جذبت سنغافورة العديد من شركات Web3 بفضل بيئة تنظيمية مرنة، وتسمى "ديلاوير آسيا". ومع ذلك، فإن الزيادة في عدد الشركات الوهمية وإفلاس الشركات البارزة مثل Terraform Labs و 3AC كشفت عن ثغرات تنظيمية.
في عام 2025، ستقوم إدارة النقد في سنغافورة (MAS) بتنفيذ إطار مقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP)، ويجب على جميع الشركات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية في سنغافورة الحصول على ترخيص، حيث لم يعد مجرد تسجيل الشركة كافياً لممارسة أعمال الأصول الرقمية.
تواصل سنغافورة دعم الابتكار، ولكن تم تعزيز الرقابة بشكل ملحوظ، حيث تطالب الحكومة بمزيد من المسؤولية والامتثال. يجب على شركات Web3 في سنغافورة تطوير قدرات التشغيل أو التفكير في الانتقال إلى ولايات قضائية أخرى.
1. التغيرات في بيئة التنظيم في سنغافورة
على مر السنين، أطلقت الشركات العالمية على سنغافورة لقب "ديلاوير آسيا"، بسبب لوائحها الواضحة، ومعدلات ضريبة الشركات المنخفضة، وعمليات التسجيل السريعة التي تجذب الشركات العالمية. هذا الأساس ينطبق أيضاً على صناعة Web3. بيئة سنغافورة التجارية الصديقة أصبحت بطبيعة الحال وجهة مثالية لشركات Web3. وقد أدركت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في وقت مبكر الإمكانيات النمو لل cryptocurrency، وقامت بشكل استباقي بوضع إطار تنظيمي، مما أتاح مساحة لشركات Web3 للعمل ضمن النظام القائم.
أصدرت MAS قانون خدمات الدفع (PSA)، الذي يدمج خدمات الأصول الرقمية ضمن نظام رقابي واضح، ويقدم صندوق اختبار تنظيمي يسمح للشركات بتجربة نماذج الأعمال الجديدة في ظل ظروف معينة. هذه الإجراءات تقلل من عدم اليقين في السوق المبكر، مما يجعل سنغافورة مركزًا لصناعة Web3 في آسيا.
ولكن في الآونة الأخيرة، حدث تغيير في اتجاه سياسة سنغافورة. تبتعد MAS تدريجيا عن النهج التنظيمي المرن ، وتشديد المعايير التنظيمية ومراجعة الإطار. تظهر البيانات بوضوح هذا التحول: منذ عام 2021 ، كان معدل الموافقة أقل من 10٪ من أكثر من 500 طلب تصاريح. وهذا يدل على أن MAS قد زادت بشكل كبير من معايير الموافقة واعتمدت تدابير أكثر صرامة لإدارة المخاطر مع قدرة تنظيمية محدودة.
تستكشف هذا التقرير كيف تعيد هذه التغييرات التنظيمية تشكيل مشهد Web3 في سنغافورة.
2. إطار DTSP: لماذا تم إطلاقه الآن، وما التغيير؟
2.1. سياق تشديد الرقابة
اكتشفت سنغافورة إمكانيات صناعة التشفير في وقت مبكر، وجذبت العديد من الشركات من خلال لوائح مرنة وصناديق اختبار، لذلك تعتبر العديد من شركات Web3 سنغافورة قاعدة لها في آسيا.
ومع ذلك، بدأت قيود النظام الحالي في الظهور. واحدة من القضايا الرئيسية هي نموذج "الشركات الوهمية"، حيث يتم تسجيل الكيانات في سنغافورة ولكن يتم تشغيلها فعليًا في الخارج، مستفيدة من ثغرات تنظيم قانون خدمات الدفع (PSA). في ذلك الوقت، كان قانون خدمات الدفع يتطلب فقط من الشركات التي تقدم خدمات للمستخدمين في سنغافورة الحصول على ترخيص، وقد تمكنت بعض الشركات من التهرب من هذا المطلب من خلال التشغيل في الخارج. استخدمت هذه الشركات مصداقية نظام سنغافورة بينما تخلصت من الرقابة الفعلية.
تعتقد MAS أن هذه الهيكلية تجعل إنفاذ قوانين مكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT) أمرًا صعبًا. على الرغم من أن الشركات مسجلة في سنغافورة، إلا أن العمليات وتدفقات الأموال تتم بالكامل في الخارج، مما يجعل من الصعب على الجهات التنظيمية تنفيذ رقابة فعالة. وقد أطلق فريق العمل المالي (FATF) على هذا الهيكل اسم "مزودي خدمات الأصول الافتراضية الخارجية (VASP)"، محذراً من أن عدم التوافق بين مكان التسجيل ومكان التشغيل يؤدي إلى ثغرات تنظيمية عالمية.
أدت إفلاس Terraform Labs و Three Arrows Capital(3AC) في عام 2022 إلى تحول هذه القضايا إلى واقع. قامت هاتان الشركتان بتسجيل كيانات في سنغافورة، لكن العمليات الفعلية كانت في الخارج، مما جعل MAS غير قادرة على الرقابة أو التنفيذ بشكل فعال، مما أدى إلى خسائر بمليارات الدولارات وتضرر سمعة سنغافورة في التنظيم. قررت MAS عدم التسامح مجددًا مع مثل هذه الثغرات التنظيمية.
2.2. التغييرات الرئيسية في تنظيم DTSP وتأثيرها
ستقوم هيئة النقد في سنغافورة (MAS) بتنفيذ لوائح جديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP) اعتبارًا من 30 يونيو 2025، والتي تتبع الجزء التاسع من قانون الخدمات والأسواق المالية (FSMA 2022). يدمج FSMA السلطات التنظيمية المتناثرة سابقًا لـ MAS لتشكيل تشريع مالي شامل لمواجهة البيئة المالية الجديدة التي تشمل الأصول الرقمية.
تهدف اللوائح الجديدة إلى معالجة قيود PSA. يتطلب PSA من الشركات التي تقدم خدمات لمستخدمي سنغافورة الحصول على ترخيص، وقد قامت بعض الشركات بالتحايل على اللوائح من خلال العمل في الخارج. يستهدف إطار DTSP مباشرةً هذا السلوك في التحايل الهيكلي، حيث يتعين على جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها أو تمارس الأعمال في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها. حتى الشركات التي تخدم العملاء في الخارج فقط، إذا كانت تعمل في سنغافورة، يجب أن تمتثل.
أوضحت MAS أنها لن تمنح التراخيص للشركات التي لا تمتلك قاعدة عمل فعلية. يجب على الشركات التي لا تستوفي المتطلبات بحلول 30 يونيو 2025 أن تتوقف عن العمليات على الفور. هذه ليست مجرد عملية إنفاذ مؤقتة، بل هي إشارة إلى تحول سنغافورة طويل الأمد إلى مركز مالي رقمي يعتمد على الثقة.
3. إعادة تعريف نطاق الرقابة تحت إطار DTSP
يتطلب إطار عمل DTSP من مزودي خدمات الرموز الرقمية في سنغافورة الامتثال لمتطلبات تنظيمية أكثر وضوحًا. تطلب MAS من أي شركة تُعتبر "متمركزة في سنغافورة" الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميها أو هيكلها التنظيمي. تم الآن تضمين أنواع الأعمال التي لم تكن خاضعة للتنظيم سابقًا في نطاق التنظيم.
تشمل الأمثلة الرئيسية: الشركات المسجلة في سنغافورة ولكنها تعمل بالكامل في الخارج؛ وكذلك الشركات المسجلة في الخارج ولكن وظائفها الأساسية ( مثل التطوير، الإدارة، التسويق ) تحدث في سنغافورة. حتى إذا كان مواطنو سنغافورة يشاركون في المشروع بطريقة تجارية مستمرة، فقد يتعين عليهم الامتثال لمتطلبات DTSP، بغض النظر عما إذا كانوا ينتمون إلى منظمة رسمية. المعايير التي وضعتها MAS واضحة: هل تحدث الأنشطة في سنغافورة؟ هل لديها طابع تجاري؟
هذه التغييرات لم توسع نطاق التنظيم فحسب، بل تطلبت أيضًا من المشغلين أن يمتلكوا القدرة التشغيلية الجوهرية، بما في ذلك مكافحة غسل الأموال (AML)، ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، وإدارة مخاطر التكنولوجيا والرقابة الداخلية. يحتاج المشغلون إلى تقييم ما إذا كانت أنشطتهم في سنغافورة تخضع للتنظيم، وما إذا كانوا قادرين على الحفاظ على الأعمال ضمن الإطار الجديد.
يشير تنفيذ DTSP إلى أن سنغافورة تتحول، ولم تعد مجرد مكان للاستفادة من سمعة التنظيم. تطلب سنغافورة الآن من الشركات تحمل مسؤوليات وانضباط أعلى من عتبة معينة. يجب على الشركات والأفراد الذين يأملون في مواصلة العمل في مجال التشفير في سنغافورة أن يفهموا بوضوح أنشطتهم، وأن يدركوا التأثيرات التنظيمية بموجب معايير DTSP، وأن يقيموا الهياكل التنظيمية وأنظمة التشغيل المناسبة عند الضرورة.
4. ملخص
تظهر لوائح DTSP في سنغافورة تحولاً في موقف المنظمين تجاه صناعة التشفير. حافظت MAS سابقًا على سياسة مرنة لمساعدة التقنيات الجديدة ونماذج الأعمال على دخول السوق بسرعة. ومع ذلك، فإن هذه الإصلاحات التنظيمية ليست مجرد تشديد بسيط، بل تفرض مسؤوليات واضحة على الكيانات التي تتخذ من سنغافورة قاعدة أعمال فعلية. الانتقال من مساحة تجريبية مفتوحة إلى دعم فقط للمشغلين الذين يتوافقون مع المعايير التنظيمية.
تُشير هذه التغييرات إلى أنه يجب على المشغلين تعديل عملياتهم بشكل جذري في سنغافورة. قد تواجه الشركات التي لا تستطيع الامتثال للمعايير التنظيمية الجديدة خيارات صعبة: إما تعديل إطار العمل التشغيلي أو نقل مقر العمليات. تتطور أطر تنظيم العملات المشفرة في مناطق مثل هونغ كونغ وأبو ظبي ودبي بطرق مختلفة، وقد تفكر بعض الشركات في هذه المناطق كبدائل.
ومع ذلك، تتطلب هذه الاختصاصات القضائية أيضًا الحصول على ترخيص للمستخدمين المحليين أو الخدمات التي تعمل داخل أراضيها، بما في ذلك متطلبات رأس المال ومعايير مكافحة غسل الأموال وقواعد التشغيل الجوهرية. لذلك، يجب على الشركات أن تعتبر الانتقال قرارًا استراتيجيًا وليس مجرد تجنب تنظيمي، ويجب أن تأخذ في الاعتبار بشكل شامل شدة التنظيم وطرق التنظيم وتكاليف التشغيل.
قد يؤدي الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة إلى إنشاء حواجز دخول على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى أن السوق ستعيد هيكلتها حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية وشفافية كافية. تعتمد فعالية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. ستحدد التفاعلات المستقبلية بين المؤسسات والأسواق ما إذا كانت سنغافورة ستعترف بها كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الانسحاب الكبير من Web3 في سنغافورة: ما التغييرات التي ستحدث في المستقبل
** بقلم: أيدن ، جاي جو **
ترجمة: لغة بسيطة للبلوك تشين
ملخص
جذبت سنغافورة العديد من شركات Web3 بفضل بيئة تنظيمية مرنة، وتسمى "ديلاوير آسيا". ومع ذلك، فإن الزيادة في عدد الشركات الوهمية وإفلاس الشركات البارزة مثل Terraform Labs و 3AC كشفت عن ثغرات تنظيمية.
في عام 2025، ستقوم إدارة النقد في سنغافورة (MAS) بتنفيذ إطار مقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP)، ويجب على جميع الشركات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية في سنغافورة الحصول على ترخيص، حيث لم يعد مجرد تسجيل الشركة كافياً لممارسة أعمال الأصول الرقمية.
تواصل سنغافورة دعم الابتكار، ولكن تم تعزيز الرقابة بشكل ملحوظ، حيث تطالب الحكومة بمزيد من المسؤولية والامتثال. يجب على شركات Web3 في سنغافورة تطوير قدرات التشغيل أو التفكير في الانتقال إلى ولايات قضائية أخرى.
1. التغيرات في بيئة التنظيم في سنغافورة
على مر السنين، أطلقت الشركات العالمية على سنغافورة لقب "ديلاوير آسيا"، بسبب لوائحها الواضحة، ومعدلات ضريبة الشركات المنخفضة، وعمليات التسجيل السريعة التي تجذب الشركات العالمية. هذا الأساس ينطبق أيضاً على صناعة Web3. بيئة سنغافورة التجارية الصديقة أصبحت بطبيعة الحال وجهة مثالية لشركات Web3. وقد أدركت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في وقت مبكر الإمكانيات النمو لل cryptocurrency، وقامت بشكل استباقي بوضع إطار تنظيمي، مما أتاح مساحة لشركات Web3 للعمل ضمن النظام القائم.
أصدرت MAS قانون خدمات الدفع (PSA)، الذي يدمج خدمات الأصول الرقمية ضمن نظام رقابي واضح، ويقدم صندوق اختبار تنظيمي يسمح للشركات بتجربة نماذج الأعمال الجديدة في ظل ظروف معينة. هذه الإجراءات تقلل من عدم اليقين في السوق المبكر، مما يجعل سنغافورة مركزًا لصناعة Web3 في آسيا.
ولكن في الآونة الأخيرة، حدث تغيير في اتجاه سياسة سنغافورة. تبتعد MAS تدريجيا عن النهج التنظيمي المرن ، وتشديد المعايير التنظيمية ومراجعة الإطار. تظهر البيانات بوضوح هذا التحول: منذ عام 2021 ، كان معدل الموافقة أقل من 10٪ من أكثر من 500 طلب تصاريح. وهذا يدل على أن MAS قد زادت بشكل كبير من معايير الموافقة واعتمدت تدابير أكثر صرامة لإدارة المخاطر مع قدرة تنظيمية محدودة.
تستكشف هذا التقرير كيف تعيد هذه التغييرات التنظيمية تشكيل مشهد Web3 في سنغافورة.
2. إطار DTSP: لماذا تم إطلاقه الآن، وما التغيير؟
2.1. سياق تشديد الرقابة
اكتشفت سنغافورة إمكانيات صناعة التشفير في وقت مبكر، وجذبت العديد من الشركات من خلال لوائح مرنة وصناديق اختبار، لذلك تعتبر العديد من شركات Web3 سنغافورة قاعدة لها في آسيا.
ومع ذلك، بدأت قيود النظام الحالي في الظهور. واحدة من القضايا الرئيسية هي نموذج "الشركات الوهمية"، حيث يتم تسجيل الكيانات في سنغافورة ولكن يتم تشغيلها فعليًا في الخارج، مستفيدة من ثغرات تنظيم قانون خدمات الدفع (PSA). في ذلك الوقت، كان قانون خدمات الدفع يتطلب فقط من الشركات التي تقدم خدمات للمستخدمين في سنغافورة الحصول على ترخيص، وقد تمكنت بعض الشركات من التهرب من هذا المطلب من خلال التشغيل في الخارج. استخدمت هذه الشركات مصداقية نظام سنغافورة بينما تخلصت من الرقابة الفعلية.
تعتقد MAS أن هذه الهيكلية تجعل إنفاذ قوانين مكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT) أمرًا صعبًا. على الرغم من أن الشركات مسجلة في سنغافورة، إلا أن العمليات وتدفقات الأموال تتم بالكامل في الخارج، مما يجعل من الصعب على الجهات التنظيمية تنفيذ رقابة فعالة. وقد أطلق فريق العمل المالي (FATF) على هذا الهيكل اسم "مزودي خدمات الأصول الافتراضية الخارجية (VASP)"، محذراً من أن عدم التوافق بين مكان التسجيل ومكان التشغيل يؤدي إلى ثغرات تنظيمية عالمية.
أدت إفلاس Terraform Labs و Three Arrows Capital(3AC) في عام 2022 إلى تحول هذه القضايا إلى واقع. قامت هاتان الشركتان بتسجيل كيانات في سنغافورة، لكن العمليات الفعلية كانت في الخارج، مما جعل MAS غير قادرة على الرقابة أو التنفيذ بشكل فعال، مما أدى إلى خسائر بمليارات الدولارات وتضرر سمعة سنغافورة في التنظيم. قررت MAS عدم التسامح مجددًا مع مثل هذه الثغرات التنظيمية.
2.2. التغييرات الرئيسية في تنظيم DTSP وتأثيرها
ستقوم هيئة النقد في سنغافورة (MAS) بتنفيذ لوائح جديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP) اعتبارًا من 30 يونيو 2025، والتي تتبع الجزء التاسع من قانون الخدمات والأسواق المالية (FSMA 2022). يدمج FSMA السلطات التنظيمية المتناثرة سابقًا لـ MAS لتشكيل تشريع مالي شامل لمواجهة البيئة المالية الجديدة التي تشمل الأصول الرقمية.
تهدف اللوائح الجديدة إلى معالجة قيود PSA. يتطلب PSA من الشركات التي تقدم خدمات لمستخدمي سنغافورة الحصول على ترخيص، وقد قامت بعض الشركات بالتحايل على اللوائح من خلال العمل في الخارج. يستهدف إطار DTSP مباشرةً هذا السلوك في التحايل الهيكلي، حيث يتعين على جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها أو تمارس الأعمال في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها. حتى الشركات التي تخدم العملاء في الخارج فقط، إذا كانت تعمل في سنغافورة، يجب أن تمتثل.
أوضحت MAS أنها لن تمنح التراخيص للشركات التي لا تمتلك قاعدة عمل فعلية. يجب على الشركات التي لا تستوفي المتطلبات بحلول 30 يونيو 2025 أن تتوقف عن العمليات على الفور. هذه ليست مجرد عملية إنفاذ مؤقتة، بل هي إشارة إلى تحول سنغافورة طويل الأمد إلى مركز مالي رقمي يعتمد على الثقة.
3. إعادة تعريف نطاق الرقابة تحت إطار DTSP
يتطلب إطار عمل DTSP من مزودي خدمات الرموز الرقمية في سنغافورة الامتثال لمتطلبات تنظيمية أكثر وضوحًا. تطلب MAS من أي شركة تُعتبر "متمركزة في سنغافورة" الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميها أو هيكلها التنظيمي. تم الآن تضمين أنواع الأعمال التي لم تكن خاضعة للتنظيم سابقًا في نطاق التنظيم.
تشمل الأمثلة الرئيسية: الشركات المسجلة في سنغافورة ولكنها تعمل بالكامل في الخارج؛ وكذلك الشركات المسجلة في الخارج ولكن وظائفها الأساسية ( مثل التطوير، الإدارة، التسويق ) تحدث في سنغافورة. حتى إذا كان مواطنو سنغافورة يشاركون في المشروع بطريقة تجارية مستمرة، فقد يتعين عليهم الامتثال لمتطلبات DTSP، بغض النظر عما إذا كانوا ينتمون إلى منظمة رسمية. المعايير التي وضعتها MAS واضحة: هل تحدث الأنشطة في سنغافورة؟ هل لديها طابع تجاري؟
هذه التغييرات لم توسع نطاق التنظيم فحسب، بل تطلبت أيضًا من المشغلين أن يمتلكوا القدرة التشغيلية الجوهرية، بما في ذلك مكافحة غسل الأموال (AML)، ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، وإدارة مخاطر التكنولوجيا والرقابة الداخلية. يحتاج المشغلون إلى تقييم ما إذا كانت أنشطتهم في سنغافورة تخضع للتنظيم، وما إذا كانوا قادرين على الحفاظ على الأعمال ضمن الإطار الجديد.
يشير تنفيذ DTSP إلى أن سنغافورة تتحول، ولم تعد مجرد مكان للاستفادة من سمعة التنظيم. تطلب سنغافورة الآن من الشركات تحمل مسؤوليات وانضباط أعلى من عتبة معينة. يجب على الشركات والأفراد الذين يأملون في مواصلة العمل في مجال التشفير في سنغافورة أن يفهموا بوضوح أنشطتهم، وأن يدركوا التأثيرات التنظيمية بموجب معايير DTSP، وأن يقيموا الهياكل التنظيمية وأنظمة التشغيل المناسبة عند الضرورة.
4. ملخص
تظهر لوائح DTSP في سنغافورة تحولاً في موقف المنظمين تجاه صناعة التشفير. حافظت MAS سابقًا على سياسة مرنة لمساعدة التقنيات الجديدة ونماذج الأعمال على دخول السوق بسرعة. ومع ذلك، فإن هذه الإصلاحات التنظيمية ليست مجرد تشديد بسيط، بل تفرض مسؤوليات واضحة على الكيانات التي تتخذ من سنغافورة قاعدة أعمال فعلية. الانتقال من مساحة تجريبية مفتوحة إلى دعم فقط للمشغلين الذين يتوافقون مع المعايير التنظيمية.
تُشير هذه التغييرات إلى أنه يجب على المشغلين تعديل عملياتهم بشكل جذري في سنغافورة. قد تواجه الشركات التي لا تستطيع الامتثال للمعايير التنظيمية الجديدة خيارات صعبة: إما تعديل إطار العمل التشغيلي أو نقل مقر العمليات. تتطور أطر تنظيم العملات المشفرة في مناطق مثل هونغ كونغ وأبو ظبي ودبي بطرق مختلفة، وقد تفكر بعض الشركات في هذه المناطق كبدائل.
ومع ذلك، تتطلب هذه الاختصاصات القضائية أيضًا الحصول على ترخيص للمستخدمين المحليين أو الخدمات التي تعمل داخل أراضيها، بما في ذلك متطلبات رأس المال ومعايير مكافحة غسل الأموال وقواعد التشغيل الجوهرية. لذلك، يجب على الشركات أن تعتبر الانتقال قرارًا استراتيجيًا وليس مجرد تجنب تنظيمي، ويجب أن تأخذ في الاعتبار بشكل شامل شدة التنظيم وطرق التنظيم وتكاليف التشغيل.
قد يؤدي الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة إلى إنشاء حواجز دخول على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى أن السوق ستعيد هيكلتها حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية وشفافية كافية. تعتمد فعالية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. ستحدد التفاعلات المستقبلية بين المؤسسات والأسواق ما إذا كانت سنغافورة ستعترف بها كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.