Desde tempos antigos, várias formas de moeda evoluíram, desde conchas e fichas até dinheiro em espécie, depósitos bancários e carteiras digitais. Essas formas se adaptam às demandas de cada era. Na atual economia digital, a tecnologia blockchain deu origem a novas formas de moeda digital e a um emergente ecossistema de pagamento Web3.

Stablecoins, como uma forma inovadora de representação de moeda, expandiram-se de seu uso inicial como garantia ou meio de troca no espaço cripto para permear todos os aspectos da vida financeira cotidiana. Nos últimos cinco anos, as stablecoins aumentaram drasticamente e se integraram cada vez mais na economia global. Blockchain, como uma infraestrutura financeira fundamental, está posicionada para ser totalmente alavancada não apenas dentro do mercado cripto, mas também pelo sistema financeiro tradicional.

Até o final de 2024, a capitalização de mercado total das stablecoins - funcionando em infraestruturas paralelas aos sistemas financeiros tradicionais - ultrapassou US$ 200 bilhões. Mais aplicações utilizando stablecoins como meio de troca foram desbloqueadas. Isso marca um salto significativo em relação a apenas cinco anos atrás, quando as stablecoins estavam em sua infância.

Este artigo começa por resumir insights recentes e previsões de importantes instituições como a16z e Coinbase sobre o mercado de stablecoin. Em seguida, integra a análise de Como Stablecoins Vão Comer Pagamentos e o Que Acontece Depoispara responder a perguntas cruciais, incluindo:

• Como as stablecoins podem aprimorar e transformar os sistemas de pagamento tradicionais?
• Como podem criar mais cenários de aplicação práticos?
• Como podem melhorar os balanços corporativos e impulsionar a lucratividade?
• Como as stablecoins podem alcançar uma adoção em massa no mercado?

Por último, o artigo adota uma visão mais ampla de pagamentos transfronteiriços da Web2 para analisar as tendências futuras no mercado de stablecoin, oferecendo aos profissionais nas áreas de stablecoins, pagamentos Web3 e pagamentos transfronteiriços um ponto de referência abrangente.

1. A explosão de dados de stablecoin

No ciclo atual do mercado de criptomoedas, as stablecoins têm recebido atenção generalizada. A A16z Crypto recentemente publicou sua Relatório do Estado das Criptomoedas 2024, que afirmou explicitamente que as stablecoins encontraram o ajuste produto-mercado ao longo do último ano e se tornaram uma das mais proeminentes ‘killer applications’ no espaço cripto.

Stablecoins proporcionam às empresas e desenvolvedores que constroem produtos de pagamento inovadores uma plataforma mais acessível. Beneficiando-se da proliferação de smartphones e da implementação da tecnologia blockchain, as stablecoins têm o potencial de se tornar um dos maiores movimentos de empoderamento financeiro da história da humanidade.

Em 2024, o mercado de stablecoin experimentou um crescimento significativo, com a capitalização de mercado total aumentando em 48% para $193 bilhões (até 1 de dezembro). Alguns analistas de mercado acreditam que, com base na trajetória de crescimento atual, esta indústria poderia se expandir para quase $3 trilhões nos próximos cinco anos.

(Perspectivas do mercado de criptomoedas em 2025, Coinbase)

Stablecoins simplificam a transferência de valor, possibilitando movimentação global de valor rápida. Eles estão sendo cada vez mais utilizados em trilhos de pagamento de blockchain, construindo sistemas de pagamento robustos que facilitam pagamentos de remessas e simplificam o comércio transfronteiriço.

Até 30 de novembro de 2024, o mercado de stablecoins havia liquidado quase US$ 27,1 trilhões em transações – quase três vezes os US$ 9,3 trilhões registrados no mesmo período de 2023. Os volumes trimestrais de transações ultrapassaram US$ 3,9 trilhões, mais do que o dobro dos números da Visa, ressaltando sua praticidade. Além disso, por endereços ativos diários, as stablecoins respondem por aproximadamente um terço (32%) do uso diário de criptomoedas, perdendo apenas para o DeFi, com 34%.

O crescimento de 48% na capitalização de mercado das stablecoins este ano reflete parcialmente o aumento do capital alocado no ecossistema cripto, representando maior liquidez e facilidade de troca de valor. Isso marca uma mudança significativa em relação a 2023, quando intensificadas repressões regulatórias, a crise bancária regional nos EUA e ambientes de alto rendimento em várias regiões (incluindo os EUA) levaram a uma queda de 5,5% na capitalização de mercado das stablecoins.

2. A Ascensão das Tendências de Stablecoin

De acordo com um relatório da Visa, mesmo após ajustar para transações não-orgânicas (como atividades de bots ou transferências automatizadas), as stablecoins já liquidaram US$ 5,0 trilhões em transações até agora em 2024. Esse volume de transações ajustado representa um crescimento de aproximadamente 50% em relação ao ano anterior, indicando que as stablecoins estão se aproximando rapidamente das maiores redes de pagamento globais.

（Análise do Relatório Visa: Stablecoins Penetrando na Economia Global）

Os dados de transação para stablecoins refletem o uso significativo em transferências peer-to-peer (P2P) e pagamentos entre empresas (B2B) transfronteiriços. A Coinbase sugere ainda que a próxima onda de adoção verdadeira de criptomoedas possa surgir a partir de stablecoins e sistemas de pagamento, o que ajuda a explicar o aumento do interesse nesse setor nos últimos 18 meses.

Da mesma forma, Y Combinator publicou recentemente um artigo afirmando que, apesar dos debates em curso sobre a praticidade da tecnologia blockchain, as stablecoins, sem dúvida, se tornarão um componente chave do futuro do dinheiro. Quase 30% das remessas globais são agora conduzidas via stablecoins, e instituições financeiras tradicionais como a Visa estão oferecendo plataformas para os bancos emitirem suas próprias stablecoins. Além disso, a recente aquisição de US$ 1 bilhão da startup de stablecoin pela StripePonteespera-se que atraia ainda mais interesse e capital dos investidores para o setor, tornando este o momento perfeito para lançar uma startup de stablecoin.

Mastercard, em seu relatório de 2025 sobre as 10 principais tendências de pagamento, também enfatizou o potencial transformador do blockchain e dos ativos digitais no aprimoramento dos sistemas financeiros e comerciais globais. As criptomoedas, stablecoins e ativos tokenizados passaram de conceitos para comercialização, especialmente em aplicações vinculadas a ativos do mundo real. Até 2025, espera-se que a tecnologia blockchain melhore significativamente a velocidade, segurança e eficiência, especialmente nos pagamentos B2B e comerciais.

Enquanto alguns negócios estão mostrando interesse inicial em stablecoins (notavelmente em pagamentos P2P), o otimismo em torno da conformidade regulatória está pavimentando o caminho para uma experimentação mais ampla. A A16z prevê uma onda de inovação em 2025, especialmente à medida que grandes empresas começam a reconhecer as economias de custo e novas oportunidades de lucro possibilitadas pela mudança para canais de pagamento de stablecoin.

3. Categorias de Projetos de Pagamento de Stablecoin

A tecnologia blockchain emergiu como uma força significativa na indústria de pagamentos, com vários projetos aproveitando suas capacidades para atender a diversas necessidades. Desde facilitar transações transfronteiriças até automatizar fluxos de trabalho complexos de folha de pagamento, essas soluções de pagamento baseadas em blockchain visam aprimorar a eficiência, transparência e escalabilidade tanto para empresas quanto para indivíduos em transações financeiras. Para analisar as perspectivas dos pagamentos Web3, a equipe de pesquisa da Block Pro conduziu um estudo sobre 146 projetos, categorizando-os nas seguintes verticais:

1. Protocolos com foco em pagamento \Estas são redes que fornecem a infraestrutura de compensação e liquidação para pagamentos Web3 contínuos, seguros e escaláveis. Muitas vezes funcionando como a camada fundamental para outras ferramentas e aplicações relacionadas a pagamentos, esses protocolos possibilitam transações transfronteiriças ou on-chain.
2. Soluções de Pagamento para Consumidores \Projetos nesta categoria concentram-se no desenvolvimento de interfaces ou aplicativos de fácil utilização, permitindo que usuários de varejo e empresas realizem transações financeiras. Exemplos incluem carteiras e provedores de serviços de remessa. O foco principal é melhorar a velocidade, eficiência de custo e conveniência das transações em moeda fiduciária e criptomoedas por meio da tecnologia blockchain.
3. Infraestrutura de Pagamento Automatizada \Plataformas deste grupo utilizam contratos inteligentes e tecnologias off-chain para gerenciar fluxos de pagamento complexos, como pagamentos recorrentes, folha de pagamento e assinaturas. Ao abstrair as complexidades da blockchain, estas soluções melhoram a eficiência das transações, ao mesmo tempo que permitem integrações de SaaS.
4. gateways e RampsEsses serviços têm como objetivo conectar moedas fiduciárias com ativos digitais, tornando mais fácil para os usuários comuns entrarem e saírem do ecossistema cripto. Esses projetos geralmente oferecem APIs, SDKs ou plugins para integrar pagamentos Web3 em sistemas de pagamento tradicionais.

Entre essas categorias, soluções de pagamento ao consumidorcontas por 58% do total de projetos. Esta categoria inclui exemplos notáveis como Binance Pay, Transak e Stripe, que se concentram em fornecer ferramentas de pagamento acessíveis e fáceis de usar tanto para empresas quanto para usuários individuais. Esses projetos destacam a crescente demanda por soluções eficientes de pagamento digital que conectam sistemas financeiros tradicionais com a tecnologia blockchain.

(Mapeando o Ecossistema de Pagamento de Criptomoedas, Pesquisa do Block)

O pico dos lançamentos de projetos de pagamento em criptomoedas ocorreu em 2021, com 38 novos projetos começando, provavelmente impulsionados pelo entusiasmo do último mercado de alta de criptomoedas. Nos anos seguintes, esse número caiu drasticamente devido ao ciclo prolongado de mercado em baixa e ao surgimento de outras narrativas populares de criptomoedas, como DeFi e jogos. Olhando para o futuro, à medida que os Estados Unidos avançam em direção a uma legislação mais favorável às criptomoedas, projetos de blockchain relacionados a pagamentos podem experimentar uma ressurgência, potencialmente marcando 2025 como o início de uma nova era de crescimento para esse caso de uso fundamental.

Ethereum é a blockchain mais amplamente adotada para projetos de pagamento Web3, representando 20% do total. Seu ecossistema de desenvolvedores abrangente e infraestrutura madura tornam-no uma escolha confiável para muitas aplicações de pagamento. Solana, conhecida por sua alta taxa de transferência e baixos custos de transação, é a terceira blockchain mais popular para projetos de pagamento, evidenciando seu apelo para desenvolvedores que buscam escalabilidade e eficiência.

(Mapeando o Ecossistema de Pagamentos de Criptomoedas, The Block Research)

4. As Vantagens dos Pagamentos com Stablecoin

Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, os pagamentos em stablecoin permitem transações mais rápidas e mais baratas, o que levou a um aumento na adoção nos pagamentos digitais e remessas. Mais empresas de pagamento estão agora buscando expandir sua infraestrutura de stablecoin. O primeiro caso de uso importante para stablecoins pode em breve ir além das transações, evoluindo para fluxos de capital global e comércio.

Tanto empresas quanto indivíduos estão cada vez mais utilizando stablecoins como o USDC para atender aos requisitos de conformidade regulatória e integrar-se perfeitamente a plataformas de pagamento como Visa e Stripe. Vale destacar que a aquisição da empresa de infraestrutura de stablecoin Bridge pela Stripe em outubro de 2024, no valor de $1,1 bilhão, marcou o maior negócio já realizado na indústria de criptomoedas até o momento.

A indústria de pagamento atual é dominada por bancos, redes de pagamento e empresas de tecnologia financeira, que cobram altas taxas para cada etapa do processo de pagamento sob o pretexto de oferecer conformidade e conveniência. Este modelo erode a lucratividade das empresas, ao mesmo tempo que sufoca a concorrência e limita a inovação.

4.1 Stablecoins as a Solução Superior

As stablecoins oferecem taxas mais baixas, maior acessibilidade e aumento da concorrência entre os provedores de serviços de pagamento. Ao reduzir os custos de transação para quase zero, as stablecoins permitem que as empresas superem as barreiras de custo impostas pelas soluções de pagamento tradicionais. A adoção deve começar com as empresas mais sobrecarregadas pelas atuais ineficiências de pagamento e, gradualmente, perturbar toda a indústria de pagamentos.

As stablecoins são agora o método mais barato para transferir dólares americanos. A partir de novembro de 2024, 28,5 milhões de usuários únicos de stablecoin realizaram mais de 600 milhões de transações globalmente. Esses usuários recorrem às stablecoins por suas capacidades de poupança e gastos seguros, de baixo custo e resistentes à inflação.

Diferentemente do dinheiro ou do ouro, as stablecoins operam sem intermediários como bancos ou redes de pagamento e são amplamente adotadas como método de pagamento. Além disso, as stablecoins são programável sem permissão, extensível, e integrável, permitindo que qualquer pessoa construa em trilhos de pagamento de stablecoin.

Embora a interrupção das stablecoins possa levar tempo, ela pode ocorrer mais rapidamente do que o esperado. Restaurantes, varejistas, empresas e provedores de serviços de pagamento têm a oportunidade de se beneficiar, com margens de lucro significativamente maiores impulsionando a adoção em larga escala. À medida que as taxas de adoção aumentam, espera-se que as stablecoins tragam mais usuários, empresas e produtos à blockchain.

4.2 Visão geral da indústria de pagamentos

Participantes-chave em Pagamentos:

1. Gate de Pagamento: A tecnologia, regras e redes que processam transações.
2. Processadores de Pagamento: Entidades que operam em trilhos de pagamento para facilitar transações.
3. Provedores de Serviços de Pagamento: Entidades que concedem acesso a sistemas de pagamento para usuários finais ou outros sistemas.
4. Soluções de Pagamento: Ofertas de produtos pelos provedores de serviços de pagamento.
5. Plataformas de Pagamento: Soluções integradas abrangendo fornecedores, processadores e trilhos.

A escala da indústria de pagamentos tradicional é imensa. Em 2023, a indústria global de pagamentos processou 3,4 trilhões de transações no valor de $180 trilhões, gerando $2,4 trilhões em receitas. Somente nos EUA, os pagamentos com cartão de crédito totalizaram $5,6 trilhões, enquanto os pagamentos com cartão de débito somaram $4,4 trilhões.

Apesar de sua ubiquidade e escala, a indústria de pagamentos continua sendo cara e complexa. As aplicações de pagamento frequentemente obscurecem as operações intricadas do backend dos consumidores. Por exemplo, enquanto aplicativos de pagamento entre pares como Venmo parecem simples na frente, eles mascaram camadas de integrações bancárias complexas, regras de cartão de débito e obrigações de conformidade no backend. A interdependência entre várias soluções de pagamento ainda adiciona à complexidade dos fluxos de pagamento. Ainda assim, os métodos de pagamento tradicionais — incluindo dinheiro, cartões de débito, cartões de crédito, aplicativos de pagamento entre pares, transferências ACH e cheques — permanecem amplamente utilizados.

Principais Métricas para Produtos de Pagamento:

1. Oportunidade: Velocidade de conclusão da transação.
2. Custo: Despesas associadas ao processo de pagamento.
3. Confiabilidade: Consistência e precisão das transações.
4. Conveniência: Facilidade de uso para consumidores e empresas.

As stablecoins estão bem posicionadas para abordar essas métricas de forma mais eficaz do que os métodos de pagamento tradicionais, abrindo caminho para um ecossistema financeiro mais eficiente e inclusivo.

(Como Stablecoins Vão Dominar os Pagamentos e o Que Acontece em Seguida, a16z)

Os consumidores se preocupam principalmente com uma coisa: Quanto isso me custa para pagar? Os comerciantes, por outro lado, se concentram em: Eu vou ser pago? No entanto, as quatro métricas-chave - pontualidade, custo, confiabilidade e conveniência - são cruciais para ambas as partes.

Da reconciliação manual em livros físicos ao surgimento de plataformas digitais, cada onda de inovação introduziu soluções de pagamento mais rápidas, mais confiáveis, mais convenientes e mais baratas. Paradoxalmente, esses avanços muitas vezes aumentam os custos das transações.

Hoje, muitos clientes ainda não têm acesso a serviços de pagamento convenientes ou adequadamente suportados. Para os comerciantes, as taxas de cartão de crédito são proibitivamente caras, comendo diretamente em seus lucros. Apesar da crescente adoção de sistemas de pagamento em tempo real (RTP), as transferências bancárias nos EUA continuam sendo dolorosamente lentas, muitas vezes levando dias para serem resolvidas. Além disso, os aplicativos de pagamento peer-to-peer são regionais e específicos da rede, resultando em transferências lentas, caras e complexas entre ecossistemas.

Enquanto empresas e consumidores esperam cada vez mais recursos sofisticados de plataformas de pagamento, nem todos os usuários se beneficiam igualmente das soluções atuais. Na verdade, a maioria dos usuários acaba pagando por serviços de pagamento agrupados que eles nem mesmo precisam.

4.3 Casos de Uso Práticos para Stablecoins

O potencial transformador das stablecoins está em abordar os pontos problemáticos dos sistemas de pagamento existentes — altos custos, disponibilidade limitada e fricção — enquanto agrega recursos desnecessários (como verificação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integrações bancárias).

Tomemos as remessas como um exemplo - uma necessidade crítica que permanece em grande parte insatisfatória hoje. Muitos usuários de remessas não têm acesso a serviços bancários e os próprios bancos são altamente fragmentados. Para esses usuários, a integração inerente entre os serviços tradicionais de pagamento e bancários tem pouco valor.

Pagamentos com stablecoin, por outro lado, oferecem liquidação instantânea, custos baixos e um processo desintermediado, tornando-os imensamente benéficos para todos os tipos de usuários e desenvolvedores de pagamentos. Por exemplo, enviar $200 dos EUA para a Colômbia com stablecoins custa menos de $0,01, comparado com $12,13 via canais tradicionais. Independentemente dos custos de transação, os usuários de remessas precisam enviar dinheiro para casa; taxas mais baixas simplesmente permitem que eles retenham mais de seus ganhos.

Nos pagamentos de negócios internacionais, especialmente entre pequenas empresas em mercados emergentes, altas taxas, tempos de processamento lentos e acesso limitado aos bancos continuam sendo desafios significativos. Por exemplo, pagamentos entre um fabricante de roupas mexicano e um fornecedor vietnamita de tecidos podem envolver quatro ou mais intermediários, como bancos locais, provedores de câmbio estrangeiro, bancos correspondentes (MXN-USD e USD-VND) e muito mais. Cada intermediário adiciona custos e introduz riscos, incluindo o potencial de instabilidade financeira.

Felizmente, essas transações frequentemente ocorrem entre parceiros comerciais de longo prazo. As stablecoins permitem que pagadores mexicanos e destinatários vietnamitas evitem os intermediários lentos, burocráticos e caros. Embora inicialmente possam precisar experimentar a busca por rampas locais de entrada/saída confiáveis e adaptar seus fluxos de trabalho para lidar com stablecoins, os benefícios são claros: transações mais rápidas, mais baratas e maior controle sobre os processos de pagamento.

Como as stablecoins irão revolucionar os pagamentos, e o que acontece em seguida, a16z

Transações de pequeno valor representam um caso de uso potencial significativo para pagamentos de stablecoin, especialmente em cenários de baixo risco de fraude, como aqueles em restaurantes, cafeterias ou lojas de conveniência. Esses negócios geralmente operam com margens estreitas e são altamente sensíveis ao custo. Uma taxa de transação de $0,15 para cada pagamento pode afetar significativamente sua lucratividade.

Quando um cliente gasta US$ 2 em uma xícara de café, apenas US$ 1,70 a US$ 1,80 chega à cafeteria, com quase 15% do total indo para empresas de cartão de crédito. Essas taxas são meramente para facilitar a transação, servindo ao único propósito de proporcionar conveniência de pagamento. Nem o consumidor nem a empresa precisam de recursos adicionais para justificar esse custo: os consumidores não precisam de proteção contra fraude (eles estão simplesmente comprando uma xícara de café) ou empréstimos (o café custa apenas US $ 2), e as cafeterias têm necessidades limitadas de conformidade ou integração bancária (muitas usam software básico de gerenciamento de restaurantes ou nenhum). Consequentemente, se existir uma alternativa mais barata e confiável, é provável que essas empresas a adotem.

Como as stablecoins irão dominar os pagamentos e o que acontecerá em seguida, a16z

4.4 Métodos de Pagamento Mais Baratos Podem Impulsionar Dramaticamente a Rentabilidade

As taxas de transação impostas pelos sistemas de pagamento atuais comem diretamente os lucros da maioria das empresas. Reduzir essas taxas pode desbloquear ganhos substanciais em rentabilidade. O primeiro dominó já caiu: Stripeanunciou que cobrará uma taxa de 1,5% para pagamentos em stablecoin, 30% mais baixa do que as taxas de processamento de cartões de crédito. Para impulsionar essa iniciativa, a Stripe recentemente adquiriu a plataforma de agregação de stablecoin Bridge.xyzpor aproximadamente $1 bilhão.

A adoção mais ampla de stablecoins poderia aumentar significativamente a lucratividade das empresas - não apenas pequenos comerciantes como cafeterias e restaurantes. Vamos analisar o impacto potencial sobre as demonstrações financeiras de três empresas de capital aberto em 2024 para estimar o efeito profundo da redução das taxas de pagamento para 0,1%. Para simplificar, esta avaliação assume um custo de processamento de pagamento combinado de 1,6% e custos mínimos de conversão de moeda.

• Walmart: Com uma receita anual de $648 bilhões, é provável que o Walmart pague $10 bilhões em taxas de cartão de crédito, enquanto seu lucro líquido é de $15.5 bilhões. Eliminar as taxas de pagamento poderia impulsionar a lucratividade do Walmart em mais de 60%, resultando em um aumento significativo em sua avaliação (outros fatores à parte), apenas pela adoção de métodos de pagamento mais baratos.
• Chipotle: Uma cadeia de restaurantes de serviço rápido em rápido crescimento com receita anual de $9.8 bilhões e lucro de $1.2 bilhão, Chipotle incorre aproximadamente em $148 milhões em taxas de cartão de crédito anualmente. Ao reduzir os custos de pagamento, a lucratividade da Chipotle poderia aumentar em 12% - uma figura impressionante, improvável de ser igualada em qualquer outro lugar em seu balanço.
• Kroger: Como uma cadeia nacional de supermercados com margens de lucro muito estreitas, a Kroger tem mais a ganhar. Surpreendentemente, o lucro líquido da Kroger e os custos de processamento de pagamento são praticamente equivalentes. Como muitas lojas de supermercado, a margem de lucro da Kroger é inferior a 2%, menor do que as taxas que paga pelo processamento de cartão de crédito. Os pagamentos com stablecoin poderiam dobrar a lucratividade da Kroger.

(Como as stablecoins vão dominar os pagamentos e o que acontece em seguida, a16z)

Então, como Walmart, Chipotle e Kroger reduzirão as taxas de transação por meio de stablecoins? Primeiro, considere um cenário idealizado: os consumidores não adotarão imediatamente as stablecoins. Antes que as stablecoins se tornem suficientemente difundidas, ainda haverá uma quantidade significativa de taxas de transação. Em segundo lugar, tanto os retalhistas como os processadores de pagamento opõem-se a soluções de pagamento com taxas elevadas. Os processadores de pagamento também são empresas de baixa margem, deixando a maior parte de seus lucros para redes de cartões de crédito e bancos emissores. Quando os processadores de pagamento lidam com transações, a maioria de suas taxas é repassada para as redes de pagamento. Por exemplo, quando o Stripe processa o checkout de varejo online, eles cobram 2,9% mais US$ 0,30 sobre o total da transação, mas pagam mais de 70% dessa taxa para a Visa e os bancos emissores.

À medida que mais e mais processadores de pagamento como Block (anteriormente Square), Fiserv, Stripe e Toast adotam stablecoins para melhorar as margens de lucro, eles facilitarão para mais empresas adotarem stablecoins.

As taxas de stablecoin são muito baixas e não envolvem taxas de intermediários. Isso significa que os processadores de pagamento podem obter uma margem de lucro muito maior nas transações de stablecoin. Margens de lucro mais altas podem incentivar os processadores de pagamento a apoiar e promover o uso de stablecoins por mais empresas e em mais cenários. No entanto, à medida que os processadores de pagamento começam a adotar stablecoins, espera-se que as taxas de pagamento de stablecoin diminuam ao longo do tempo: a taxa de 1,5% da Stripe pode cair ainda mais.

5. Próximos Passos: Promovendo a Adoção Generalizada de Stablecoins pelos Consumidores

Hoje, stablecoins representam uma nova maneira sem permissão de armazenar e gastar dinheiro. Os desenvolvedores já estão construindo soluções para transformar canais de pagamento de stablecoins em plataformas de stablecoins. Como outras inovações, a adoção ocorrerá gradualmente, começando com a demanda do consumidor de nicho, seguida por empresas visionárias, até que a plataforma amadureça o suficiente para atender às necessidades dos usuários cotidianos e empresas cautelosas. Três tendências impulsionarão mais empresas convencionais a adotar stablecoins.

5.1 Aumento da Integração de Backend através da Integração de Stablecoin

A integração de stablecoins, que envolve monitoramento, orientação e integração de stablecoins, em breve será incorporada a processadores de pagamento como o Stripe. Esses produtos permitem que as empresas processem pagamentos com custos muito menores do que os sistemas atuais, sem exigir mudanças significativas no processo ou na engenharia. Os consumidores podem acabar obtendo produtos e serviços mais baratos sem saber, pois os custos relacionados a faturas, folha de pagamento e assinaturas diminuirão automaticamente.

Muitos desses negócios de integração de stablecoins já começaram a atrair clientes que buscam liquidação instantânea, baixo custo e pagamentos B2B ou B2C amplamente disponíveis. Ao integrar stablecoins nos bastidores, as empresas podem se beneficiar das vantagens das stablecoins sem afetar a experiência do usuário, enquanto a taxa de adoção de stablecoins em várias indústrias continua a aumentar.

5.2 Melhorando a integração do usuário e aprimorando os incentivos compartilhados para empresas

Empresas de stablecoin estão se tornando cada vez mais sofisticadas na melhoria da integração do usuário e nos incentivos compartilhados para atrair os usuários finais para o blockchain.

À medida que os custos para canais de aceitação de moeda se tornam mais baratos, mais rápidos e mais onipresentes, os usuários acharão mais fácil começar a usar criptomoedas. Ao mesmo tempo, mais aplicativos de consumo estão apoiando criptomoedas, permitindo que os usuários se beneficiem de um ecossistema expandido de stablecoins sem ter que adotar novos aplicativos. Aplicativos populares como Venmo, Apple Pay, PayPal, CashApp, Nubank e Revolut permitem que seus clientes usem stablecoins. Além disso, as empresas estão mais motivadas a aproveitar esses canais para integrar stablecoins e manter fundos em forma de stablecoin.

Emissoras de stablecoin, como Circle, PayPal e Tether, estão compartilhando lucros com empresas regulares da mesma forma que a Visa compartilha lucros com United e Chase para atrair usuários de cartão de crédito.

Essas parcerias criam pools maiores de ativos, gerando renda para emissores de stablecoins. Isso também beneficia empresas que conseguem transicionar usuários de cartões de crédito para stablecoins. Essas empresas agora podem obter uma parte da receita dos fundos circulando por seus produtos - esse modelo de negócios tradicionalmente só estava disponível para bancos, empresas fintech e emissores de cartões pré-pagos.

5.3 Aumento da transparência regulatória e da disponibilidade de soluções de conformidade

Quando as empresas têm confiança no ambiente regulatório, é mais provável que adotem stablecoins. Embora ainda não tenhamos visto uma regulamentação global abrangente de stablecoins, muitas jurisdições já emitiram regras e diretrizes para stablecoins, permitindo que as empresas comecem a construir modelos de negócios compatíveis e amigáveis ao usuário.

Por exemplo, a União Europeia Mercados em Regulamentação de Criptoativos (MiCA)estabeleceu regras para emissores de stablecoin, incluindo requisitos prudenciais e de conduta. Desde que as disposições sobre stablecoin entraram em vigor no início deste ano, essa regulamentação mudou significativamente o mercado europeu de stablecoin.

Embora os Estados Unidos atualmente não tenham um arcabouço legal para stablecoins, os legisladores de ambos os partidos estão cada vez mais reconhecendo a necessidade de uma legislação eficaz para stablecoins. Essa regulamentação precisa garantir que os emissores respaldem totalmente seus tokens com ativos de alta qualidade, tenham suas reservas auditadas por terceiros e adotem medidas abrangentes para combater atividades financeiras ilegais. Ao mesmo tempo, a legislação deve preservar a capacidade dos projetos de construir stablecoins descentralizadas, aproveitando as vantagens da descentralização para eliminar intermediários e reduzir o risco do usuário.

Esses esforços regulatórios irão encorajar empresas em todas as indústrias a considerar a mudança de métodos de pagamento tradicionais para a infraestrutura de stablecoin. Embora as soluções de conformidade não sejam o aspecto mais emocionante, cada adotante de stablecoin ajuda a demonstrar que, para as soluções de pagamento tradicionais, as stablecoins representam uma solução de pagamento confiável, segura, regulamentada e em constante melhoria.

À medida que as stablecoins se tornam mais amplamente adotadas, seus efeitos de rede continuarão a crescer. Embora as stablecoins ainda possam levar anos para serem utilizadas em todos os pontos de varejo ou substituir contas bancárias, à medida que o número de usuários de stablecoins aumenta, as soluções centradas em stablecoins se tornarão mais convencionais, atraindo mais consumidores, empresas e empreendedores.

5.4 A Evolução Contínua da Utilidade de Pagamento de Stablecoin

Ao longo do processo de adoção, os próprios produtos de stablecoin continuarão a melhorar. A comunidade Web3 está comemorando a adoção de stablecoins por um bom motivo: devido a anos de investimento em infraestrutura e aplicativos on-chain, as stablecoins estão subindo ao longo da curva S de inovação de valor. À medida que a infraestrutura melhora, os aplicativos on-chain se expandem e as redes on-chain crescem, as stablecoins se tornarão mais atraentes para os usuários. Isso acontecerá de duas maneiras:

Primeiro, os avanços tecnológicos na infraestrutura de criptomoedas estão tornando pagamentos com stablecoins abaixo de 1 centavo possíveis. Investimentos futuros continuarão a tornar as transações mais baratas e rápidas. Ao mesmo tempo, a integração de stablecoins e melhorias no processo de integração do usuário só podem ser realizadas por meio de carteiras melhores, funcionalidade de interconexão de cadeias, aceitação de moedas, experiências de desenvolvedores e AMMs (Automated Market Makers) melhores.

Essa base tecnológica fornece incentivos crescentes para empreendedores construírem stablecoins, oferecendo melhores experiências de desenvolvedor, ecossistemas mais ricos, aplicações generalizadas e a composabilidade sem permissão do dinheiro on-chain.

Em segundo lugar, as stablecoins desbloqueiam novos cenários de uso por meio da componibilidade sem permissão do dinheiro em cadeia. Os pagamentos tradicionais envolvem inúmeros intermediários, obrigando os empreendedores a colaborar com redes intermediárias, como intermediários caros em transações com cartão de crédito ou pagamentos internacionais. Mas as stablecoins, com auto custódia e programabilidade, reduzem o limite para criar novas experiências de pagamento e integrar serviços de valor agregado.

As stablecoins também são componíveis, permitindo que os usuários se beneficiem de aplicativos on-chain cada vez mais poderosos e da competição intensificada. Por exemplo, os usuários de stablecoin já se beneficiaram do DeFi (Finanças Descentralizadas), das assinaturas on-chain e das aplicações sociais.

(Como as stablecoins irão dominar os pagamentos e o que acontecerá em seguida, a16z)

6. Como será o futuro do mercado de stablecoins?

6.1 Mais Emitentes de Stablecoin

Atualmente, o mercado de stablecoin opera em torno de um ou dois grandes emissores. No entanto, do ponto de vista dos pagamentos tradicionais, o futuro mercado de stablecoin pode consistir em muitas stablecoins menores e interoperáveis. Essas stablecoins serviriam como novos caminhos para transferências de fundos, baseando-se em seus canais existentes.

Como resultado, vemos muitos players estabelecidos no espaço de pagamentos tradicionais buscando adotar ou pelo menos testar stablecoins dentro de seus caminhos de pagamento tradicionais atuais. Esses players incluem provedores de infraestrutura financeira (por exemplo, DTCC, Euroclear), casas de compensação central (por exemplo, instituições financeiras bancárias), grandes redes de cartões de crédito (por exemplo, Visa, Mastercard) e sistemas de pagamento móvel (por exemplo, PayPal, Stripe, Revolut).

Embora esses jogadores existentes desfrutem de vantagens significativas, como canais, liquidez e efeitos de rede, em última análise, a Coinbase acredita que o mercado poderia evoluir para um modelo com muitas stablecoins interoperáveis. Isso é semelhante à forma como os consumidores hoje consideram os dólares americanos mantidos em diferentes bancos comerciais como intercambiáveis.

Um artigo no Harvard Business Reviewem agosto de 2024, intitulado A Corrida para Dominar a Stablecoin, sugere que esse resultado possa beneficiar consumidores e empresas ao promover pagamentos mais baratos e mais rápidos.

6.2 Orquestração de Stablecoin

À medida que o número de emissores de stablecoins aumenta, como diferentes stablecoins irão interagir torna-se uma questão importante. Isso nos leva a outro mercado além da emissão e aplicação de stablecoins - stablecoin orquestração.

O que as redes de cartões de crédito podem nos ensinar sobre as oportunidades das stablecoins

Em seu artigo, Alana fez uma analogia entre o mercado de cartões de crédito e o mercado de stablecoins. Vamos primeiro analisar um cenário em que um usuário realiza compras de comércio eletrônico e paga em RMB a um comerciante nos Estados Unidos através de um cartão de crédito. Aqui, entre Visa/Mastercard e o banco emissor do cartão e o banco adquirente, a compensação e liquidação de RMB para dólares americanos é realizada.

Portanto, supondo um cenário em que stablecoins são usadas para pagamento, o usuário paga AUSD e o que os comerciantes dos EUA precisam é FUSD, aqui precisamos de um orquestrador de stablecoin semelhante à Visa/Mastercard que converterá AUSD em FUSD, desempenhando um papel na cadeia de valor da Visa/Mastercard.

Através da analogia acima, podemos prever o papel importante da orquestração de stablecoin no futuro, o que é suficiente paraStripe 11 US$100 milhões de aquisiçãoGate verificado na transação.

Mover dinheiro é um grande negócio. Visa, Mastercard, American Express e Discover valem mais de $1 trilhão. múltiplos cartões organizam a rede entre si em uma competição saudável de estado de equilíbrio, devido ao tamanho grande do mercado de pagamento. À medida que os emissores de stablecoin continuam a surgir, o papel da orquestração de stablecoin será ainda mais refletido.

（A maior fusão e aquisição do setor, Stripe 11 aquisição de US$100 milhões da Bridge, a lógica subjacente de interligação）

6.3 Integração Profunda nos Canais e Redes de Pagamento Existente

A chave para os emissores de stablecoin está na integração nas redes de pagamento existentes e nos casos de uso, minimizando assim o atrito no processo de aceitação da moeda e aumentando a aderência desses casos de uso. Com os avanços tecnológicos, os comerciantes e usuários podem adotar mais facilmente novos métodos de pagamento, e as empresas Web 2.0 existentes podem abraçar mais facilmente as conveniências trazidas pelas inovações fintech. A integração de stablecoins nos sistemas de pagamento existentes é um exemplo de como as criptomoedas estão se tornando cada vez mais aplicadas na economia real.

Se o objetivo é alcançar a adoção generalizada de criptomoedas por meio de pagamentos, a integração com os canais de pagamento existentes é primordial.

O fundador da PlatON, Sun Liling, acredita: “A maior oportunidade de mercado na fase atual e seguinte é a migração completa das equipes e aplicativos principais do Web 2.0 para o Web 3.0, assim como os aplicativos baseados na Internet migraram para aplicativos de Internet móvel há dez anos. Devido às limitações da tecnologia e da infraestrutura, a maioria dos aplicativos principais da era do Web 2.0 não pode ser migrada completamente para a blockchain diretamente. Em vez disso, eles usarão tecnologias criptográficas e mecanismos de incentivo para gerenciar serviços como pagamentos de ativos/financeiros, compensação, transações, custódia e verificação por meio de cadeias públicas e seus ecossistemas.

Assim, a demanda central é a entrada e saída de moeda fiduciária, bem como o pagamento/transferência de moeda digital. Isso significa que a próxima competição entre as blockchains públicas não virá principalmente de cenários nativos on-chain, mas sim da migração de transações e adoção de usuários da internet tradicional. A única forma de os usuários não nativos da Web 3.0 entrarem é por meio de aplicativos/serviços familiares, e provavelmente será por meio de canais B2B2C.

Diante de um cenário de stablecoins mais diversificadas, as duas stablecoins dominantes atuais, USDT e USDC, podem precisar ajustar seus produtos e melhorar a experiência do usuário para manter sua vantagem competitiva contra os participantes emergentes.

6.4 Trilhas Paralelas para Pagamentos

Embora esperemos que os pagamentos estáveis baseados em blockchain substituam totalmente a rede SWIFT existente e as redes de cartões Visa/Mastercard, a mudança na indústria de pagamentos financeiros não é um processo noturno. Como afirmou o CEO da KUN, Liu Jialiang, provedor global de pagamentos digitais KUN, “Atualmente, os pagamentos da Web 3.0 só podem ser vistos como um complemento aos canais de pagamento tradicionais. A chave é usar tecnologia inovadora para integrar vários canais de pagamento e trazer o máximo valor para os clientes.”

Blockchain fornece a base tecnológica para a troca de valor unificando o fluxo de informações e fundos. No entanto, à medida que o mercado de criptomoedas se desenvolveu, as arquiteturas de pagamento baseadas em blockchain ainda estão nos estágios iniciais propostos pelo whitepaper do Bitcoin, que se concentra principalmente em transações peer-to-peer como regra de compensação central. Um conjunto completo de padrões de pagamento e compensação para lidar com cenários de pagamento complexos com múltiplos participantes ainda não foi estabelecido.

O fundador da PlatON, Sun Liling, observou: “Atualmente, existem três segmentos paralelos de compensação de pagamentos:

1. Web 2.0: Um grande número de transações utiliza stablecoins como ferramenta de liquidação, mas não depende da blockchain, e certamente não de uma blockchain específica. Os clientes se preocupam com custos de transação, estabilidade do canal e segurança. O pagamento é feito principalmente através do Ethereum e Tron, com sistemas de aquisição correspondentes, que podem ter evoluído de serviços de aquisição tradicionais, mas não são os mesmos.
2. Web 2.5: Stablecoins são emitidos em uma blockchain específica, com toda a lógica de negócios de pagamento implementada via contratos inteligentes. No entanto, eles devem estar alinhados com as regras de negócios e padrões de protocolo de instituições bancárias/tradicionais redes de liquidação de pagamento. Provedores de serviços de pagamento com licenças VASP/DPT ainda dependem de redes tradicionais de compensação de pagamento global como a espinha dorsal.
3. Web 3.0: Os pagamentos, compensação e liquidação são totalmente realizados on-chain usando tecnologias blockchain e criptográficas como ZKPs, tudo através de contratos inteligentes. Este modo, ou os produtos de pagamento desenvolvidos a partir dele, representam verdadeiros Pagamentos da Web 3.0. Isso quebra completamente as limitações das redes existentes de compensação de pagamentos, permitindo que qualquer contraparte de transação complete transações na blockchain sem exigir validação de terceiros.

Por um período considerável de tempo, esses três modelos funcionarão em paralelo, dependendo das diferentes necessidades do usuário e do cenário.

（Encontre o próximo XRP, leia o padrão de pagamento da Plata)

6.4 PayFi - Usando DeFi para aprimorar a utilidade de pagamentos

PayFi, ou Payment Finance, refere-se a um modelo de aplicação inovador que combina funções de pagamento com serviços financeiros, baseado em tecnologias de blockchain e contratos inteligentes. O núcleo do PayFi é usar o blockchain como camada de liquidação, combinando as vantagens de pagamentos do Web3 e finanças descentralizadas (DeFi) para facilitar o fluxo eficiente e livre de valor.

O objetivo da PayFi é realizar a visão do whitepaper do Bitcoin - criar uma rede de pagamento de dinheiro eletrônico peer-to-peer sem a necessidade de terceiros confiáveis. Ao mesmo tempo, aproveita totalmente as vantagens do DeFi para criar um mercado financeiro totalmente novo. Esse mercado inclui fornecer novas experiências financeiras, construir produtos financeiros mais complexos e criar novos cenários de aplicação, integrando em última análise uma cadeia de valor completamente nova.

Neste novo mercado financeiro PayFi, não só é possível obter melhorias de eficiência para pagamentos Web3 em comparação com finanças tradicionais — como liquidação em tempo real, redução de custos, transparência e alcance global —, mas também permitirá acesso descentralizado e sem permissão, propriedade de ativos e soberania individual, tudo baseado em finanças descentralizadas (DeFi).

(X: PolyFlow@Polyflow_PayFi）

PayFi é a construção adicional, expansão e aprofundamento de uma rede de pagamento Web3 baseada em stablecoin. Sobre essa base, utiliza tecnologias de blockchain e contratos inteligentes, ao mesmo tempo em que introduz DeFi (por exemplo, Empréstimos, Staking, Yield Farming) para construir um mercado financeiro totalmente novo. Esse mercado criará serviços de derivativos financeiros globais relacionados a pagamentos, como empréstimos, gestão de patrimônio, investimento, etc.

O aspecto mais importante da PayFi é a necessidade de um grande ecossistema de pagamentos Web3 primeiro. Sobre essa base de pagamentos Web3, mais utilidades de serviços financeiros são trazidas através do DeFi com base nas necessidades do cenário do cliente. Sob essa perspectiva, a PayFi ainda tem um longo caminho a percorrer.

7. Pensamentos Finais

As stablecoins estão nos levando para um mundo de pagamentos sem permissão, escaláveis e instantâneos. Como afirmou o CEO da Stripe, Patrick Collison, as stablecoins são os “supercondutores à temperatura ambiente dos serviços financeiros”. Elas permitirão que as empresas busquem novas oportunidades que não seriam possíveis nos sistemas de pagamento tradicionais, com custos significativos de atrito. Lily Liu, presidente da Fundação Solana, expressa uma visão semelhante em relação à PayFi.

O desenvolvimento e a integração dos pagamentos tradicionais, stablecoins e pagamentos Web3 estabelecem a base para o uso mais amplo de stablecoins em transferências de fundos transfronteiriços, mercados de capital digital e serviços financeiros para populações desbancarizadas ou subbancarizadas.

Com o crescimento dos stablecoins potencialmente permanecendo em torno de $500 milhões por dia (com base em dados de novembro), os métodos de pagamento mais convenientes, mais baratos e acessíveis trazidos pelos stablecoins, juntamente com as pesadas utilidades de pagamento habilitadas através do DeFi, espera-se que impulsionem um grande influxo de capital de volta para o espaço criptográfico. No entanto, para realizar plenamente o potencial dos stablecoins, é essencial abstrair algumas das complexidades técnicas da blockchain e estabelecer quadros regulatórios mais claros para garantir a proteção do consumidor e promover uma inclusão financeira mais ampla.

Com a implementação de iniciativas como essas, este setor está pronto para a transformação.

Este artigo é apenas para fins de aprendizado e referência. Não é aconselhamento jurídico ou de investimento. “Não sou seu advogado”, DYOR (Faça sua própria pesquisa).

Referência:

[1] Como as stablecoins vão dominar os pagamentos e o que acontece a seguir, a16z
https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/

[2] Podcast a16z: Tudo sobre Stablecoins
https://a16z.com/podcast/a16z-podcast-all-about-stablecoins/

[3] Algumas das coisas que estamos animados com a cripto (2025), a16z
https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-crypto-2025/

[4] YC Solicitações para Startups, Inverno 2025
https://www.ycombinator.com/rfs

[5] 10 principais tendências de pagamentos para 2025 — e além, Mastercard
https://newsroom.mastercard.com/news/perspectives/2024/10-top-payments-trends-for-2025-and-beyond/

[6] Relatório sobre o Estado das Criptomoedas 2024: Novos dados sobre estados decisivos, stablecoins, IA, energia do construtor e muito mais.
https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2024/

[7] Perspectivas do mercado de criptomoedas em 2025, Coinbase
https://www.coinbase.com/institutional/research-insights/research/market-intelligence/2025-crypto-market-outlook

[8] Três segmentos paralelos de liquidação de pagamentos, PlatON
https://x.com/SunLilin/status/1870667540378382424

[9] O que as redes de cartão de crédito podem nos ensinar sobre oportunidades de stablecoin
https://www.backoftheenvelope.xyz/p/what-credit-card-networks-can-teach

[10] Mapeando o ecossistema de pagamentos de criptomoedas, a Block Research

Aviso Legal:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [Web3 Xiaolu]. O direito autoral é atribuído ao autor original [Will 阿望]. Se houver alguma objeção à reprodução, entre em contato com oAprender Gateequipe, e eles vão lidar com isso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem um conselho de investimento.
3. A equipe da Gate Learn traduziu o artigo para outros idiomas. Copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido, a menos que seja mencionado.