Bây giờ là năm 2025—bạn đã từng kiếm được một cơn gió lớn từ airdrops chưa?

Nếu không, đừng nản lòng, bởi vì có những người thậm chí không có quyền tham gia airdrop — như là bạn bè Mỹ ở bên kia đại dương.

Một sự thật khó tin là ngành công nghiệp trồng cây airdrop chuyên nghiệp đã phát triển mạnh mẽ trong cộng đồng nói tiếng Trung, trong khi ở Mỹ, do các quy định quản lý, hầu hết các dự án tiền điện tử đều tránh người dùng Mỹ một cách cố ý khi thiết kế chính sách airdrop để tránh rủi ro tuân thủ pháp lý.

Hiện nay, với chính phủ Mỹ đưa ra các chính sách ủng hộ tiền điện tử, Tổng thống tích cực tham gia vào các hoạt động liên quan đến tiền điện tử, và nhiều công ty Mỹ tích luỹ Bitcoin, Mỹ chưa bao giờ có tác động mạnh mẽ như hiện nay đối với thị trường tiền điện tử.

Thay đổi trong chính sách của Mỹ đang tái tạo cảnh quan thị trường airdrop và cũng cung cấp một tài liệu tham khảo cho sự đổi mới ở các quốc gia khác.

Trong bối cảnh này, công ty quỹ VC nổi tiếng Dragonfly đã phát hành Báo cáo Tình hình Airdrop năm 2025, cố gắng định lượng tác động của chính sách của Mỹ đối với airdrops và nền kinh tế tiền điện tử thông qua dữ liệu và phân tích.

TechFlow đã rút ngắn và diễn giải những thông tin cốt lõi của báo cáo này, tổng kết như sau.

Các Kết Luận Chính: Người Dùng và Chính Phủ Mỹ Không Hưởng Lợi Từ Airdrop

1. Người dùng tại Mỹ bị hạn chế bởi Geoblocking
   1. Người dùng bị ảnh hưởng: Vào năm 2024, khoảng 920.000 đến 5,2 triệu người dùng hoạt động tại Mỹ (5%-10% tổng số người nắm giữ tiền điện tử tại Mỹ) không thể tham gia airdrop hoặc truy cập vào một số dự án cụ thể do chính sách chặn địa lý.
   2. Tỷ lệ sở hữu địa chỉ tiền điện tử toàn cầu của người dùng Mỹ: Vào năm 2024, 22%-24% tổng số địa chỉ tiền điện tử hoạt động trên toàn thế giới thuộc về người dùng Mỹ.
2. Giá trị kinh tế của Airdrop
   1. Tổng giá trị Airdrop: Trong số 11 dự án mẫu, tổng giá trị của airdrop đạt khoảng 7,16 tỷ đô la, với khoảng 1,9 triệu người dùng trên toàn thế giới tham gia. Số lần yêu cầu trung vị trên mỗi địa chỉ là khoảng 4.600 đô la.
   2. Thu nhập bị mất cho người dùng tại Mỹ:
      1. Trong 11 dự án airdrop bị chặn địa lý, mức tổn thất doanh thu ước tính cho người dùng Mỹ dao động từ 1,84 tỷ đô la đến 2,64 tỷ đô la (2020-2024).
      2. Theo phân tích của CoinGecko về 21 dự án airdrop bị khóa địa lý, mức thiệt hại tiềm năng cho người dùng tại Mỹ có thể lên đến từ 3,49 tỷ đến 5,02 tỷ đô la (2020-2024).
3. Mất doanh thu thuế
   1. Mất thuế cá nhân:
      1. Mất Thu Nhập Thuế Liên Bang: Khoảng $418 triệu đến $1,1 tỷ (2020-2024).
      2. Mất Thu Nhập Thuế Nhà Nước: Khoảng $107 triệu đến $284 triệu.
      3. Tổng thuế cá nhân bị mất: Khoảng từ 525 triệu đô la đến 1,38 tỷ đô la, không tính thêm doanh thu thuế lợi nhuận vốn từ việc bán mã thông báo.
   2. Các khoản lỗ thuế doanh nghiệp:
      1. Doanh nghiệp tiền điện tử chuyển địa điểm đã khiến Mỹ bỏ lỡ lượng thuế doanh nghiệp đáng kể. Ví dụ, Tether (nhà phát hành của USDT) đã có lợi nhuận 6,2 tỷ đô la vào năm 2024. Nếu phải chịu thuế đầy đủ tại Mỹ, nó có thể đã đóng góp khoảng 1,3 tỷ đô la vào thuế liên bang và 316 triệu đô la vào thuế bang.
4. Tác động của việc các công ty tiền điện tử chuyển đến nước ngoài
   1. Áp lực từ pháp luật đã đẩy các công ty tiền điện tử đăng ký và hoạt động ở nước ngoài, làm tăng thêm thiệt hại thuế của Mỹ.
   2. Tether chỉ là một ví dụ, minh họa cho tác động tiêu cực rộng lớn của việc di cư ngành công nghiệp đối với nền kinh tế Mỹ.

Tại sao Airdrops bị hạn chế ở Mỹ?

Các hạn chế về airdrop tại Hoa Kỳ bắt nguồn từ sự không chắc chắn về quy định và chi phí tuân thủ cao. Những lý do chính là như sau:

1. Khung pháp lý mơ hồ

Các cơ quan quản lý tài chính Mỹ như SEC và CFTC thường thiết lập các quy định thông qua các biện pháp thi hành pháp lý thay vì cung cấp các hướng dẫn pháp lý rõ ràng. Cách tiếp cận “thi hành pháp lý trước tiên” này làm cho việc dự đoán những gì hợp pháp theo luật pháp trở nên khó khăn đối với các dự án tiền điện tử, đặc biệt là đối với các mô hình mới nổi như airdrops.

2. Airdrops có thể được phân loại như Chứng khoán

Theo luật chứng khoán Hoa Kỳ, SEC áp dụng Bài kiểm tra Howey để xác định xem tài sản có đủ điều kiện để được coi là chứng khoán hay không. Bài kiểm tra đánh giá:

• Đầu tư tiền: Dù người dùng đã chi tiền hay tài nguyên để mua tài sản.
• Kỳ vọng lợi nhuận: Dù người dùng có kỳ vọng kiếm lợi từ sự tăng giá của tài sản hay từ nỗ lực của nhóm dự án.
• Sự phụ thuộc vào Nỗ lực của Người Khác: Dù lợi nhuận chủ yếu đến từ nỗ lực của người phát hành hay bên thứ ba.
• Doanh nghiệp chung: Liệu nhà đầu tư có chia sẻ lợi nhuận và rủi ro cùng nhau không.

Nhiều token được phát tặng đáp ứng các tiêu chí này (ví dụ, người dùng mong đợi token sẽ tăng giá trị), dẫn đến SEC phân loại chúng như chứng khoán. Điều này có nghĩa là các nhóm dự án phải tuân thủ các yêu cầu đăng ký phức tạp, hoặc đối mặt với những mức phạt nặng nề và thậm chí là các cáo buộc hình sự. Để tránh những rủi ro pháp lý này, nhiều dự án lựa chọn chặn hoàn toàn người dùng từ Mỹ.

3. Chính sách thuế phức tạp

Luật thuế hiện tại của Mỹ yêu cầu người dùng phải trả thuế thu nhập trên airdrop dựa trên giá trị thị trường tại thời điểm nhận, ngay cả khi các token chưa được bán. Gánh nặng thuế chưa thực hiện này, kết hợp với thuế lợi nhuận vốn sau này, tiếp tục làm giảm sự tham gia của người dùng Mỹ trong airdrops.

4. Sự chặn địa lý phổ biến

Để tránh bị buộc tội cung cấp chứng khoán chưa đăng ký cho người dùng tại Mỹ, nhiều dự án thực hiện chặn địa lý đối với người tham gia Mỹ. Chiến lược này không chỉ bảo vệ các đội ngũ dự án khỏi các hình phạt điều chỉnh mà còn làm nổi bật cách mà các quy định của Mỹ làm trì hoãn sự đổi mới.

Đồng thời, báo cáo cung cấp một dãy thời gian chi tiết về việc quy định tiền điện tử tại Mỹ đã phát triển liên quan đến việc airdrops, cùng với những trường hợp đáng chú ý khi các dự án lớn loại trừ người dùng Mỹ khỏi phân phối airdrop.

Làm thế nào các Dự án Tiền điện tử Chặn Người dùng Mỹ?

Các biện pháp này được thực hiện cả để đảm bảo tuân thủ và tránh phạt cho vi phạm không cố ý. Các phương pháp phổ biến nhất bao gồm:

1. Geoblocking

Geoblocking hoạt động bằng cách thiết lập ranh giới ảo để hạn chế truy cập vào dịch vụ hoặc nội dung từ các khu vực cụ thể. Các dự án thường xác định vị trí của người dùng thông qua địa chỉ IP, quốc gia dịch vụ DNS, thông tin thanh toán, và thậm chí cài đặt ngôn ngữ trong mua sắm trực tuyến. Nếu người dùng được xác định là đến từ Mỹ, họ sẽ bị từ chối truy cập.

2. Chặn Địa Chỉ IP

Chặn địa chỉ IP là một công nghệ cốt lõi của chặn địa lý. Mỗi thiết bị kết nối internet đều có một địa chỉ IP duy nhất, và khi người dùng cố gắng truy cập một nền tảng, hệ thống sẽ lọc và chặn các địa chỉ IP được xác định là có nguồn gốc từ Mỹ bằng cách sử dụng tường lửa.

3. Chặn VPN

Một Mạng Riêng Ảo (VPN) có thể che giấu địa chỉ IP thực của người dùng, cung cấp bảo vệ sự riêng tư. Tuy nhiên, các dự án tiền điện tử theo dõi lưu lượng từ máy chủ VPN. Nếu địa chỉ IP hiển thị lưu lượng truy cập không bình thường hoặc hoạt động người dùng đa dạng, nền tảng có thể chặn các địa chỉ IP đó để ngăn người dùng Hoa Kỳ tránh hạn chế thông qua VPN.

4. Xác minh KYC (Biết Khách Hàng Của Bạn)

Nhiều nền tảng yêu cầu người dùng hoàn tất các thủ tục KYC, nộp tài liệu nhận dạng để xác nhận họ không phải là cư dân Mỹ. Một số dự án thậm chí yêu cầu người dùng ký tên thông qua ví tiền điện tử của họ để tuyên bố rằng họ không phải là công dân Mỹ. Các biện pháp này không chỉ được sử dụng để ngăn chặn tài chính bất hợp pháp và rửa tiền mà còn phục vụ như một lớp bảo vệ bổ sung đối với hạn chế người dùng Mỹ.

5. Công bố Pháp lý Rõ ràng

Một số dự án nêu rõ trong airdrop hoặc điều khoản dịch vụ của họ rằng người dùng Hoa Kỳ bị cấm tham gia. “Nỗ lực thiện chí” này nhằm chứng minh rằng dự án đã thực hiện các bước hợp lý để loại trừ người dùng Hoa Kỳ, có khả năng giảm trách nhiệm pháp lý của nó.

• Mặc dù các dự án cố gắng chặn người dùng Mỹ, các cơ quan quản lý Mỹ (như SEC và CFTC) không cung cấp hướng dẫn tuân thủ rõ ràng, khiến cho các dự án không chắc chắn về những biện pháp chặn đủ độ.
• Chặn người dùng Mỹ cũng làm tăng chi phí hoạt động và rủi ro tuân thủ. Ví dụ, phụ thuộc vào dịch vụ chặn địa lý của bên thứ ba (như Vercel) có thể gây ra lỗi dữ liệu, dẫn đến vi phạm không cố ý - nhưng trách nhiệm cuối cùng vẫn thuộc về nhóm dự án.

Tác động kinh tế của Mỹ bỏ lỡ Airdrop tiền điện tử là gì?

Bao nhiêu tổn thất kinh tế mà các hạn chế chính sách của Mỹ đã gây ra?

Để định lượng tác động của chính sách chặn địa lý đối với cư dân Mỹ trong các chương trình airdrop tiền điện tử và đánh giá hậu quả kinh tế rộng lớn của chúng, báo cáo ước tính:

• Số lượng người giữ tiền điện tử ở Mỹ
• Sự tham gia vào airdrops
• Các mất mát tiềm năng về thu nhập kinh tế và thuế do các hạn chế về chặn địa lý

Để tiến hành phân tích này, báo cáo xem xét 11 dự án airdrop bị chặn địa lý và 1 dự án airdrop không bị chặn địa lý như một nhóm kiểm soát, thực hiện phân tích dữ liệu sâu rộng về sự tham gia của người dùng và giá trị kinh tế.

1. Tỷ lệ tham gia tiền điện tử trong số người dùng Mỹ

Trong số khoảng 18,4 triệu đến 52,3 triệu người nắm giữ tiền điện tử tại Mỹ, khoảng 920.000 đến 5,2 triệu người dùng hoạt động tại Mỹ mỗi tháng vào năm 2024 đã bị ảnh hưởng trực tiếp bởi các chính sách chặn địa lý, giới hạn khả năng của họ để nhận airdrop và sử dụng một số dự án tiền điện tử cụ thể.

(Hình ảnh gốc được lấy từ báo cáo, được dịch và biên soạn bởi TechFlow.)

Đến năm 2024, khoảng 22% đến 24% số địa chỉ tiền điện tử hoạt động trên toàn thế giới được ước tính thuộc về cư dân Mỹ.

Từ 11 dự án mẫu, tổng giá trị airdrop khoảng 7,16 tỷ đô la, với khoảng 1,9 triệu người dùng trên toàn thế giới tham gia. Số tiền trung bình mỗi địa chỉ hợp lệ nhận được khoảng 4.600 đô la.

Bảng dưới đây phân tích số lượng airdrop theo tên dự án.

(Hình ảnh gốc được lấy từ báo cáo, dịch và biên soạn bởi TechFlow.)

2. Thiệt hại từ Người dùng Mỹ không tham gia Airdrop

(Hình ảnh gốc được lấy từ báo cáo, được dịch và biên soạn bởi TechFlow.)

Dựa trên dữ liệu airdrop trong bảng trên, ước lượng rằng từ năm 2020 đến năm 2024, cư dân Mỹ đã bỏ lỡ mức thu nhập tiềm năng từ $1.84 tỷ đến $2.64 tỷ từ các dự án mẫu.

1. Thiệt hại do mất thuế

Doanh thu thuế ước tính mất mát từ năm 2020 đến năm 2024 do hạn chế airdrop dao động từ giá trị thấp nhất là 1,9 tỷ đô la (dựa trên mẫu báo cáo) đến giá trị cao nhất là 5,02 tỷ đô la (dựa trên nghiên cứu bổ sung từ CoinGecko).

Sử dụng các mức thuế cá nhân, mức thiệt hại thuế liên bang tương ứng được ước lượng từ 418 triệu đô la đến 1,1 tỷ đô la. Ngoài ra, mức thiệt hại thuế của bang được ước lượng từ 107 triệu đô la đến 284 triệu đô la. Tổng cộng, Mỹ đã mất giữa 525 triệu đô la và 1,38 tỷ đô la trong doanh thu thuế trong vài năm qua do hạn chế airdrop.

Mất Thuế Doanh Nghiệp Ngoại Khởi: Vào năm 2024, Tether báo cáo lợi nhuận 6,2 tỷ USD, vượt qua những ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock. Nếu Tether đặt trụ sở tại Mỹ và chịu hoàn toàn thuế Mỹ, nó sẽ phải trả 21% thuế doanh nghiệp liên bang, tương đương khoảng 1,3 tỷ USD thuế liên bang. Ngoài ra, xét đến tỷ lệ thuế doanh nghiệp trung bình của các bang là 5,1%, điều này sẽ tạo ra 316 triệu USD thuế bang. Tổng cộng, tình trạng ngoại khởi của Tether một mình đã dẫn đến mất mát tiềm năng hàng năm của khoảng 1,6 tỷ USD thuế Mỹ.

2. Các Công ty Tiền điện tử đã Rời khỏi Mỹ.

Một số công ty tiền điện tử đã hoàn toàn rời khỏi thị trường Hoa Kỳ do những thách thức về quy định:

Bittrex: Đóng cửa hoạt động tại Mỹ, nêu lý do là do “sự không chắc chắn về quy định” và tần suất tăng của các biện pháp trừng phạt của SEC, khiến việc hoạt động tại Mỹ trở nên “không khả thi.”

Nexo: Sau 18 tháng thảo luận không thành công với các cơ quan quản lý ở Mỹ, họ đã dần loại bỏ các sản phẩm và dịch vụ tại Mỹ.

Revolut: Công ty fintech có trụ sở tại Vương quốc Anh đã tạm ngừng dịch vụ tiền điện tử cho khách hàng ở Mỹ, trích dẫn các thay đổi về quy định và sự không chắc chắn liên tục trên thị trường tiền điện tử tại Mỹ.

Các công ty khác đang chuẩn bị cho tình huống tồi tệ nhất (tức là, sự mơ hồ về quy định và sự thực thi quyết liệt tiếp tục) bằng cách thiết lập hoạt động ngoại khơi hoặc chuyển sự chú ý của họ sang người tiêu dùng không phải từ Mỹ. Các công ty này bao gồm:

Coinbase: Sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất dựa trên Mỹ, mà đã triển khai hoạt động tại Bermuda để tận dụng môi trường quy định thuận lợi hơn.

Ripple Labs: Đã tham gia vào một cuộc chiến pháp lý kéo dài nhiều năm với SEC. Đến tháng 9 năm 2023, 85% cơ hội việc làm của Ripple dành cho vị trí không ở Mỹ, và vào cuối năm 2023, tỷ lệ nhân viên Mỹ đã giảm từ 60% xuống còn 50%.

Beaxy: Vào tháng 3 năm 2023, sau khi SEC buộc tội công ty và người sáng lập của nó, Artak Hamazaspyan, với việc vận hành một sàn giao dịch và môi giới không đăng ký, Beaxy đã thông báo rằng họ sẽ đóng cửa do không chắc chắn về quy định.

Khuyến nghị

1. Thiết lập cơ chế “Safe Harbor” cho các Crypto Airdrops không liên quan đến tài chính:
   1. Người phát hành nên phải cung cấp thông tin chi tiết về kinh tế mã thông báo (ví dụ, nguồn cung tổng, phương pháp phân phối), cấu trúc quản trị, rủi ro tiềm năng và bất kỳ hạn chế sử dụng nào.
   2. Người nội bộ phải tuân thủ thời hạn khóa ít nhất ba tháng để ngăn chặn giao dịch nội gián hoặc lợi nhuận sớm.
   3. Token chỉ nên được phân phối thông qua các đóng góp không phải là tiền mặt (như sự tham gia mạng lưới, đóng góp dịch vụ hoặc sở hữu trước đây). Nếu token được trao đổi cho các giao dịch tiền tệ trực tiếp, chúng sẽ mất khả năng được bảo vệ theo Chương trình Ưu đãi An toàn.
2. Mở rộng Phạm vi của Quy tắc 701 trong Luật Chứng khoán Mỹ: Mở rộng Quy tắc 701 đến các bên tham gia nền công nghệ, đặc biệt là những người nhận token thông qua airdrop hoặc bồi thường dịch vụ.
3. Căn chỉnh Thuế Airdrop với Phần Thưởng Thẻ Tín Dụng và Thẻ Quà Tặng Quảng Cáo:
   1. Token được nhận từ chương trình Airdrop không nên được xem xét là thu nhập chịu thuế.
   2. Việc đánh thuế chỉ nên xảy ra khi các token được bán hoặc trao đổi lấy tài sản khác, vì đây là điểm mà các token trở nên thanh khoản và có giá trị thị trường có thể định lượng.
4. Thời kỳ chuyển đổi chính trị trong quá trình chu kỳ bầu cử tạo cơ hội độc đáo cho sự đổi mới về quy định.
5. Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ nên thiết lập các quy định rõ ràng xác định khi nào tài sản kỹ thuật số được phân loại là chứng khoán và bãi bỏ chiến lược ‘quản lý thông qua thi hành pháp lý’ và ‘quản lý thông qua sợ hãi’. Thay vào đó, Ủy ban giao dịch chứng khoán nên chuyển sang việc ban hành quy định chính thức, cung cấp hướng dẫn tuân thủ rõ ràng để giúp các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đổi mới một cách tự tin.

Disclaimer:

1. Bài viết này được đăng lại từ [ TechFlow]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [ TechFlow]. Nếu có bất kỳ đối sách nào về việc đăng lại này, vui lòng liên hệ Cổng Họcđội, và đội sẽ xử lý yêu cầu càng sớm càng tốt theo quy trình liên quan.
2. Lưu ý: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản bằng ngôn ngữ khác của bài viết này được dịch bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi có quy định rõ ràng khác bởiGate.io, bất kỳ sao chép, phân phối hoặc vi phạm bản quyền nội dung dịch thuật đều bị nghiêm cấm.