(DeFi) التمويل اللامركزي

أعلنت شركة Chaos Labs المتخصصة في إدارة مخاطر البلوكشين عن إنهاء دورها الذي استمر ثلاث سنوات كمساهم أساسي في منظومة Aave. وأوضحت الشركة أن قرارها جاء نتيجة خلافات جوهرية حول فلسفة إدارة المخاطر واتجاه تطوير البروتوكول، إلى جانب الضغوط التشغيلية المستمرة والخسائر المتواصلة، مما دفعها إلى تسجيل الخروج. وأدى هذا التطور إلى إعادة إشعال النقاش في المتجر بشأن العلاقة بين حوكمة بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) ونماذج الأعمال.

يُعد Venus Protocol منصة تمويل لامركزي (DeFi) مطورة على BNB Chain، حيث تجمع بين إقراض الأصول الرقمية وإصدار العملات المستقرة، موفرةً عمليات الإيداع، والاقتراض بضمان، وتوليد السيولة ضمن نظام واحد على السلسلة. يسهّل هذا التكامل إدارة الأموال، من خلال التحول من الإجراءات المجزأة إلى الإدارة الموحدة.

تُعد Venus نظام إقراض على السلسلة يعمل بواسطة العقود الذكية. تتيح للمستخدمين إيداع الأصول لتوليد رموز vToken، واستخدام هذه الأصول كضمان، وإقراض الأموال بسهولة، مما يؤدي إلى توحيد عرض رأس المال، وتوسيع الرصيد، وتوزيع العائد ضمن إطار عمل مغلق ومؤتمت بالكامل.

يشكل الحوض الأساسي والحوض المعزول الهيكل الرأسمالي المزدوج في نظام الإقراض Venus. يتيح هذا التصميم في المتجر، من خلال فصل الأصول الرئيسية عن الأصول عالية المخاطر في أحواض منفصلة، تركيز السيولة مع عزل المخاطر في آن واحد.

VAI هي عملة مستقرة لامركزية طوّرها Venus Protocol. وبفضل اعتمادها على الإفراط في الضمانات وآليات التعديل على السلسلة، تحافظ على ارتباط قيمتها بالدولار الأمريكي. هذا يتيح إصدار وتداول وحدات ذات قيمة مستقرة على السلسلة دون الحاجة إلى احتياطيات مركزية.

يعتمد إطار التحكم في المخاطر لدى Venus Protocol على هيكل حماية على السلسلة يتمركز حول معدل الضمان (LTV)، وآليات التصفية، وصناديق المخاطر. يهدف هذا النظام بشكل رئيسي إلى ضمان ملاءة علاقات الإقراض والحفاظ على أمان مجمع رأس المال في ظل التقلبات الشديدة للأصول الرقمية.

تُعد Unitas وEthena بروتوكولين للعملات المستقرة يحققان العوائد عبر استراتيجيات متوازنة دلتا، إلا أن التمييز الجوهري بينهما يكمن في طريقة العمل: تعتمد Unitas بشكل أساسي على مجمعات السيولة واستراتيجيات مُنظَّمة لزيادة رسوم التداول وعوائد السيولة، بينما تعتمد Ethena على الأصول الفورية ومراكز العقود الدائمة القصيرة للتحوّط، مع الاعتماد على معدل التمويل وعوائد التخزين. ونظرًا لاختلاف الأصول الأساسية ونماذج الاستراتيجية لكل بروتوكول، يتميز كل منهما بخصائص فريدة في هيكل المخاطر وآليات الاستقرار وتجربة المستخدم.

يشكل صعود Hyperliquid، وإطلاق قسم TradFi على Gate، والتوسع المتوازي لكل من منصات التداول المركزية (CEX) والعقود الدائمة على السلسلة، عوامل تدفع Perp DEX للانتقال من مشتقات العملات الرقمية إلى تداول الأصول المتعددة. تتناول هذه المقالة كيف ستعيد العقود الدائمة على السلسلة في عام 2026 رسم حدود جديدة بين المستخدمين، والسيولة، وأصول TradFi.

أعلنت World Liberty Financial (WLFI) عن شراكتها مع Aster DEX، وتخطط لإدراج عملة مستقرة USD1 كأصل تسوية لعقود TradFi العقود الدائمة على منصتها التداولية اللامركزية. يتيح هذا التكامل للمتداولين طرقًا جديدة لاستخدام USD1 ويوسع من تطبيقاتها ضمن المتجر الخاص بالتمويل اللامركزي (DeFi).

مع استمرار توسع نظام Solana البيئي، تزداد أهمية قضايا الأمان بشكل متزايد. وفي هذا السياق، بادرت مؤسسة Solana بإطلاق مجموعة من البرامج الأمنية الجديدة، مثل إطار العمل الأمني STRIDE وشبكة الاستجابة للحوادث SIRN. كما يحصل المطوّرون على أدوات أمان ودعم فني لتعزيز قوة دفاع النظام البيئي ورفع مستوى الشفافية فيه.

خلال الأسبوع الماضي، شهدت الأسواق تقلبات حادة مدفوعة بتكرار التوترات الجيوسياسية وصدور بيانات اقتصادية أقوى من التوقعات. أدت التحولات في الإشارات الصادرة من الولايات المتحدة وإيران إلى ارتفاع أسعار النفط، حيث صعد خام WTI بنسبة تجاوزت %7 خلال الأسبوع. وأسهمت مبيعات التجزئة القوية وقراءات ISM وأرقام الوظائف غير الزراعية في دعم انتعاش الأسهم، بينما سجلت المعادن الثمينة أعلى مستوياتها الجديدة. تحركت الأصول الرقمية تماشيًا مع تحسن شهية المخاطرة، واقتربت Bitcoin من مستوى المقاومة $70,000. وعلى صعيد التدفقات، سجلت صناديق BTC ETF صافي تدفقات أسبوعية متواضعة بلغت حوالي $22.3 مليون، وهو تحسن عن الأسبوع الماضي لكنه بقي محدودًا، بينما استمرت صناديق ETH ETF في تسجيل صافي تدفقات خارجة. أسفرت إعادة موازنة نهاية الربع وتأثيرات العطل عن انعكاسات سريعة بعد التدفقات الأولية. تركز النشاط على السلسلة والتداول في النفط والمعادن الثمينة، وشهد هيكل DEX إعادة تشكيل، وارتفعت أحجام Meteora بشكل ملحوظ. بقي عرض العملات المستقرة مرتفعًا، مع تراجع USDC تدريجيًا بينما استوعبت DAI وUSDS التدفقات الإضافية، وA

تُعد Zcash (ZEC) عملة رقمية تضع الخصوصية في صميم تصميمها. تعتمد على تقنية الإثبات الصفري للمعرفة (zk-SNARKs)، ما يتيح التحقق من المعاملات دون الكشف عن المرسل أو المستلم أو المبلغ. تتيح بنية Zcash للمستخدمين الاختيار بين المعاملات الشفافة أو الخاصة، لتوفير توازن بين إمكانية التحقق والخصوصية. ويُعد نموذج الخصوصية في Zcash مثاليًا للمدفوعات الفردية، كما يُستخدم على نطاق واسع في البحث المتعلق بحماية بيانات على السلسلة وتطبيقات إثباتات المعرفة الصفرية في الواقع العملي.

تعتمد Zcash على تقنية zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge) لتوفير تداول الخصوصية، حيث تتيح التحقق من صحة المعاملات دون الإفصاح عن هوية المرسل أو المستلم أو قيمة المبلغ. تستبدل هذه التقنية عرض البيانات العامة بإثباتات رياضية، ما يضمن صحة المعاملة مع الحفاظ على سرية المعلومات الأساسية. جوهر zk-SNARKs يتمثل في "إثبات تحقق شرط دون الكشف عن أي بيانات محددة". في Zcash، تُستخدم هذه التقنية للتحقق من مصادر الأموال، فرض قيود الرصيد، ومنع الإنفاق المزدوج، ما يسمح لتداول الخصوصية بالعمل بأمان على السلسلة ضمن شبكات البلوكشين العامة.

تركز كل من Zcash وMonero على حماية الخصوصية على السلسلة، لكن تختلف الأسس التقنية لكل منهما بشكل جوهري. تعتمد Zcash على إثباتات المعرفة الصفرية zk-SNARKs لإجراء معاملات "قابلة للتحقق وغير مرئية"، بينما تستخدم Monero التوقيعات الحلقية وآليات الإخفاء لتقديم نموذج معاملات "مجهول افتراضيًا". لذلك، تختلف هاتان العملتان في كيفية تطبيق الخصوصية، وقابلية التتبع، وبنية الأداء، ومدى التوافق مع متطلبات الامتثال التنظيمي.

تعزز العملات الخاصة حماية بيانات البلوكشين عبر إخفاء معلومات المرسل والمستلم والمبلغ. وتتنوع حالات استخدامها لتشمل المدفوعات المجهولة، التداول التجاري، إدارة أمن الأصول، وحماية الخصوصية الشخصية وغيرها. وتقدم عملة Zcash، التي تعتمد على إثبات المعرفة الصفرية، للمستخدمين مرونة الاختيار بين المعاملات الشفافة والمعاملات الخاصة من خلال ميزة "الخصوصية الانتقائية"، مما يتيح لها التكيف مع مختلف الطلبات الواقعية.