Los productos negociados en bolsa (ETF) de Bitcoin pueden haber alterado fundamentalmente el concepto de la "temporada de altcoin" en el mercado de criptomonedas.

Durante años, el mercado de criptomonedas siguió un ciclo familiar: la rotación de capital era casi predecible. Bitcoin se disparaba, atrayendo la atención y liquidez del mercado principal, y luego el capital fluía hacia las altcoins. El dinero especulativo se vertía en activos de baja capitalización de mercado, lo que impulsaba sus precios al alza en lo que los traders llamaban entusiastamente la 'temporada de altcoins'.

Sin embargo, este ciclo una vez asumido ahora muestra signos de colapso estructural.

En 2024, los ETF de Bitcoin al contado batieron récords, atrayendo $129 mil millones en entradas de capital. Esto ha proporcionado tanto a inversores minoristas como institucionales un acceso sin precedentes a Bitcoin, pero también ha creado un vacío, drenando el capital lejos de activos especulativos. Los inversores institucionales ahora tienen una forma segura y regulada de obtener exposición a las criptomonedas, sin los riesgos del mercado de altcoins del “Lejano Oeste”. Al mismo tiempo, muchos inversores minoristas encuentran los ETF de Bitcoin más atractivos que perseguir la próxima altcoin con un potencial de 100x. Incluso PlanB, un conocido analista de Bitcoin, ha convertido sus tenencias reales de Bitcoin en ETFs al contado.

Esta transición está ocurriendo en tiempo real, y si el capital continúa estando bloqueado en productos estructurados, las altcoins enfrentarán una liquidez de mercado reducida y una correlación menor con los movimientos de precio del Bitcoin.

¿Ha terminado la temporada de altcoins? El auge de las inversiones cripto estructuradas

Los ETF de Bitcoin ofrecen una alternativa a los activos de alto riesgo y baja capitalización de mercado, permitiendo a los inversores acceder a apalancamiento, liquidez y transparencia regulatoria a través de productos estructurados. Los inversores minoristas, que antes impulsaban la especulación en altcoins, ahora pueden invertir directamente en ETF de Bitcoin y Ethereum, lo que elimina las preocupaciones de auto-custodia, reduce los riesgos de contraparte y se alinea con los marcos de inversión tradicionales.

Las instituciones tienen aún más incentivos para evitar el riesgo de altcoins. Los fondos de cobertura y las plataformas de trading profesionales, que antes perseguían mayores rendimientos en altcoins ilíquidas, ahora pueden utilizar derivados para obtener exposición apalancada o acceder a criptomonedas a través de ETF en canales financieros tradicionales.

A medida que la capacidad de cobertura con opciones y futuros mejora, la motivación para especular con altcoins de baja liquidez y bajo volumen se ha debilitado significativamente. Esta tendencia se vio reforzada en febrero, cuando salidas récord de $2.4 mil millones y reembolsos de ETF crearon oportunidades de arbitraje, llevando al mercado cripto a un nivel de disciplina nunca antes visto.

El ciclo del mercado tradicional comienza con Bitcoin antes de pasar a la Temporada de Altcoin. Fuente: Investigación de Cointelegraph

¿Abandonarán los capitalistas de riesgo a las startups de cripto?

Las firmas de capital de riesgo (VC) han sido históricamente la vida de las temporadas de altcoins, inyectando liquidez en proyectos emergentes y diseñando grandes narrativas para nuevos tokens.

Sin embargo, a medida que el apalancamiento se vuelve más accesible y la eficiencia de capital toma prioridad, los VC están replanteando sus estrategias.

Los inversores de capital riesgo buscan maximizar su retorno de inversión (ROI), apuntando típicamente a un rango del 17% al 25%. En finanzas tradicionales, la tasa libre de riesgo sirve como punto de referencia para todas las inversiones, a menudo representada por los rendimientos del Tesoro de EE. UU.

En el sector de cripto, la tasa de crecimiento histórico de Bitcoin funciona como un punto de referencia similar para los rendimientos esperados. Efectivamente, esto actúa como la tasa libre de riesgo de la industria. En la última década, la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de Bitcoin ha promediado un 77%, superando significativamente a activos tradicionales como el oro (8%) y el S&P 500 (11%). Incluso en los últimos cinco años, que incluyeron tanto mercados alcistas como bajistas, la CAGR de Bitcoin se mantuvo en un 67%.

Usando este punto de referencia, los VC que asignan capital a Bitcoin o a negocios relacionados con Bitcoin podrían esperar un ROI total de cinco años de aproximadamente 1,199%, lo que significa que su inversión podría aumentar casi 12 veces durante ese período.

A pesar de la volatilidad de Bitcoin, su sólido rendimiento a largo plazo lo convierte en el benchmark fundamental para evaluar los rendimientos ajustados al riesgo en el cripto. Con más oportunidades de arbitraje y riesgos más bajos, los inversores de capital de riesgo pueden preferir cada vez más apuestas más seguras.

En 2024, el número de acuerdos de VC disminuyó un 46%, a pesar de que el volumen total de inversión repuntó en el cuarto trimestre. Este cambio refleja una preferencia por proyectos selectivos y de alto valor en lugar de financiación especulativa.

Las startups de cripto impulsadas por Web3 y IA continúan atrayendo atención, pero la era de financiar indiscriminadamente cada token con un whitepaper puede estar llegando a su fin. Si los VC se inclinan más hacia inversiones estructuradas a través de ETFs, en lugar de financiar directamente startups de alto riesgo, los nuevos proyectos de altcoin podrían enfrentar graves consecuencias.

Mientras tanto, los pocos proyectos de altcoin que han ganado atención institucional, como Aptos, que recientemente solicitó un ETF, son excepciones más que la norma. Incluso los ETF de índices de cripto, diseñados para ofrecer una exposición más amplia al mercado, han tenido dificultades para atraer entradas de capital significativas, lo que destaca que la liquidez se está concentrando cada vez más en lugar de distribuirse ampliamente.

Problemas de exceso de suministro y la nueva realidad del mercado

El panorama del mercado ha cambiado fundamentalmente. La gran cantidad de altcoins compitiendo por atención ha llevado a un problema de saturación. Según Dune Analytics, ahora hay más de 40 millones de tokens en circulación. Solo en 2024, se lanzaron en promedio 1.2 millones de nuevos tokens cada mes, y desde principios de 2025, ya se han creado más de 5 millones de nuevos tokens.

Con las instituciones favoreciendo las inversiones estructuradas y la especulación impulsada por los minoristas disminuyendo, la liquidez ya no está fluyendo hacia las altcoins como solía hacerlo.

Esto destaca una dura realidad: la mayoría de las altcoins no sobrevivirá. El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, advirtió recientemente que sin un cambio fundamental en la estructura del mercado, es poco probable que la mayoría de estos activos lo logren. 'La era de que todo suba ha terminado', afirmó Ju en una publicación reciente en X. En un mercado donde el capital está bloqueado en ETF y contratos perpetuos en lugar de fluir libremente hacia activos especulativos, la antigua estrategia de esperar a que la dominancia de Bitcoin disminuya antes de rotar hacia altcoins puede que ya no sea efectiva.

El mercado de criptomonedas ya no es lo que era. Los días de fácil y cíclico auge de altcoins pueden ser reemplazados por un ecosistema impulsado por la eficiencia de capital, productos financieros estructurados y transparencia regulatoria. Los ETF no solo están cambiando la forma en que la gente invierte en Bitcoin, sino que están remodelando la dinámica de liquidez de todo el mercado. Para aquellos que construyeron sus estrategias sobre la suposición de que los impulsos de altcoins siempre siguen a los rallies de Bitcoin, puede ser hora de repensar ese enfoque. A medida que el mercado madura, las reglas pueden haber cambiado ya.

Descargo de responsabilidad:

1. Este artículo se ha vuelto a publicar desde [Bloque Unicornio], con derechos de autor pertenecientes al autor original [Bryan Daugherty]. Si tiene alguna inquietud con respecto a esta republicación, póngase en contacto con elGate Learnequipo y procesarán la solicitud rápidamente según los procedimientos relevantes.
2. Descargo de responsabilidad: Las opiniones expresadas en este artículo representan solo las opiniones personales del autor y no constituyen ningún consejo de inversión.
3. Otras versiones en otros idiomas de este artículo han sido traducidas por el equipo de Gate Learn. A menos que se acredite explícitamente a Gate.io, las versiones traducidas no pueden ser copiadas, distribuidas o plagiadas.