أرثر هايز وتوم لي يتجادلان حول DATs، ايثر وإمكانات السوق القادمة

المصدر: Unchained

ترجمة: بلوكشين بلغة بسيطة

رابط النص الأصلي:

بيان: هذه المقالة هي محتوى معاد نشره، يمكن للقراء الحصول على مزيد من المعلومات من خلال رابط النص الأصلي. إذا كان لدى المؤلف أي اعتراضات على شكل إعادة النشر، يرجى الاتصال بنا وسنجري التعديلات وفقًا لمتطلبات المؤلف. يتم إعادة النشر لأغراض مشاركة المعلومات فقط، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية، ولا تمثل آراء ومواقف ووشو.

ملاحظة المحرر:

في نقاش جماعي كبير ترعاه Dragonfly خلال Token 2049، أصبحت وجهات نظر Arthur Hayes و Tom Lee محور اهتمام الجميع.

توم لي وصف المخطط العريض لـ “الدورة الفائقة المؤسسية” التي تقودها الإيثيريوم، بينما آرثر هايز كان له وجهة نظر معاكسة، حيث حذر من أن سوق DATs يواجه تكاملًا قاسيًا، كما أنه لأول مرة يروي المنطق الحقيقي وراء بيعه لـ Hyperliquid. مع دخول حروب العقود الآجلة (Perp Wars) إلى مرحلة حادة، إلى أين تتجه أنظارهم معًا؟

فيما يلي مقتطف من المقابلة.

01 موجة المؤسسات في الإيثريوم وتأثير “توم لي”

المقدم: توم، يطلق على الكثير من الناس لقب “مخلص الإيثيريوم”، كيف ترى هذا التقييم؟

توم لي: نعم، إنها مسؤولية كبيرة. أعتقد أن إيثريوم في حالة ممتازة. لقد أعطت مؤسسة إيثريوم الأولوية للأشياء الصحيحة التي حدثت هذا العام، وبالتأكيد فإن ظهور العملات المستقرة قد أشعل بالفعل الطلب على البلوكشين. أعتقد أن Bitmine كانت محظوظة فقط لالتقاط الوقت المناسب.

المقدم: أشعر أنك الآن مثل المدير التنفيذي للتسويق في إيثيريوم.

توم لي: حسنًا، يمكنني إضافة هذا العنوان.

المضيف: آرثر، كيف ترى الحماس الذي أثاره توم لي حول DAT (Digital Asset Trust)؟ كيف ساهم ذلك في تطوير الإيثيريوم؟

آرثر هايز: أعني، يحب الناس الاستماع إلى هذا الرجل يتحدث على CNBC، لذا اذهب إليه. إذا أراد أن يقرع طبول الإيثريوم، فليرقع، أخي. دعنا نذهب. لذلك أنا أعجبني. نحتاج إلى المزيد من توم لي. كل [عملة بديلة] تحتاج إلى توم لي.

المقدم: توم، ماذا تعتقد أن Bitmine فعلت بشكل صحيح، ولم يتمكن منه المقلدون الآخرون؟

توم لي: هم، أعتقد أن Bitmine، أولاً، تواصلها مدروس للغاية. كما تعلم، نحن نحتفظ بالمعلومات بسيطة للغاية: إيثريوم في دورة سوبر. نحن نقدم ذلك من خلال موقعنا، العروض التقديمية، وفيديو خطاب رئيس مجلس الإدارة. أعتقد أن Bitmine لديها العديد من الروابط مع عالم المؤسسات. كاثي وود استثمرت بشكل كبير في Bitmine في وقت مبكر. إنها الآن واحدة من أكبر عشرة استثمارات في Arc. هذا جذب مستثمرين مؤسساتيين آخرين، وأعتقد أن هذه العملية خلقت تأثير العجلة الطائرة. لهذا السبب نحن الآن في المرتبة 26 في حجم التداول في الولايات المتحدة، وكما أشرت، نحن و MicroStrategy نخلق حقًا سيولة لـ DATs.

المضيف: لقد قمتم مؤخرًا بالتوسع خارج الإيثيريوم، مثل توفير تمويل أولي لـ DAT الخاص بـ Worldcoin. هل يمكنكم التحدث عن استراتيجية هذه الجزء؟

توم لي: نعم، أعتقد أن Bitmine ترغب في أن تلعب دورًا في مساعدة إيثريوم على الانتقال إلى الخمسة عشر عامًا القادمة. وهذا يشمل المساعدة في تحديد المشاريع التي تعتبر حيوية لإيثريوم، والتي ستستخدم المزيد من إيثريوم وستستهلك الغاز. وهذا يشمل أيضًا المساعدة في توفير تمويل أولي لمسارات الدفع الأخرى التي تأتي إلى إيثريوم. بالطبع، نحن نعمل بشكل وثيق مع مؤسسة إيثريوم لتحديد الترقيات بشكل دقيق وتحديد أولوياتها.

لذلك، جزء من ذلك هو أيضًا الاستثمار في المشاريع التي تبرز حقًا. على سبيل المثال، Orbs 8co، وهي الشركة الأم لـ Worldcoin. كما أشار a16z، واحدة من 11 شيئًا تهم AI حقًا هي إثبات الهوية البشرية (proof of humanity). وWorldcoin هو بالفعل واحد من أوائل المشاريع، حيث تم التحقق من نحو 17 مليون شخص على أنهم بشر. أعتقد أن حماية الإنسانية على البلوكشين هي أولوية مهمة.

مستقبل 02 DATs: دمج أم زوال؟

المقدم: يبدو أن شعبية DATs تتراجع، وامتياز صافي الأصول يتقلص. ما رأيك في مستقبل DATs؟

توم لي: نعم، صحيح. اليوم أخبرني شخص ما أن هناك 70 من DATs الإيثيريوم، وهذا عدد كبير. إذا نظرت إلى السوق العامة التقليدية، يمكن للمستثمرين دعم اثنين أو ثلاثة، ربما أربعة. لذلك في هذا الكون، قد يكون هناك عدة فائزين، لكن المؤسسات لا يمكنها شراء 70 من DATs. أعتقد أن تلك التي تتداول تحت NAV ( صافي الأصول ) تواجه مشاكل في البقاء. أعتقد أنه لا ينبغي تداول DATs بأقل من صافي الأصول. لا أعلم إذا كان يجب تحويلها إلى ETF، أو إذا كان يجب تصفيتها. يمكن أن تتكامل. لكن لا ينبغي أن تتداول بأقل من صافي الأصول، ولا يوجد ETF سيتداول بأقل من صافي الأصول، لذا ينبغي ألا تتداول DAT أيضًا.

أرثر هايز: هم، أنا أتفق تمامًا مع فكرة الدمج. أعتقد أن DATs الخاصة بـ Solana كانت دائمًا تنقل هذه الرسالة: “نحن بحاجة إلى الدمج. لا يمكن أن يكون هناك 20 DATs.” لكن ما يثير استغرابي هو أنه لا يزال هناك أشخاص يطلقون DATs على الرموز منخفضة القيمة السوقية (مثل الرموز التي تتراوح قيمتها بين مليار و 3 مليارات دولار). لا أفهم كيف يمكن أن تبقى هذه الأشياء نشطة. لأن الخباز (Baker) يمكنه كسب 5%، لذلك أنت لا تهتم.

توم لي: نعم. يبدو أن هذا قد يدمر الانعكاسية. كما تعلم، الانعكاسية التي تريدها هي أن يكون DAT هو المالك الدائم للرمز، لكنك لا تريد أن يكون حجمها كبيرًا لدرجة أن قانون القوة يحدث آثارًا سلبية. لهذا السبب لا تريد Bitmine حقًا أن تتجاوز 10% من الإيثيريوم، والهدف هو 5%. لذا، إذا كانت عملة ذات قيمة سوقية صغيرة، وإمدادها متواضع، أعتقد أن DAT قد تساعد في الترويج لمزايا تلك العملة، لكنك لا تريد أن تكون كبيرة لدرجة أن تصبح حامل الأكياس.

03 التحديات والفرص في نظام الإيثريوم البيئي

المقدم: توم، كيف ترد على الشكوك حول “على الرغم من أن البنوك والمؤسسات ستستخدم الإيثريوم، إلا أنهم لن يرغبوا في دفع رسوم غاز مرتفعة”؟

توم لي: كما تعلم، في عالم العملات المشفرة، “الغبي” هو شيء جيد. لذا اعتبره مجاملة.

المُقدِّم: هل ستصبح سلاسل العملات المستقرة المتخصصة اتجاهًا جديدًا وتؤثر سلبًا على قيمة الإيثيريوم؟

أرثر هايز: أعتقد أن هذا قد يكون مجرد وظيفة من وظائف التعدين، أليس كذلك؟ إذا استطاعوا توفير عوائد تعدين إيجابية، فسوف تقوم بذلك. إذا لم يتمكنوا من خلق قيمة فيما بعد، فكل ذلك سيعود، تماماً كما في جميع الألعاب الأخرى التي لعبتها على كل هذه الرموز على مدار عشر سنوات. إنه مزرعة تعدين، أليس كذلك؟ يجب أن تتسارع لتتجاوز التعدين، ثم يمكننا أن نرى ما إذا كانت هناك قيمة حقيقية هناك.

توم لي: هم، أعني، أعتقد أن العملات المستقرة ستكون سوقًا ضخمًا. لأن لدينا الآن فقط 300 مليار دولار. كما تعلم، أستطيع أن أرى مسارًا سهلًا للوصول إلى 4 تريليون دولار. هذا ما تتحدث عنه وزيرة الخزانة يلين. قد لا يأخذ هذا حتى في الاعتبار أن المدفوعات الصغيرة ستكون المستخدم الحقيقي للعملات المستقرة، لأنها، كما تعلم، تتوفر Tether على 12 منزلة عشرية. أعني، هذه هي الطريقة التي تقوم بها بالمدفوعات الصغيرة. إذن، هل سيحدث كل هذا على سلسلة واحدة؟ أعتقد أنك في الواقع لا تستطيع إدخال كل الحركة في إيثيريوم. لذا، من المنطقي وجود سلاسل أخرى للتجربة، وأنا سعيد لرؤية الكثير من الأشياء تنجح.

04 معركة العقود الدائمة: “سيف داموكليس” من Hyperliquid

المقدم: آرثر، لقد ادعيت مؤخرًا أنك بعت Hyperliquid لأن هناك “سيف ديموكليس” معلق فوق رأسه، ماذا تعني بذلك؟

آرثر هايز: نعم، لذلك من الواضح أن هناك هذه الرموز التي يتم فك قفلها، أليس كذلك؟ هذا ليس سراً. أعتقد أنه اعتبارًا من نوفمبر، سيكون هناك حوالي 500 مليون دولار سنويًا، يتأهل الفريق لبيعها في السوق. الآن، إما أن يكون هذا مهمًا أو لا. عندما كانت Hyperliquid في الصدارة، تمتلك حوالي 60-70% من حصة السوق (قبل حوالي شهر ونصف)، لم يكن لديهم هذه الفوكات الكبيرة مهمة لأنه كان الجميع يفترض أنهم سيحققون المزيد من الأرباح من الرسوم، ويعيدون شراء رموز HYPE، وهو ما يسمونه “فوكات صعودية”، تمامًا كما كان الحال مع Solana في 2020/2021. لذلك كانت تلك السرد السائد في ذلك الوقت. لا يهمني فك القفل.

ثم، قبل حوالي شهر، في أحد عطلات نهاية الأسبوع، نظرت إلى DeFiLlama لأرى كيف هي التصنيفات. فتحتها، وكان Hyperliquid في المرتبة الأولى، حوالي 40 مليار أو شيء من هذا القبيل. ثم جاء Lighter في المرتبة الثانية، حوالي 39 مليار، و Aster حوالي 38 مليار. هذا ليس جيداً، هذه هي المنافسة.

الآن، لا يعني ذلك أن Hyperliquid لا يمكنه التغلب عليهم جميعًا، لأنه تقنيته رائعة، وهناك HIP-3 و Builder Code وغيرها. لكنني لن أراقب السوق وهو يعيد تسعير التوقعات أمام عيني. سأبيع فقط، وأجلس على الهامش في الانتظار. إما أن يرتفع، أو ينخفض. يجب على Hyperliquid إما أن تثبت أن لديها خندقًا يمكنها من فرض رسوم حقيقية على جميع هؤلاء المنافسين، أو لا تستطيع. وسأعيد تقييم كيف يبدو مشهد العقود الدائمة، أو ما هي المنتجات أو الخدمات الجديدة التي ستقدمها بورصات العقود الدائمة، التي سيكون العملاء مستعدين لدفع ثمنها ولن يتم تسعيرها على الفور.

المقدم: ما رأيكم في حرب DEX العقود الآجلة المستمرة (Perp Dex)؟

آرثر هايز: لا أعتقد أنها ستظل بدون رسوم إلى الأبد. انظر إلى أستر، لديها رسوم، وبسبب حجم التداول الكبير، تحقق أرباحًا أكثر من هايبرليكيد. لكنها من الواضح أنها تحقق خسائر سلبية، لأن الجميع يعرف أنهم يتخلصون من الرموز على شكل نقاط. لذا، سواء كان لديك رسوم أم لا، فإن جميع بورصات العقود الآجلة الرائدة تعاني من خسائر سلبية.

توم لي: نعم، إنها سلسة للغاية. وأنت تعرف، إذا عدنا إلى عام 2010، إذا كنت مستثمراً، كنت تفكر: أيهما يجب أن أشتري، مايكروسوفت، غوغل، أمازون أم فيسبوك؟ الجواب هو أنك في الواقع اشتريت كل هذه الشركات، والسوق كانت تستمر في النمو الهائل.

آرثر هايز: لكنهم لم يقدموا نفس المنتج بالكامل. العقود الآجلة الدائمة هي نفسها على كل منصة.

توم لي: إنه منتج مُسَوَّق. يمكنك أيضًا أن تقول إن الحوسبة السحابية أصبحت مُمَسَوقة قليلاً. لكن، كما تعلم، السوق ليست فعالة تمامًا، ولكن ربما مع مرور الوقت، ستتجه في هذا الاتجاه. يبدو أن هذا هو تأثير الرأسمالية، أليس كذلك؟ لأنه لديك منتج متفجر حقيقي، وقد قام الناس بتدوين الملاحظات، وأطلقوا إصداراتهم الخاصة. ولكن كما قال آرثر، من المهم للقادة الحفاظ على موقعهم القيادي، وإذا لم يستطيعوا، فإن السوق ستصبح مُسَوَّقة حقًا. أنا أؤمن حقًا أن هذا سوق سينمو.

05 الاتجاه القادم في عالم التشفير

المضيف: آرثر، إذا كنت ستبدأ مشروعًا جديدًا اليوم لإنشاء بورصة، فما الاتجاه الذي ستختاره؟

أرثر هايز: عائد ثابت، وليس عقود دائمة. سنقوم بتداول كريبتو كات. لكننا سنجعلها ممتعة. عندما يكون لديك رافعة مالية تصل إلى ألف ضعف، تصبح الكثير من الأمور ممتعة.

توم لي: لكن قد أضيف شيئًا، ذكر آرثر الكلمة الرئيسية. “الرهان” - أعتقد أن هذا هو ما يتفوق فيه العملات المشفرة. إن جوهرها الحقيقي هو أن الناس يمكنهم التحوط والمراهنة على أفكار مختلفة. لذا ما أعنيه هو أن هذا هو السوق الكبير الحقيقي، أليس كذلك؟ إنه سوق المراهنات. كانت نقطة الانفجار دائمًا هي بوليماركيت وكالش. ستظهر مراهنات صغيرة، يمكن أن تكون على أسعار الفائدة، العائد الثابت، يمكن أن تكون مضاربة في العقارات، مهما كان.

المقدم: توم، كيف تستخدمون بوليماركت في فاندسترات؟

توم لي: نحن نستخدمه كثيرًا! على سبيل المثال، للتنبؤ بما إذا كانت الحكومة الأمريكية ستتوقف عن العمل. وأيضًا الرهانات حول ليزا كوك، وما إذا كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول سيستمر في منصبه في ديسمبر. كل هذه رؤى في الوقت الحقيقي. كان Polymarket حاسمًا في كيفية فهم السوق للانتخابات السابقة، حيث توقع بشكل صحيح كل ولاية في الهيئة الانتخابية، ولم يتمكن أي شخص آخر من القيام بذلك. إذا أخذت في الاعتبار كيف ستستخدم وول ستريت هذه الأسواق التنبؤية في المستقبل، فقد تكون أحجام الرهانات في هذه الانتخابات أكبر بـ 20 مرة في المستقبل. الآن، تستشهد جولدمان ساكس ببيانات Polymarket في الكثير من الأمور، سواء كانت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي أو توقف الحكومة. في Fundstrat، استخدمناها لفترة طويلة، وهي حقًا مفيدة جدًا، إنها حكمة الجماهير.

06 جدل العملات الرقمية الخاصة ومستقبلها

المضيف: هل كانت حملة Monero الأخيرة التي تعرضت لهجوم بنسبة 51% مرتبطة بشعبية Zcash الأخيرة؟

آرثر هايز: لا أعلم.

المقدم: توم، ما رأيك في سرد الخصوصية؟

توم لي: نعم، صحيح. أولاً، الخصوصية مهمة. في الواقع، أعتقد أن حتى الوكالات الحكومية ستستخدم Zcash و Monero عندما تريد استخدام المدفوعات. لذا، هناك بالفعل حالة استخدام حقيقية. يمكنني أن أقول إن الخصوصية هي شيء يهتم به بعض الناس. يبدو أن الكثير من الناس لا يهتمون. لذا، لا أعرف ما إذا كان الجميع يحتاج إلى الخصوصية. أعني، إذا نظرت إلى العديد من الاستطلاعات، فإن الشباب على استعداد لمشاركة المزيد من المعلومات مع شركات التكنولوجيا لأنهم يثقون بشركات التكنولوجيا أكثر من ثقتهم بالحكومة. حسنًا، لذا لا أعتقد أن الأمر سيقتصر فقط على خصوصيتك في المحفظة. بالطبع، في عالم الذكاء الاصطناعي والروبوتات، سترغب أيضًا في أشكال أخرى من الحماية. أعني، حتى إثبات الهوية البشرية، أليس كذلك؟ مجرد إثبات أنك إنسان هو مهم للغاية، خاصة الآن حيث نتعرض لعمليات احتيال عبر الهاتف من الروبوتات.

المقدم: آرثر، يبدو أنك كنت تنتقد Zcash في الماضي؟

آرثر هايز: أنا لست ناقدًا. أنا فقط لا أعتقد أنه فعال حقًا. أعتقد أنني حضرت عشاء في وقت مبكر، ربما قبل ست أو سبع سنوات، وكان هناك سيدة من مكتب التحقيقات الفيدرالي، وسألناها: “ما الذي تعتقدين أنه أفضل عملة خصوصية؟” فقالت: مونيرو. هذا كل ما كنت بحاجة لسماعه.