف من المخاطر.
خاتمة
حاول ترامب استخدام التعريفات كوسيلة لإعادة تشكيل الاقتصاد، لكنه كشف عن ضعف استراتيجيته في ظل تقلبات السوق والردود الاجتماعية. أظهر فريقه قدرة على التحكم في السوق، لكن دروس هوفر تذكرنا بأن الثمن الذي قد ندفعه للتصلب في الرأي قد يكون باهظاً. تعتمد خطوتك الاستثمارية التالية على تقييم الفوضى قصيرة الأجل والاتجاهات طويلة الأجل. من خلال فهم اللعبة، يمكنك العثور على فرص خلال الأزمات.