تقترب استثمارات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) من 13 تريليون دولار. تعكس هذه الصناديق مؤشر S&P 500. هناك صناديق ETF للذهب، وصناديق ETF للبيتكوين، وحتى صناديق ETF للنباتيين. كيف أصبح هذا السوق كبيرًا ومتعدد الأوجه؟ وما الذي يحتويه؟
وفقًا لأبحاث بلومبرغ الصناعية، بلغ حجم التداول في صندوق iShares Ethereum Trust ETF من بلاك روك (ETHA) 248 مليون دولار، مسجلاً أحد أعلى معدلات حجم التداول في اليوم الأول على الإطلاق. المصور: فيكتور ج. بلو / بلومبرغ
في حلقة البودكاست اليوم، نواصل دعوة إريك بالتشوناس، محلل ETF البارز في بلومبرغ إنتليجنس، والشريك المضيف في بودكاست ترليونس. حيث تحدث مع المضيف ديفيد جورا عن هذا الثنائي غير المتوقع، الذي أنشأ أول ETF في التاريخ كآخر محاولة لإنقاذ البورصات المتعثرة. بينما قامت كاتي غريفيلد، الشريكة المضيفة في بلومبرغ ETF IQ وMoney Stuff، بتحليل السوق المزدهر الحالي، ووضعت الخطوط العريضة حول ETFs الآمنة للاستثمار، وأي ETFs يُفضل عدم الاستثمار فيها.
هذه هي سجل المحادثة:
ديفيد غورا: سارة.
سارة هولدر: ديفيد.
غورا： اليوم أريدك أن تأتي معي إلى الاستوديو، لأنني يجب أن أسألك عن أسئلة حول ETF، وكذلك ما تعرفه عنها.
المستثمر: حسنًا، ETF... أعتقد أن ما أسمعه عادةً هو عدم إضاعة الوقت في البحث عن كل هذه الأسهم الفردية.
**جورا:**嗯。
المستثمر: فقط ابحث عن صندوق ETF وضع كل أموالك في سلة ETF.
ديف نادج: هذه الأشياء يمكن أن تغير حقاً نظرتنا للاستثمار.
زاكاري ميدر: لدينا ثغرة كبيرة، دعونا نستغلها بطرق جديدة ومبتكرة.
إميلي غرافيئو:** لذلك، في الأشهر الستة الماضية، حقق 94% من صناديق الاستثمار المتداولة عوائد إيجابية.**
Mider： أنت تعلم أن هذه ميزة ضريبية كبيرة للكثيرين.
غورا: لكن، سارة، بصراحة، لست متأكدًا تمامًا من كيفية عملها، ولماذا هي شعبية جدًا.
المُحتَفظ: نعم، أنا أيضًا لست متأكدًا، لماذا هي استثمار جيد جدًا، ديفيد؟ ما الذي تحتويه بالضبط؟ كيف تختلف عن صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق المؤشرات؟
**Gura：**هذه كلها أسئلة جيدة، سارة، لدي نفس السؤال.
**Holder：**شكرًا لله، أحتاجه.
**Gura：**هذه هي سلسلتنا، سنقوم من حين لآخر بتحليل الجزء الأكبر من النظام المالي. سننظر في كيفية تشكيلها وما تعنيه لنا جميعًا. حتى لو كنت خبيرًا ماليًا.
**Holder：**أو، إذا كنت تريد فقط معرفة المزيد عن ما هو موجود بالضبط في محفظتك.
جورا: أعدكم بأن الجميع سيستفيد!
**Holder：**أنا سارة هولدر.
**غورا：**أنا ديفيد غورا. صندوق الاستثمار المتداول (ETF) هو أحد النجوم في عالم الاستثمار اليوم. إنه يتمتع بمكانة مeryl streep: يحظى باحترام وتقدير... وإعجاب المستثمرين المحترفين والهواة.
منذ ظهورها قبل أكثر من 30 عامًا، أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة واحدة من أكثر الاستثمارات شعبية في العالم. لكن لفهم كيف تطورت صناديق المؤشرات المتداولة، من الضروري أولاً معرفة أصولها.
في بلومبرغ، نحن محظوظون بوجود خبير ETF الذي يغطي ETFs منذ عقود: إريك بالكوناس.
إريك بلتشوناس: أنا محلل ETF رفيع المستوى، أكتب وأحلل وأناقش ETFs، وأقود فريقًا مكونًا من حوالي 10 أشخاص من جميع أنحاء العالم يقومون بنفس العمل.
**Gura：**هل لديك صندوق ETF مفضل؟
**Balchunas：**من الصعب اختيار المفضل لدي. أنت تعرف أنني أحب هذا الشيء كثيرًا. لن أقول مثل أطفالي، لن أذهب إلى هذا الحد.
جورا: إريك قال إن ETF وُلدت في...... أحد أظلم فترات وول ستريت.
جيمس ليمباخ: على أي حال، كان هذا أسوأ يوم في تاريخ سوق الأسهم.
**Balchunas：**في يوم الإثنين الأسود في أكتوبر 1987، انخفضت سوق الأسهم بنسبة 24%. أعني، من حيث النسبة المئوية، هذا رقم كبير. هذا يعادل ربع سوق الأسهم تم محوه.
**Limbach：**انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي يكاد يكون ثلاثة أضعاف الرقم القياسي السابق في يوم واحد.
**Gura：**بعد تلك الانهيار، كتبت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تقريرًا، حللت فيه أسباب الانهيار، وطرحت بعض الاقتراحات حول كيفية تجنب حدوث انهيار آخر.
قال إريك إن الجزء الأوسط من هذا التقرير يحتوي على اقتراح معتدل من محامي لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
بالشوناس: ماذا سيكون عليه الأمر إذا اخترعنا نوعًا من أدوات سلة السوق يتم تداولها تحت إشرافنا في بورصة نيويورك؟
جورا: لا يعمل المتداولان نيت موست وستيف بلوم في بورصة نيويورك، بل يعملان في منافستها، بورصة أمريكا.
معظمهم قد تجاوز السبعين. إنه عالم فيزياء كندي خدم في الجيش.
بالشوناس: شريك ستيف بلوم يشبه عبقري هارفارد، وعبقري، وعالم صواريخ، والرياضيات لديه جيدة جداً، وأيضاً أصغر سناً. لذا، هم ثنائي مثير للاهتمام. أعتقد أن نيت قد يكون أكبر من ستيف بمقدار الضعف أو الثلاثة أضعاف، هم، لكنهم يتعاونون بشكل جيد.
غورا: المشكلة تكمن في مكان عملهم:
بالشوناس: في ذلك الوقت كانت بورصة الولايات المتحدة تعاني من أداء ضعيف. كانت في المركز الثالث من حيث عدد الإدراجات وحجم التداول، بعد بورصة نيويورك وناسداك.
Gura： ما تحتاجه بورصة الولايات المتحدة هو الميزة، وفي ذلك الوقت حصلت شركة Most و Bloom على تقرير لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ذلك التقرير الذي يتكون من 800 صفحة والذي يتناول تحليل "الإثنين الأسود" بعد الحادث.
بالشوناس: هم، قرأ نيت وستيف هذا الكتاب، إنهم حقًا مهووسون بالكتب، قالوا، انتظر لحظة. أداة سلة السوق، تطلبها لجنة الأوراق المالية والبورصات، وقد يوافقون عليها. فلنقم بذلك. لذا لن يتم إدراج أي أسهم هنا. فلماذا لا نخترع شيئًا لخلق المزيد من التداول في منصتنا؟
**Gura：**لذا، بدأوا في محاولة تصميم أداة تداول سلة السوق: يمكن تداولها في البورصة، وهي تعمل بشكل مشابه للأسهم، ولكنها في الواقع سلة من الأسهم: سلة تعكس السوق.
بالشوناس: هذه الفكرة نشأت في الواقع من عقل أحد المحامين في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وهذا مثير للاهتمام. لقد مهد ذلك الطريق لهم للعثور على ETFs واختراعها، لأنهم كانوا في حاجة ماسة لذلك.
جورا： لكن تحويل هذه الفكرة إلى منتج حقيقي يمكن شراءه وبيعه ليس بالأمر السهل.
بالتشوناس: إذن كان نهج نيت موست بمثابة ضربة عبقرية ، وكان السر الحقيقي لمؤسسة التدريب الأوروبية هو أنه تذكر وقته في بورصة المحيط الهادئ التجارية ، حيث كان لديك شيء يسمى إيصالات مستودع السلع. مستودع البضائع هو المكان الذي تخزن فيه سلعا مختلفة. على سبيل المثال ، زيت فول الصويا. تذهب إلى هناك وتضع زيت فول الصويا في خزانة. ستحصل على إيصال بالكمية الدقيقة من زيت فول الصويا. ثم تقوم بتداول الإيصالات حتى لا تضطر إلى نقل الكثير من البضائع.
ثم إذا كان لديك مجموعة من الإيصالات وترغب في الحصول على زيت الصويا، يمكنك أخذها إلى الخزانة، ثم يمكنك استرداد الزيت. لذا يقول نيت موست، لماذا ليس لدينا إيصالات، ولكن بالنسبة لأسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ستبقى هناك في هذا المستودع، لكنها في الواقع وصي. ثم تحصل على ما يكفي من الإيصالات، ثم يمكنك استرداد الأسهم. هذه هي العملية المعروفة بإنشاء عملية الاسترداد.
لذا، هذا حقًا عبقري لأن بإمكانه الحفاظ على الإيصالات ليتم تداولها طوال اليوم دون أن تتعطل البضائع. إنها مرتبطة فعليًا بالسلع المادية المعروفة في المستودعات.
غورا: فكرتنا هي إنشاء مستودع للسلع لتخزين الأسهم والسندات أو أي شيء ترغب في تجميعه معًا. ثم وُلِدَ صندوق المؤشرات المتداولة.
تم إنشاء أول صندوق ETF بواسطة نيت موست وستيف بلوم، ويتضمن جميع الأسهم في مؤشر S&P 500، وأطلقوا عليه اسم "صندوق SPDR المودع لمؤشر S&P".
تم إطلاق هذا ETF من قبل بنك ستيف في عام 1993، مما أثار اهتمامًا واسعًا.
بالشوناس: أتذكر أنهم كانوا يعلقون العناكب على السقف، وكانوا يوزعون القبعات. كان ذلك اليوم ممتعًا، هم، لقد تداولوا، في أول يوم تداولوا 1 مليون سهم.
**غورا：**في اليوم الأول تم تداول 1 مليون سهم. قال إريك، في النهاية، بدأت الأموال المستثمرة في ETF تتضاعف سنويًا. وذلك لأن الناس بدأوا يدركون أن ETF لديها بعض المزايا الحقيقية مقارنةً بالاستثمارات المجمعة الأخرى (مثل صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق المؤشرات).
بالشوناس: بشكل عام، هي أرخص. نعم. لذا، فهذا مهم. الشيء الثاني هو أنها شفافة، كما تعلم، كما تعلم، تعرف وضعها اليومي، بينما في صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التحوط، لا تعرف حتى كل ربع سنة أو حتى على الإطلاق. لذا، الشفافية جيدة.
**Gura：**ما هو أحد الجاذبيات الكبرى للصناديق المتداولة في البورصة (ETF)؟ الضرائب. الضريبة على ETF تُفرض فقط عند البيع. بينما الصناديق المشتركة تتطلب دفع الضرائب سنويًا. لكن إريك يعتقد أن ميزة أخرى كبيرة للصناديق المتداولة في البورصة هي أنها سهلة الاستخدام للغاية، على عكس العديد من الاستثمارات في وول ستريت.
بالشوناس: تمامًا كما لو كان لديك جهاز كمبيوتر وفأرة، بغض النظر عن ما تريد الاستثمار فيه، عليك فقط النقر على شراء. لقد حصلت عليه، وأصبح ملكك. هذا يلغي الكثير من الاحتكاك. إنه تقريبًا مثل أمازون. كما تعلم، إنه سريع وجيد ورخيص. من الصعب الحصول على هذه الجوانب الثلاثة في نفس الوقت.
غورا: اليوم، أطلقت SPDR بعد حوالي ثلاثين عامًا، والآن هناك آلاف من صناديق الاستثمار المتداولة، بمبلغ استثماري يصل إلى تريليونات الدولارات.
لاحقًا، سنقدم للمستخدمين دليلًا حول أفضل وأسوأ وأغرب صناديق الاستثمار المتداولة.
جورا: عندما نتحدث عن حالة ETFs، نجد أن هناك شخصًا آخر في بلومبرغ مفتون بها للغاية. إنها كاتي غريفييلد:
كاتي غريفيلد: أنا المشاركة في تقديم برنامج Open Interest على تلفزيون بلومبرغ. أكتب ملخص ETFIQ لوكالة بلومبرغ للأنباء. أقدم أيضًا برنامج Bloomberg ETFIQ التلفزيوني، وأشارك في تقديم بودكاست Money Stuff مع مات ليفين.
**غورا：**كاتي لديها الكثير من العمل......
**Greifeld：**أنا متعب جدًا.
**Gura：**لكنها مهتمة جداً بالصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، لذا تركت كل شيء لتتحدث معنا عنها. كاتي، أخبريني أن الصناديق المتداولة في البورصة هي الشيء المفضل لديك. حقاً. اشرحي لي. لماذا هذا؟
**Greifeld：**لقد بدأت في تغطية ETFs منذ يناير 2020، حسناً، كان يناير 2020 وقتًا غريبًا للدخول في مجال جديد. لكن أكثر الأشياء إثارة التي أعتقد أنها السبب في حبي لـ ETFs هو أنني رأيت هذه الصناعة تنمو وتطور بسرعة كبيرة خلال هذه الفترة.
**David Gura：**دعني أفهم إلى أي مدى تطور قطاع ETF.
**Greifeld：**هذه الصناعة ضخمة، وهي مستمرة في النمو. لذا، تبلغ القيمة السوقية لصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة حوالي 9.5 تريليون دولار.
**Gura：**تريليون، يبدأ بحرف T.
غريفيلد: آه، نعم. أم، يبلغ إجمالي العالم حوالي 12.8 تريليون دولار.
غورا: الآن، هذا لا يمثل حتى نصف حجم سوق الصناديق المشتركة - الصناديق المشتركة هي الخيار التقليدي للمستثمرين الأكثر تحفظًا. لكن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) تحقق تقدمًا.
كل هذه الزيادة تعود جزئياً كبيراً إلى اعتبار صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة كاستثمار آمن. بالإضافة إلى الرسوم المنخفضة لصناديق الاستثمار المتداولة، فإنها جذابة جداً لأولئك الذين يبحثون عن مكان آمن ومنخفض التكلفة للادخار.
جرينفيلد: هذه واحدة من الرسوم البيانية المفضلة لدي، أعلم أننا في البودكاست، ولكن إذا نظرت إلى الأموال التي تتدفق إلى صناديق الاستثمار المتداولة والخارجة من صناديق الاستثمار المشتركة كل عام، ستجد أنه في بعض السنوات، كانت هذه في الأساس لعبة صفرية.
غورا: لكن ليست جميع ETFs متشابهة. هناك ETFs للذهب، وETFs للبلاتين، وETFs لعقود الذرة الآجلة، وهناك ETF واحد يحتوي فقط على أسهم إنفيديا. والآن، هناك أيضاً ETF للبيتكوين الفوري... إنها واحدة من أكثر ETFs شعبية.
غورا: كيف تعمل؟ هل اشترت بلاك روك كمية كبيرة من البيتكوين واحتفظت بها؟
Greifeld: هذا هو الأمر أساساً. أuh، وجدت أنه من المفيد مقارنته بصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الفوري. لأن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الفوري يجب أن تشتري كمية كبيرة من الذهب.
**Gura：**يجب أن يكون هناك شيء حقيقي كدعم.
غريفيلد: نعم. هناك العديد من منظري المؤامرة يقولون إن State Street لا يمكن أن تمتلك كل هذا الذهب.
لكنهم يمتلكونه بالفعل. لقد قاموا بتخزين الذهب في خزينة في لندن، تحت مدينة لندن. إذا نظرت إلى ETF بيتكوين الفورية. لديك بالفعل شركات مثل Fidelity وBlackRock التي اشترت كميات كبيرة من البيتكوين. الأمر نفسه ينطبق على الإيثريوم الفوري.
غورا: لقد خطر لي فجأة، هل رأينا أن جميع الأصول قد أصبحت بهذا الشكل من ETF؟ على سبيل المثال، هل يمكنك حقًا الحصول على ETF تتبع أي شيء؟
غريفيلد: نعم، تقريبًا. تقريبًا كل شيء في العالم لديه ETF.
جورا: كل سهم من الأسهم التي أوصى بها جيم كرامر في C-N-B-C له ETF للاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، هناك متعقب عكسي لكرايمر، الذي يراهن على جميع الأسهم التي اختارها جيم كرامر.
أغلقت هاتان الشركتان العام الماضي، لكن شركات مماثلة أخرى تطلق يومياً. قالت كاتي، إن العديد من هذه الشركات ليست مصممة للمستثمرين العاديين، بل هي أكثر ملاءمة للرياضة.
Griefeld: NVIDIA: خاصةً صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الفردية، تسلا، لذا من الممتع بالتأكيد مشاهدة هذه الأسهم يوميًا لأنها ارتفعت بمئات الآلاف ثم انخفضت بمئات الآلاف.
**Gura：**سألت كاتي ما هي الخطوة التالية لصندوق ETF.
**Greifeld：**الحوار المثير الذي يحدث في الصناعة حاليا هو ما إذا كان يمكنك وضع الأصول الخاصة في ETF. السوق الخاص الآن نشط جدا، أ، خصوصا تلك الشركات التي لم تعد مدرجة.
**Gura：**لكن، حتى مع الزيادة الكبيرة في عدد صناديق الاستثمار المتداولة، لا يزال عدد الشركات التي تحقق أرباحًا مركزًا في عدد قليل من الشركات المعروفة.
غريفيلد: إن الفوائد الاقتصادية لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) سيئة للغاية، لأنها غالبًا ما تكون أرخص بكثير من صناديق الاستثمار المشتركة. أعتقد أن مجموعة فانغارد هي ثاني أكبر مُصدر لصناديق الاستثمار المتداولة، بعد بلاك روك، وهذا أمر مثير للاهتمام. وقد وجدت بلومبرغ إنتليجنس أن متوسط رسومهم يبلغ 9 نقاط أساس فقط. على الرغم من أن أصولهم من صناديق الاستثمار المتداولة تقترب من 2.5 تريليون دولار، إلا أنهم يحققون منها إيرادات سنوية تبلغ 1.3 مليار دولار فقط، وهذا ليس مبلغًا صغيرًا. أقبل بذلك. لكن قد تعتقد أنه إذا وصلت الأصول إلى 2.5 تريليون دولار، فإن هذا الرقم سيكون أعلى. لذا، الطريقة الحقيقية لكسب المال هنا هي من خلال الحجم.
جورا: الآن، هناك بعض العيوب أيضًا في الزيادة الكبيرة لـ ETF. قال محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس، نظرًا لسهولة استخدامها… وسهولة البدء بها، قد تظهر مشاكل.
بالشوناس: إذا لم تتمكن من السيطرة على نفسك، وأنت مثل، أنت، أنت مثل عقلية القمار. على سبيل المثال، أنت تعرف، قد ترغب في شراء صناديق مشتركة، حتى لو كانت صناديق مشتركة تتضمن رسوم سحب مبكر، إذا كان بإمكانها مساعدتك في التداول، فإن صناديق الاستثمار المتداولة قد تكون خطيرة.
**Gura：**قال إريك إن العديد من الاستثمارات الأكثر أمانًا ووضوحًا قد تم تغطيتها. لذلك قد تكون العديد من صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة غير مناسبة بعض الشيء.
بالشوناس: هذا يشبه FrankenETF قليلاً، كما لو أن لا أحد يطلق أشياء عادية بعد الآن. الجميع يحاول ابتكار أشياء جديدة لجذب المستثمرين. هذه هي الحالة التي تقع فيها مع FrankenETF.
جورا: في الحقيقة، ظهور FrankenETF جعل شخصية مجموعة Vanguard الأسطورية جاك باغ يشعر بالقلق.
كان من أوائل المؤيدين لصناديق المؤشرات، وقد قدم لهم المشورة أثناء تطوير ETF بواسطة نيت موست وستيف بلوم.
وفقًا لإريك، عندما رأى بوج أن الجميع يستفيدون من ETF لإبراز إبداعهم، شعر بالقلق.
بالشوناس: قال بورغ إنه أحيانًا يستيقظ ويشعر وكأنه الدكتور فرانكشتاين، لأنه يمكن أن يُعتبر والد صناديق المؤشرات. سيتساءل، ماذا فعلوا لابني؟
غورا: باستثناء FrankenETF، اتفق إريك وكاتي عمومًا على أن ETFs الأساسية حصلت على كل الضجة.
إنها شفافة وسهلة الاستخدام، وتكلفتها أقل.
كل هذا يعود إلى انهيار السوق الكبير في عام 1987، وفكرة محامٍ من لجنة الأوراق المالية والبورصات واثنين من المتداولين ذوي الروح الريادية الذين رأوا فرصة، وسارة... هذا جعلني أبدأ في التفكير.
**Holder：**هل حقا؟
**Gura：**ربما ينبغي علينا إطلاق ETF خاص بنا......
**المستHolder：**هل حقاً؟ مثل Big Take Away ETF؟
جورا: حقًا.
**Holder：**حسناً، هل تعني الأسهم المتعلقة بالبث الصوتي؟ لا أعرف......
**Gura：**نعم... يبدو أن هذه ليست فكرة جيدة، لكنني بالفعل طرحت هذه الفكرة على إريك بالتشونوس. لقد وافق على تقديم المشورة لإطلاقنا.
بالشوناس: حسنًا، يمكن أن يكون رمز السهم TAKE. حسنًا، إذا كان لديك موضوع وضيف، يمكنك بشكل أساسي الاستثمار في ذلك المجال.
حتى يتم عرض البرنامج التالي، ثم التداول في مجالات مختلفة، لنرى ماذا سيحدث.
جورا: إذن سارة، ماذا عن ETF؟ ماذا تعتقدين؟ ما نوع أخبار الاستثمار التي ينبغي أن نفكر فيها؟
**Holder：**بسيط——سوف نقوم بالاستثمار في انتخابات 2024 بشكل مستهدف، مع التركيز على الموسيقى الكورية، ويجب أن نشارك في الأولمبياد——لكن بصراحة——نحن نراهن فقط على Brat.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بلومبرغ: الذهب، BTC، إنفيديا - لماذا كل شيء يمكن أن يكون ETF
المؤلفون: ألكسندر سوجيورا، أدريانا تابيا زافرا، بلومبرغ؛ الترجمة: باي شوي، جين سي كايجين
تقترب استثمارات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) من 13 تريليون دولار. تعكس هذه الصناديق مؤشر S&P 500. هناك صناديق ETF للذهب، وصناديق ETF للبيتكوين، وحتى صناديق ETF للنباتيين. كيف أصبح هذا السوق كبيرًا ومتعدد الأوجه؟ وما الذي يحتويه؟
! TtZI7lUTcscw65hPxeZLLL3bKem3m4TTnxNNDDuv.jpeg
وفقًا لأبحاث بلومبرغ الصناعية، بلغ حجم التداول في صندوق iShares Ethereum Trust ETF من بلاك روك (ETHA) 248 مليون دولار، مسجلاً أحد أعلى معدلات حجم التداول في اليوم الأول على الإطلاق. المصور: فيكتور ج. بلو / بلومبرغ
في حلقة البودكاست اليوم، نواصل دعوة إريك بالتشوناس، محلل ETF البارز في بلومبرغ إنتليجنس، والشريك المضيف في بودكاست ترليونس. حيث تحدث مع المضيف ديفيد جورا عن هذا الثنائي غير المتوقع، الذي أنشأ أول ETF في التاريخ كآخر محاولة لإنقاذ البورصات المتعثرة. بينما قامت كاتي غريفيلد، الشريكة المضيفة في بلومبرغ ETF IQ وMoney Stuff، بتحليل السوق المزدهر الحالي، ووضعت الخطوط العريضة حول ETFs الآمنة للاستثمار، وأي ETFs يُفضل عدم الاستثمار فيها.
هذه هي سجل المحادثة:
ديفيد غورا: سارة.
سارة هولدر: ديفيد.
غورا： اليوم أريدك أن تأتي معي إلى الاستوديو، لأنني يجب أن أسألك عن أسئلة حول ETF، وكذلك ما تعرفه عنها.
المستثمر: حسنًا، ETF... أعتقد أن ما أسمعه عادةً هو عدم إضاعة الوقت في البحث عن كل هذه الأسهم الفردية.
**جورا:**嗯。
المستثمر: فقط ابحث عن صندوق ETF وضع كل أموالك في سلة ETF.
ديف نادج: هذه الأشياء يمكن أن تغير حقاً نظرتنا للاستثمار.
زاكاري ميدر: لدينا ثغرة كبيرة، دعونا نستغلها بطرق جديدة ومبتكرة.
إميلي غرافيئو:** لذلك، في الأشهر الستة الماضية، حقق 94% من صناديق الاستثمار المتداولة عوائد إيجابية.**
Mider： أنت تعلم أن هذه ميزة ضريبية كبيرة للكثيرين.
غورا: لكن، سارة، بصراحة، لست متأكدًا تمامًا من كيفية عملها، ولماذا هي شعبية جدًا.
المُحتَفظ: نعم، أنا أيضًا لست متأكدًا، لماذا هي استثمار جيد جدًا، ديفيد؟ ما الذي تحتويه بالضبط؟ كيف تختلف عن صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق المؤشرات؟
**Gura：**هذه كلها أسئلة جيدة، سارة، لدي نفس السؤال.
**Holder：**شكرًا لله، أحتاجه.
**Gura：**هذه هي سلسلتنا، سنقوم من حين لآخر بتحليل الجزء الأكبر من النظام المالي. سننظر في كيفية تشكيلها وما تعنيه لنا جميعًا. حتى لو كنت خبيرًا ماليًا.
**Holder：**أو، إذا كنت تريد فقط معرفة المزيد عن ما هو موجود بالضبط في محفظتك.
جورا: أعدكم بأن الجميع سيستفيد!
**Holder：**أنا سارة هولدر.
**غورا：**أنا ديفيد غورا. صندوق الاستثمار المتداول (ETF) هو أحد النجوم في عالم الاستثمار اليوم. إنه يتمتع بمكانة مeryl streep: يحظى باحترام وتقدير... وإعجاب المستثمرين المحترفين والهواة.
منذ ظهورها قبل أكثر من 30 عامًا، أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة واحدة من أكثر الاستثمارات شعبية في العالم. لكن لفهم كيف تطورت صناديق المؤشرات المتداولة، من الضروري أولاً معرفة أصولها.
في بلومبرغ، نحن محظوظون بوجود خبير ETF الذي يغطي ETFs منذ عقود: إريك بالكوناس.
إريك بلتشوناس: أنا محلل ETF رفيع المستوى، أكتب وأحلل وأناقش ETFs، وأقود فريقًا مكونًا من حوالي 10 أشخاص من جميع أنحاء العالم يقومون بنفس العمل.
**Gura：**هل لديك صندوق ETF مفضل؟
**Balchunas：**من الصعب اختيار المفضل لدي. أنت تعرف أنني أحب هذا الشيء كثيرًا. لن أقول مثل أطفالي، لن أذهب إلى هذا الحد.
جورا: إريك قال إن ETF وُلدت في...... أحد أظلم فترات وول ستريت.
جيمس ليمباخ: على أي حال، كان هذا أسوأ يوم في تاريخ سوق الأسهم.
**Balchunas：**في يوم الإثنين الأسود في أكتوبر 1987، انخفضت سوق الأسهم بنسبة 24%. أعني، من حيث النسبة المئوية، هذا رقم كبير. هذا يعادل ربع سوق الأسهم تم محوه.
**Limbach：**انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي يكاد يكون ثلاثة أضعاف الرقم القياسي السابق في يوم واحد.
**Gura：**بعد تلك الانهيار، كتبت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تقريرًا، حللت فيه أسباب الانهيار، وطرحت بعض الاقتراحات حول كيفية تجنب حدوث انهيار آخر.
قال إريك إن الجزء الأوسط من هذا التقرير يحتوي على اقتراح معتدل من محامي لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
بالشوناس: ماذا سيكون عليه الأمر إذا اخترعنا نوعًا من أدوات سلة السوق يتم تداولها تحت إشرافنا في بورصة نيويورك؟
جورا: لا يعمل المتداولان نيت موست وستيف بلوم في بورصة نيويورك، بل يعملان في منافستها، بورصة أمريكا.
معظمهم قد تجاوز السبعين. إنه عالم فيزياء كندي خدم في الجيش.
بالشوناس: شريك ستيف بلوم يشبه عبقري هارفارد، وعبقري، وعالم صواريخ، والرياضيات لديه جيدة جداً، وأيضاً أصغر سناً. لذا، هم ثنائي مثير للاهتمام. أعتقد أن نيت قد يكون أكبر من ستيف بمقدار الضعف أو الثلاثة أضعاف، هم، لكنهم يتعاونون بشكل جيد.
غورا: المشكلة تكمن في مكان عملهم:
بالشوناس: في ذلك الوقت كانت بورصة الولايات المتحدة تعاني من أداء ضعيف. كانت في المركز الثالث من حيث عدد الإدراجات وحجم التداول، بعد بورصة نيويورك وناسداك.
Gura： ما تحتاجه بورصة الولايات المتحدة هو الميزة، وفي ذلك الوقت حصلت شركة Most و Bloom على تقرير لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ذلك التقرير الذي يتكون من 800 صفحة والذي يتناول تحليل "الإثنين الأسود" بعد الحادث.
بالشوناس: هم، قرأ نيت وستيف هذا الكتاب، إنهم حقًا مهووسون بالكتب، قالوا، انتظر لحظة. أداة سلة السوق، تطلبها لجنة الأوراق المالية والبورصات، وقد يوافقون عليها. فلنقم بذلك. لذا لن يتم إدراج أي أسهم هنا. فلماذا لا نخترع شيئًا لخلق المزيد من التداول في منصتنا؟
**Gura：**لذا، بدأوا في محاولة تصميم أداة تداول سلة السوق: يمكن تداولها في البورصة، وهي تعمل بشكل مشابه للأسهم، ولكنها في الواقع سلة من الأسهم: سلة تعكس السوق.
بالشوناس: هذه الفكرة نشأت في الواقع من عقل أحد المحامين في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وهذا مثير للاهتمام. لقد مهد ذلك الطريق لهم للعثور على ETFs واختراعها، لأنهم كانوا في حاجة ماسة لذلك.
جورا： لكن تحويل هذه الفكرة إلى منتج حقيقي يمكن شراءه وبيعه ليس بالأمر السهل.
بالتشوناس: إذن كان نهج نيت موست بمثابة ضربة عبقرية ، وكان السر الحقيقي لمؤسسة التدريب الأوروبية هو أنه تذكر وقته في بورصة المحيط الهادئ التجارية ، حيث كان لديك شيء يسمى إيصالات مستودع السلع. مستودع البضائع هو المكان الذي تخزن فيه سلعا مختلفة. على سبيل المثال ، زيت فول الصويا. تذهب إلى هناك وتضع زيت فول الصويا في خزانة. ستحصل على إيصال بالكمية الدقيقة من زيت فول الصويا. ثم تقوم بتداول الإيصالات حتى لا تضطر إلى نقل الكثير من البضائع.
ثم إذا كان لديك مجموعة من الإيصالات وترغب في الحصول على زيت الصويا، يمكنك أخذها إلى الخزانة، ثم يمكنك استرداد الزيت. لذا يقول نيت موست، لماذا ليس لدينا إيصالات، ولكن بالنسبة لأسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ستبقى هناك في هذا المستودع، لكنها في الواقع وصي. ثم تحصل على ما يكفي من الإيصالات، ثم يمكنك استرداد الأسهم. هذه هي العملية المعروفة بإنشاء عملية الاسترداد.
لذا، هذا حقًا عبقري لأن بإمكانه الحفاظ على الإيصالات ليتم تداولها طوال اليوم دون أن تتعطل البضائع. إنها مرتبطة فعليًا بالسلع المادية المعروفة في المستودعات.
غورا: فكرتنا هي إنشاء مستودع للسلع لتخزين الأسهم والسندات أو أي شيء ترغب في تجميعه معًا. ثم وُلِدَ صندوق المؤشرات المتداولة.
تم إنشاء أول صندوق ETF بواسطة نيت موست وستيف بلوم، ويتضمن جميع الأسهم في مؤشر S&P 500، وأطلقوا عليه اسم "صندوق SPDR المودع لمؤشر S&P".
تم إطلاق هذا ETF من قبل بنك ستيف في عام 1993، مما أثار اهتمامًا واسعًا.
بالشوناس: أتذكر أنهم كانوا يعلقون العناكب على السقف، وكانوا يوزعون القبعات. كان ذلك اليوم ممتعًا، هم، لقد تداولوا، في أول يوم تداولوا 1 مليون سهم.
**غورا：**في اليوم الأول تم تداول 1 مليون سهم. قال إريك، في النهاية، بدأت الأموال المستثمرة في ETF تتضاعف سنويًا. وذلك لأن الناس بدأوا يدركون أن ETF لديها بعض المزايا الحقيقية مقارنةً بالاستثمارات المجمعة الأخرى (مثل صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق المؤشرات).
بالشوناس: بشكل عام، هي أرخص. نعم. لذا، فهذا مهم. الشيء الثاني هو أنها شفافة، كما تعلم، كما تعلم، تعرف وضعها اليومي، بينما في صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التحوط، لا تعرف حتى كل ربع سنة أو حتى على الإطلاق. لذا، الشفافية جيدة.
**Gura：**ما هو أحد الجاذبيات الكبرى للصناديق المتداولة في البورصة (ETF)؟ الضرائب. الضريبة على ETF تُفرض فقط عند البيع. بينما الصناديق المشتركة تتطلب دفع الضرائب سنويًا. لكن إريك يعتقد أن ميزة أخرى كبيرة للصناديق المتداولة في البورصة هي أنها سهلة الاستخدام للغاية، على عكس العديد من الاستثمارات في وول ستريت.
بالشوناس: تمامًا كما لو كان لديك جهاز كمبيوتر وفأرة، بغض النظر عن ما تريد الاستثمار فيه، عليك فقط النقر على شراء. لقد حصلت عليه، وأصبح ملكك. هذا يلغي الكثير من الاحتكاك. إنه تقريبًا مثل أمازون. كما تعلم، إنه سريع وجيد ورخيص. من الصعب الحصول على هذه الجوانب الثلاثة في نفس الوقت.
غورا: اليوم، أطلقت SPDR بعد حوالي ثلاثين عامًا، والآن هناك آلاف من صناديق الاستثمار المتداولة، بمبلغ استثماري يصل إلى تريليونات الدولارات.
لاحقًا، سنقدم للمستخدمين دليلًا حول أفضل وأسوأ وأغرب صناديق الاستثمار المتداولة.
جورا: عندما نتحدث عن حالة ETFs، نجد أن هناك شخصًا آخر في بلومبرغ مفتون بها للغاية. إنها كاتي غريفييلد:
كاتي غريفيلد: أنا المشاركة في تقديم برنامج Open Interest على تلفزيون بلومبرغ. أكتب ملخص ETFIQ لوكالة بلومبرغ للأنباء. أقدم أيضًا برنامج Bloomberg ETFIQ التلفزيوني، وأشارك في تقديم بودكاست Money Stuff مع مات ليفين.
**غورا：**كاتي لديها الكثير من العمل......
**Greifeld：**أنا متعب جدًا.
**Gura：**لكنها مهتمة جداً بالصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، لذا تركت كل شيء لتتحدث معنا عنها. كاتي، أخبريني أن الصناديق المتداولة في البورصة هي الشيء المفضل لديك. حقاً. اشرحي لي. لماذا هذا؟
**Greifeld：**لقد بدأت في تغطية ETFs منذ يناير 2020، حسناً، كان يناير 2020 وقتًا غريبًا للدخول في مجال جديد. لكن أكثر الأشياء إثارة التي أعتقد أنها السبب في حبي لـ ETFs هو أنني رأيت هذه الصناعة تنمو وتطور بسرعة كبيرة خلال هذه الفترة.
**David Gura：**دعني أفهم إلى أي مدى تطور قطاع ETF.
**Greifeld：**هذه الصناعة ضخمة، وهي مستمرة في النمو. لذا، تبلغ القيمة السوقية لصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة حوالي 9.5 تريليون دولار.
**Gura：**تريليون، يبدأ بحرف T.
غريفيلد: آه، نعم. أم، يبلغ إجمالي العالم حوالي 12.8 تريليون دولار.
غورا: الآن، هذا لا يمثل حتى نصف حجم سوق الصناديق المشتركة - الصناديق المشتركة هي الخيار التقليدي للمستثمرين الأكثر تحفظًا. لكن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) تحقق تقدمًا.
كل هذه الزيادة تعود جزئياً كبيراً إلى اعتبار صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة كاستثمار آمن. بالإضافة إلى الرسوم المنخفضة لصناديق الاستثمار المتداولة، فإنها جذابة جداً لأولئك الذين يبحثون عن مكان آمن ومنخفض التكلفة للادخار.
جرينفيلد: هذه واحدة من الرسوم البيانية المفضلة لدي، أعلم أننا في البودكاست، ولكن إذا نظرت إلى الأموال التي تتدفق إلى صناديق الاستثمار المتداولة والخارجة من صناديق الاستثمار المشتركة كل عام، ستجد أنه في بعض السنوات، كانت هذه في الأساس لعبة صفرية.
غورا: لكن ليست جميع ETFs متشابهة. هناك ETFs للذهب، وETFs للبلاتين، وETFs لعقود الذرة الآجلة، وهناك ETF واحد يحتوي فقط على أسهم إنفيديا. والآن، هناك أيضاً ETF للبيتكوين الفوري... إنها واحدة من أكثر ETFs شعبية.
غورا: كيف تعمل؟ هل اشترت بلاك روك كمية كبيرة من البيتكوين واحتفظت بها؟
Greifeld: هذا هو الأمر أساساً. أuh، وجدت أنه من المفيد مقارنته بصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الفوري. لأن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الفوري يجب أن تشتري كمية كبيرة من الذهب.
**Gura：**يجب أن يكون هناك شيء حقيقي كدعم.
غريفيلد: نعم. هناك العديد من منظري المؤامرة يقولون إن State Street لا يمكن أن تمتلك كل هذا الذهب.
لكنهم يمتلكونه بالفعل. لقد قاموا بتخزين الذهب في خزينة في لندن، تحت مدينة لندن. إذا نظرت إلى ETF بيتكوين الفورية. لديك بالفعل شركات مثل Fidelity وBlackRock التي اشترت كميات كبيرة من البيتكوين. الأمر نفسه ينطبق على الإيثريوم الفوري.
غورا: لقد خطر لي فجأة، هل رأينا أن جميع الأصول قد أصبحت بهذا الشكل من ETF؟ على سبيل المثال، هل يمكنك حقًا الحصول على ETF تتبع أي شيء؟
غريفيلد: نعم، تقريبًا. تقريبًا كل شيء في العالم لديه ETF.
جورا: كل سهم من الأسهم التي أوصى بها جيم كرامر في C-N-B-C له ETF للاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، هناك متعقب عكسي لكرايمر، الذي يراهن على جميع الأسهم التي اختارها جيم كرامر.
أغلقت هاتان الشركتان العام الماضي، لكن شركات مماثلة أخرى تطلق يومياً. قالت كاتي، إن العديد من هذه الشركات ليست مصممة للمستثمرين العاديين، بل هي أكثر ملاءمة للرياضة.
Griefeld: NVIDIA: خاصةً صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الفردية، تسلا، لذا من الممتع بالتأكيد مشاهدة هذه الأسهم يوميًا لأنها ارتفعت بمئات الآلاف ثم انخفضت بمئات الآلاف.
**Gura：**سألت كاتي ما هي الخطوة التالية لصندوق ETF.
**Greifeld：**الحوار المثير الذي يحدث في الصناعة حاليا هو ما إذا كان يمكنك وضع الأصول الخاصة في ETF. السوق الخاص الآن نشط جدا، أ، خصوصا تلك الشركات التي لم تعد مدرجة.
**Gura：**لكن، حتى مع الزيادة الكبيرة في عدد صناديق الاستثمار المتداولة، لا يزال عدد الشركات التي تحقق أرباحًا مركزًا في عدد قليل من الشركات المعروفة.
غريفيلد: إن الفوائد الاقتصادية لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) سيئة للغاية، لأنها غالبًا ما تكون أرخص بكثير من صناديق الاستثمار المشتركة. أعتقد أن مجموعة فانغارد هي ثاني أكبر مُصدر لصناديق الاستثمار المتداولة، بعد بلاك روك، وهذا أمر مثير للاهتمام. وقد وجدت بلومبرغ إنتليجنس أن متوسط رسومهم يبلغ 9 نقاط أساس فقط. على الرغم من أن أصولهم من صناديق الاستثمار المتداولة تقترب من 2.5 تريليون دولار، إلا أنهم يحققون منها إيرادات سنوية تبلغ 1.3 مليار دولار فقط، وهذا ليس مبلغًا صغيرًا. أقبل بذلك. لكن قد تعتقد أنه إذا وصلت الأصول إلى 2.5 تريليون دولار، فإن هذا الرقم سيكون أعلى. لذا، الطريقة الحقيقية لكسب المال هنا هي من خلال الحجم.
جورا: الآن، هناك بعض العيوب أيضًا في الزيادة الكبيرة لـ ETF. قال محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس، نظرًا لسهولة استخدامها… وسهولة البدء بها، قد تظهر مشاكل.
بالشوناس: إذا لم تتمكن من السيطرة على نفسك، وأنت مثل، أنت، أنت مثل عقلية القمار. على سبيل المثال، أنت تعرف، قد ترغب في شراء صناديق مشتركة، حتى لو كانت صناديق مشتركة تتضمن رسوم سحب مبكر، إذا كان بإمكانها مساعدتك في التداول، فإن صناديق الاستثمار المتداولة قد تكون خطيرة.
**Gura：**قال إريك إن العديد من الاستثمارات الأكثر أمانًا ووضوحًا قد تم تغطيتها. لذلك قد تكون العديد من صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة غير مناسبة بعض الشيء.
بالشوناس: هذا يشبه FrankenETF قليلاً، كما لو أن لا أحد يطلق أشياء عادية بعد الآن. الجميع يحاول ابتكار أشياء جديدة لجذب المستثمرين. هذه هي الحالة التي تقع فيها مع FrankenETF.
جورا: في الحقيقة، ظهور FrankenETF جعل شخصية مجموعة Vanguard الأسطورية جاك باغ يشعر بالقلق.
كان من أوائل المؤيدين لصناديق المؤشرات، وقد قدم لهم المشورة أثناء تطوير ETF بواسطة نيت موست وستيف بلوم.
وفقًا لإريك، عندما رأى بوج أن الجميع يستفيدون من ETF لإبراز إبداعهم، شعر بالقلق.
بالشوناس: قال بورغ إنه أحيانًا يستيقظ ويشعر وكأنه الدكتور فرانكشتاين، لأنه يمكن أن يُعتبر والد صناديق المؤشرات. سيتساءل، ماذا فعلوا لابني؟
غورا: باستثناء FrankenETF، اتفق إريك وكاتي عمومًا على أن ETFs الأساسية حصلت على كل الضجة.
إنها شفافة وسهلة الاستخدام، وتكلفتها أقل.
كل هذا يعود إلى انهيار السوق الكبير في عام 1987، وفكرة محامٍ من لجنة الأوراق المالية والبورصات واثنين من المتداولين ذوي الروح الريادية الذين رأوا فرصة، وسارة... هذا جعلني أبدأ في التفكير.
**Holder：**هل حقا؟
**Gura：**ربما ينبغي علينا إطلاق ETF خاص بنا......
**المستHolder：**هل حقاً؟ مثل Big Take Away ETF؟
جورا: حقًا.
**Holder：**حسناً، هل تعني الأسهم المتعلقة بالبث الصوتي؟ لا أعرف......
**Gura：**نعم... يبدو أن هذه ليست فكرة جيدة، لكنني بالفعل طرحت هذه الفكرة على إريك بالتشونوس. لقد وافق على تقديم المشورة لإطلاقنا.
بالشوناس: حسنًا، يمكن أن يكون رمز السهم TAKE. حسنًا، إذا كان لديك موضوع وضيف، يمكنك بشكل أساسي الاستثمار في ذلك المجال.
حتى يتم عرض البرنامج التالي، ثم التداول في مجالات مختلفة، لنرى ماذا سيحدث.
جورا: إذن سارة، ماذا عن ETF؟ ماذا تعتقدين؟ ما نوع أخبار الاستثمار التي ينبغي أن نفكر فيها؟
**Holder：**بسيط——سوف نقوم بالاستثمار في انتخابات 2024 بشكل مستهدف، مع التركيز على الموسيقى الكورية، ويجب أن نشارك في الأولمبياد——لكن بصراحة——نحن نراهن فقط على Brat.