Visão geral

Este relatório quantitativo quinzenal (12 a 26 de março de 2025) fornece uma análise aprofundada das tendências recentes e dinâmicas no mercado de criptomoedas por meio de uma análise de dados multidimensional. O relatório foca em indicadores-chave para Bitcoin e Ethereum e eventos de liquidação de contratos, além de fornecer uma análise aprofundada e backtesting do indicador sequencial TD.

Abstrato

• Nas últimas duas semanas, o mercado do Bitcoin (BTC) tornou-se cada vez mais sensível, enquanto o Ethereum (ETH) mostrou uma ação de preço fraca e carece de momentum positivo, embora sua volatilidade permaneça relativamente baixa.
• A proporção de negociação longa/curta do BTC permaneceu entre 0,95 e 1,10, sugerindo que os traders ainda têm um forte apetite por posições longas durante a recuperação de preços.
• As liquidações diárias médias no mercado de derivativos caíram para $200 milhões, uma diminuição de 74% em comparação com períodos anteriores.
• A taxa de crescimento do valor de mercado realizado do Bitcoin para o mês é de apenas 0,67%, o que indica que os novos influxos de capital quase pararam.
• Usando o indicador de sequência TD para prever reversões de preço, os retornos atingiram até 178% sob configurações de parâmetros ótimas.

Visão Geral do Mercado

1. Análise de Volatilidade do Bitcoin & Ethereum

Nas últimas duas semanas, o Bitcoin (BTC) tem se recuperado constantemente depois de formar um fundo de curto prazo em torno do nível de $80.000 em meados de março, subindo de volta para $87.000 até 26 de março. Em contraste, o Ethereum (ETH) viu ganhos mais modestos, subindo gradualmente de cerca de $2.000 para $2.100. O aumento geral de preço do ETH ficou atrás do BTC, sinalizando um sentimento de alta mais fraco em relação ao Ethereum.

Gráfico 1: O BTC se recuperou para $87,000, enquanto o ETH permanece perto de $2,100, mostrando um desempenho relativamente mais fraco.

Em relação à volatilidade, o BTC geralmente apresentou flutuações maiores do que o ETH, indicando que os participantes do mercado estão mais reativos aos movimentos de preço do Bitcoin. O sentimento de negociação de curto prazo continua dominante. Comparado à alta volatilidade vista no início de março, o BTC e o ETH agora entraram em uma fase mais estável, sugerindo que as emoções extremas estão desaparecendo e o sentimento de mercado está se tornando mais racional.

Gráfico 2: BTC mostra maior volatilidade do que ETH, refletindo oscilações de preços mais fortes.

Em geral, o mercado parece estar entrando em uma fase de compressão de volatilidade, com o BTC mostrando um momento mais forte do que o ETH. Se a baixa volatilidade persistir, pode sinalizar uma confirmação de tendência iminente. No entanto, um aumento repentino da volatilidade pode indicar uma fuga direcional - os investidores devem estar atentos aos riscos associados às oscilações de curto prazo do mercado. A curto prazo, ficar de olho no fluxo de capital e nas tendências de volatilidade do BTC pode ser um indicador-chave do apetite de risco do mercado. [1][2]

2. Análise da Razão de Tamanho do Tomador Longo/Curto (LSR) do Bitcoin e Ethereum

A Razão de Tamanho de Tomador Longo/Curto (LSR) mede o volume de compras agressivas versus vendas e é uma métrica chave para avaliar o sentimento de mercado e a força da tendência. Um LSR acima de 1 indica mais compras agressivas (longs), sugerindo um sentimento otimista no mercado.

De acordo com os dados da Coinglass, o LSR do BTC mostrou uma tendência ligeiramente ascendente nas últimas duas semanas, flutuando entre 0,95 e 1,10. Mesmo quando o BTC se estabilizou e se recuperou, o LSR não diminuiu significativamente, indicando um sentimento otimista contínuo e um tom de mercado relativamente otimista. Em comparação, o LSR do ETH permaneceu entre 0,90 e 1,05 durante o mesmo período, mas com flutuações mais lentas. Durante a leve recuperação de preços do ETH, o LSR não se fortaleceu notavelmente, sugerindo que os participantes do mercado permanecem cautelosos em relação ao potencial de alta do Ethereum. Embora os preços tenham se recuperado ligeiramente a partir do fundo, o momentum parece fraco, refletindo entradas de capital conservadoras.

Globalmente, o LSR do BTC tem se movido em sincronia com sua tendência de preço, sugerindo uma crescente confiança em seu potencial de alta. Já o ETH, por outro lado, carece de um forte suporte de longo prazo durante sua fase de recuperação e pode continuar a negociar de lado no curto prazo. Os investidores são aconselhados a acompanhar de perto os movimentos do LSR, pois ele continua a ser um sinal crucial para mudanças no sentimento de mercado. [3]

Gráfico 3: O LSR do BTC permanece entre 0,95 e 1,10, mostrando interesse de compra contínuo durante a recuperação.

Gráfico 4: O LSR do ETH mostra movimentos mais lentos, mantendo-se estável entre 0,95 e 1,05.

3. Análise de Interesse Aberto

De acordo com os dados da Coinglass, desde 12 de março, o interesse aberto do Bitcoin (BTC) mostrou um claro rebote, subindo acentuadamente de uma baixa de cerca de $49 bilhões para quase $58 bilhões. Isso sugere um retorno significativo de capital para o mercado, com o sentimento de negociação de curto prazo se tornando cada vez mais positivo. A recente recuperação de preços pode impulsionar a alta, melhorou o apetite ao risco, ou uma reconstrução de posições alavancadas, indicando crescentes expectativas de alta de curto prazo para BTC.

Por outro lado, o interesse aberto do Ethereum (ETH) também aumentou ligeiramente durante o mesmo período, mas com muito menos intensidade, subindo modestamente de cerca de $19 bilhões para $21 bilhões. Este aumento mais moderado reflete uma cautela contínua entre os traders alavancados em relação ao ETH e sugere que a confiança na recuperação do ETH permanece mais fraca do que para o BTC.

Em geral, a recuperação mais forte do interesse aberto do BTC sinaliza um sentimento de mercado mais inclinado para o Bitcoin a curto prazo, com o apetite de risco dos investidores melhorando gradualmente. No entanto, se o interesse aberto deixar de continuar subindo, o BTC pode voltar a uma fase de consolidação. Se o capital continuar a fluir será um fator-chave na determinação da próxima direção do mercado.

Gráfico 5: O interesse aberto do BTC mostra um forte momentum, enquanto a recuperação do ETH é limitada, refletindo uma confiança mais fraca em seu rebote.

4. Análise das Taxas de Financiamento

Nas últimas duas semanas, as taxas de financiamento para BTC e ETH têm flutuado bruscamente, com oscilações frequentes, destacando o sentimento de alavancagem instável do mercado e a direção incerta a curto prazo. A taxa de financiamento do BTC caiu em território negativo em vários pontos, chegando a -0,01%. Isso indica que os vendedores a descoberto brevemente ganharam a vantagem, sugerindo expectativas baixistas persistentes em torno do movimento a curto prazo do BTC.

Embora as taxas de financiamento do ETH também tenham mostrado oscilações frequentes, a magnitude foi ligeiramente menor do que a do BTC, refletindo um ambiente especulativo relativamente mais suave e uma atividade de alavancagem menos agressiva em torno do Ethereum.

Notavelmente, embora os preços do BTC e do ETH tenham se recuperado na última semana, as taxas de financiamento não acompanharam o movimento - pelo contrário, elas recuaram rapidamente após os picos locais. Essa desconexão sugere que a atual alta não conta com um forte suporte do capital alavancado. As mudanças repetidas nas taxas de financiamento implicam que o mercado continua em uma disputa entre touros e ursos, sem uma tendência clara de fluxo de capital ainda.

Gráfico 6: As taxas de financiamento do BTC caíram repetidamente em território negativo, indicando que o capital pessimista dominou brevemente o mercado.

5. Tendências de Liquidação de Contratos de Criptomoedas

Dados da Coinglass mostram que desde 12 de março, a atividade de liquidação no mercado de derivativos de criptomoedas diminuiu significativamente. Comparado com as pesadas liquidações vistas no início de março, a volatilidade recente tem sido muito mais contida, e os ajustes de alavancagem agora estão mais controlados. Isso sugere que o mercado está entrando em uma fase de consolidação.

Curiosamente, os valores médios de liquidação para posições vendidas foram ligeiramente mais altos do que para posições compradas, indicando que alguns traders pessimistas foram liquidados à força durante a recuperação de preços. Enquanto isso, as liquidações de posições compradas retornaram aos níveis normais, refletindo uma recuperação parcial no sentimento otimista, embora ainda cauteloso.

Em geral, os dados de liquidação mostram que o mercado esfriou consideravelmente desde a fase de alta volatilidade no final de fevereiro até o início de março. O valor médio diário atual de liquidação é de cerca de $200 milhões - uma queda de 74% em relação aos níveis anteriores - sugerindo que o risco de mercado de curto prazo foi amplamente digerido. Se os preços continuarem subindo constantemente e os níveis de liquidação permanecerem baixos, a confiança dos investidores poderá melhorar ainda mais.

Gráfico 7: De 12 de março a 25 de março, as liquidações diárias médias no mercado de contratos caíram para $200 milhões, uma queda de 74% em relação às altas anteriores

6. Taxa de Crescimento da Capitalização Realizada do Bitcoin em Apenas 0,67%

De acordo com dados da Glassnode, a taxa de crescimento mensal do Bitcoin na capitalização de mercado realizada é de apenas 0,67%. A cap realizada é calculada com base no preço no qual cada BTC se moveu pela última vez na cadeia, fornecendo uma imagem mais clara do custo de capital real. Este crescimento lento indica uma falta de influxos de capital fresco, sugerindo que a pressão de compra necessária para sustentar preços mais altos está enfraquecendo.

O BTC caiu mais de 10% de sua alta de fevereiro de $97,000 para o nível atual de $87,000. Esta queda não é apenas uma correção técnica, reflete questões mais profundas como a redução da liquidez e o arrefecimento do entusiasmo dos traders.

O mercado pode enfrentar mais riscos de queda sem um forte suporte dos fundamentos ou de novo capital. Neste estágio, os investidores devem prestar atenção aos fluxos de capital, incluindo entradas/saídas de ETFs, tendências de capitalização de mercado de stablecoins e atividades on-chain como endereços ativos. Estes, combinados com mudanças no ambiente macroeconômico, serão críticos para avaliar o risco. A perseguição cega ou posições pesadas devem ser evitadas no clima atual.

Gráfico 8: A taxa de crescimento do capital realizado do Bitcoin é de apenas 0,67%, indicando que os novos influxos de capital quase chegaram a um impasse

Análise Quantitativa – Sequencial TD: Um Sistema de Alerta Antecipado para Pontos de Virada no Mercado

（Aviso legal:Todas as previsões neste artigo são baseadas em dados históricos e tendências de mercado. Elas são apenas para referência e não devem ser consideradas conselhos de investimento ou garantias de desempenho futuro do mercado. Os investidores devem avaliar totalmente os riscos e tomar decisões cautelosas ao se envolver em investimentos relacionados.

1. Visão geral do Indicador

O TD Sequential é um sistema baseado em contagem desenvolvido pelo analista técnico Tom DeMark, amplamente utilizado nos mercados de ações, futuros e criptomoedas para identificar possíveis reversões de tendência. A ideia central é simples: após um movimento de preço sustentado - seja para cima ou para baixo - a tendência pode começar a mostrar sinais de "exaustão", indicando uma possível reversão ou pelo menos uma pausa. Esta análise testa retroativamente o indicador para avaliar sua eficácia prática em cenários de negociação reais.

2. Lógica de Cálculo Principal

O cálculo central do indicador TD Sequential é baseado em um mecanismo de comparação de preços. Ele avalia a posição relativa e a magnitude do preço atual comparando-o com o preço de um número específico de períodos atrás (indicado comoLAG_N). A contagem de TD começa em um valor inicial de 0 e é atualizada continuamente com base nessas comparações:

• Se o preço atual for maior do que o preço LAG_Nperíodos atrás, a contagem do TD aumenta em 1, até um máximo de 13.
• Se o preço atual for menor, a contagem do TD diminui em 1, até um mínimo de 13.
• Se os preços forem iguais, a contagem do TD é redefinida para 0.

Este método produz valores de TD dentro de uma faixa de -13 a 13, permitindo que os traders avaliem a força ou fraqueza relativa dos níveis de preço atuais e identifiquem possíveis zonas de reversão.

3. Aplicação de Estratégia de Negociação

Lógica de Negociação:

• Em uma tendência de alta, quando o valor do TD diminui de um número maior (por exemplo, 10) para um limite específico (por exemplo, 9), pode sinalizar uma queda de preço iminente, sugerindo uma possível operação de venda a descoberto.
• Em uma tendência de baixa, quando o valor do TD aumenta de um número menor (por exemplo, -10) para um valor menos negativo (por exemplo, -9), pode indicar um próximo rebote, sugerindo uma possível operação de compra.

Exemplo de Negociação:

Aqui está um exemplo usando contratos perpétuos de 15 minutos BTC em 3 de janeiro de 2025:

O valor do TD é usado para determinar a posição relativa do preço atual. BTC_Close refere-se ao preço de fechamento da vela de 15 minutos do Bitcoin. Diff representa a diferença entre o preço do período atual e o preço do período anterior. Os sinais indicam sinais de entrada, onde 1 significa que as condições de entrada são atendidas e 0 significa que nenhuma ação é tomada.

Assumimos que a linha de base de comparação de preços é o período anterior (embora isso possa ser ajustado para outros intervalos). Começando com um valor TD de 7, se o preço atual continuar a cair em comparação com o período anterior (com Diff mostrado em verde), o valor TD diminuirá em 1 para cada queda. Por outro lado, quando o preço sobe (com Diff mostrado em azul), indicando que o preço atual é maior que o anterior, o valor TD aumenta em 1. Este mecanismo é usado para determinar a posição relativa do preço.

Supondo que a condição de entrada seja definida como o valor atual do TD igual a 1 e o valor do TD anterior seja maior que o valor atual, isso sugere uma tendência de baixa se aproximando do ponto central (0), indicando uma possível reversão. Quando essas condições são atendidas, uma ordem de compra é acionada pelo preço de fechamento—por exemplo, em 03/01/2025 às 05:15:00, quando o Sinal é igual a 1.

Descrição do Parâmetro da Estratégia:

Esta estratégia utiliza dois parâmetros—LAG_N e N_SIGNAL—para determinar as condições para acionar sinais de negociação.

1. LAG_N (Período de Atraso)

LAG_N define quantos períodos atrás o preço atual é comparado para avaliar mudanças de tendência.

Se LAG_N = 1, cada preço de fechamento é comparado com o preço de fechamento do período anterior. Por exemplo, quando o preço do BTC cai de 97.019,1 para 96.930,5, o valor de TD diminui de 7 para 6. Se LAG_N = 4, o preço atual é comparado com o preço de quatro períodos anteriores, o que ajuda a suavizar o ruído de curto prazo do mercado e permite uma identificação de tendência mais estável.

2. N_SIGNAL (Limiar de Disparo do Sinal)
N_SIGNAL define o valor TD no qual um sinal de negociação é acionado, com a condição de que o valor TD anterior deve ser maior do que o atual. Se o valor TD anterior for igual a 13 e N_SIGNAL for igual a 13, então a condição muda ligeiramente: o valor TD anterior deve ser maior ou igual ao valor TD atual, de acordo com o limite superior do valor TD.

Se N_SIGNAL = 1, um sinal de compra é acionado quando o TD atual = 1 e o TD anterior > TD atual. Por exemplo, em 03/01/2025 às 05:15:00, quando o valor do TD cai de 2 para 1, um sinal de compra é gerado. Isso sugere que a tendência recente de baixa pode estar chegando ao fim e é provável um rebote.

Ajustar esses dois parâmetros permite ajustar a estratégia para diferentes condições de mercado, aumentando a precisão e reduzindo o risco.

4. Otimização de parâmetros e validação de backtesting

A lógica central desta estratégia de negociação baseia-se na avaliação da posição relativa dos movimentos de preços usando o indicador TD Sequential. Ao identificar a posição do preço em relação aos dados históricos - e combiná-lo com a direção da tendência e sinais de exaustão - buscamos identificar potenciais pontos de viragem. Uma reversão pode ocorrer quando os preços se tornam excessivamente altos, baixos ou se revertem em direção à média. O valor TD é limitado a uma faixa de -13 a 13 para capturar tais cenários. Para este backtest, o período de retenção é fixado em intervalos de N candlesticks, usando contratos perpétuos BTC_USDT de 15 minutos. O período de backtest abrange de 24 de março de 2024 a 24 de março de 2025. Custos de transação, como taxas ou deslizamento, não foram considerados.

Para identificar a combinação de parâmetros ideal, realizamos backtesting nos seguintes intervalos:

• LAG_N: 0 ~13
• N_SIGNAL: -13~13

Isso resulta em um total de 14 × 27 = 378 combinações de parâmetros únicas.

Uma vez que cada conjunto de parâmetros gerou mais de 750 negociações, o tamanho da amostra atende aos requisitos de validade estatística. Portanto, não filtramos com base na contagem de negociações e, em vez disso, selecionamos as cinco melhores combinações com os maiores retornos médios. As cinco combinações de parâmetros com melhor desempenho são as seguintes:

• LAG_N: 3, N_SIGNAL: 8
• LAG_N: 2, N_SIGNAL: 8
• LAG_N: 4, N_SIGNAL: 8
• LAG_N: 4, N_SIGNAL: 7
• LAG_N: 11, N_SIGNAL: 5

Após identificar as cinco principais estratégias, aplicamos pesos iguais para combiná-las e plotamos os retornos acumulados, os índices de Sharpe e a lucratividade geral para análise.

Gráfico: Curvas de retorno acumulado para as cinco estratégias com ponderação igual (cada intervalo representa 15 minutos)

Gráfico: A maior taxa de Sharpe de 3,72 ocorreu no 4º intervalo de retenção

Gráfico: O retorno máximo de 178% foi alcançado no 61º intervalo de retenção

5. Resumo da Estratégia de Negociação

Usando uma ponderação igual, combinamos os cinco conjuntos de parâmetros com melhor desempenho em uma única estratégia composta. Os resultados mostram que o retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe) atingiu o pico de 3,72 ao manter posições por quatro intervalos. No entanto, o retorno total nesse ponto foi de apenas 77%, sugerindo que a estratégia LAG_4, embora relativamente conservadora e com menor volatilidade, é eficaz no controle do risco, mas pode ter um desempenho inferior em termos de retorno absoluto em comparação com períodos de retenção mais longos, que assumem mais volatilidade para ganhos potencialmente maiores. Em relação ao retorno total, observamos que à medida que o período de retenção aumentava, os retornos continuavam a subir, atingindo um máximo de 178% no 61º intervalo. Após este ponto, os retornos começaram a declinar. A estratégia teve um desempenho significativamente melhor em comparação com simplesmente manter BTC, que rendeu cerca de 35% durante o mesmo período.

Analisar as combinações de parâmetros ótimas revela que a maioria dos valores LAG_N com melhor desempenho estão entre 2 e 4 (com apenas um valor atípico em 11). Isso indica que a estratégia está principalmente focada em flutuações de preços de curto prazo, usando movimentos de preços recentes para identificar sinais de reversão e capturar oportunidades de médio a curto prazo. Além disso, os valores N_SIGNAL estão principalmente agrupados em torno de 7 a 8, o que sugere que os melhores sinais tendem a ocorrer quando o indicador TD atinge valores relativamente altos, indicando uma confirmação mais clara das reversões de mercado. Isso também reflete a tendência da estratégia de entrar em negociações após uma queda de preço notável. No geral, essas descobertas sugerem que a estratégia é mais adequada para negociações de reversão de médio a curto prazo. Ela depende de comparações de preços de curto prazo e de um limite relativamente alto para a ativação do sinal para capturar oportunidades de reversão dentro de períodos de retenção mais curtos. Essa abordagem visa gerar retornos mais estáveis e ajustados ao risco, enquanto manter posições por muito tempo pode diminuir o desempenho.

Embora os resultados dos testes retroativos sejam promissores, é importante lembrar que as estratégias de reversão buscam inherentemente pontos de virada. Julgar erroneamente a direção da tendência pode levar a perdas significativas. Portanto, o risco de baixa ainda deve ser cuidadosamente controlado.

Conclusão

Entre 12 e 26 de março, o mercado de criptomoedas exibiu um padrão estrutural de “recuperação de preços em meio a um sentimento cauteloso”. A volatilidade tanto no BTC quanto no ETH diminuiu, indicando um arrefecimento das emoções extremas de curto prazo. Embora o sentimento de mercado em torno do BTC tenha mostrado uma melhora modesta em comparação com o ETH, o impulso alavancado geral permaneceu fraco. Dados on-chain e derivativos revelaram uma recuperação nos juros abertos e uma queda acentuada nas liquidações, sugerindo que o processo de desalavancagem está em grande parte completo. No entanto, a desaceleração do crescimento do valor de mercado realizado do Bitcoin aponta para uma falta de novos fluxos de capital e uma queda na atividade de negociação.

Na seção de análise quantitativa, realizamos backtesting usando o indicador sequencial TD, que tem como objetivo prever reversões de preço de mercado. Sob configurações de parâmetros ideais, a estratégia obteve um retorno de até 178%. No entanto, é importante observar que o TD Sequencial não é uma ferramenta preditiva infalível. Em condições de mercado real, sua eficácia pode ser impactada por volatilidade acentuada e sinais falsos. Recomendamos que os investidores complementem a estratégia TD com análise de dados multidimensionais e gerenciamento de risco robusto, tomando decisões comerciais racionais e bem informadas com uma abordagem cautelosa.


Referências:

1. Gate.io,https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io,https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. Coinglass,https://www.coinglass.com/LongShortRatio
4. Coinglass,https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
5. Gate.io,https://www.gate.io/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
6. Gate.io,https://www.gate.io/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
7. Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations
8. Glassnode,https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?s=1679144783&u=1742303183

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