ما هي العملة المستقرة؟

عملة مستقرة هي نوع من العملات المشفرة المرتبطة بالعملة القانونية، السلع، أو الأصول الأخرى والتي تهدف إلى الحفاظ على استقرار السعر النسبي. على عكس الأصول المشفرة عالية التقلب مثل بيتكوين وإيثيريوم، فإن العملات المستقرة عادة ما ترتبط بأصل ثابت (مثل الدولار الأمريكي) بنسبة 1:1، مما ينتج عنه سعر ثابت نسبيًا. تجعل هذه الاستقرار أداة أساسية في السوق المشفرة، خصوصًا في السيناريوهات التالية:

متجر القيمة ووسيلة التبادل: استقرار العملات المستقرة يجعلها تخزينًا موثوقًا للقيمة ووسيلة تبادل. خاصة خلال فترات التقلبات السوقية، يمكن للمستخدمين تحويل العملات الرقمية غير المستقرة إلى عملات مستقرة لتجنب المخاطر المرتبطة بتقلب الأسعار.

الأصول الأساسية لنظام الشمول المالي اللامركزي: في الشمول المالي اللامركزي (DeFi)، تعمل العديد من البروتوكولات ومنصات الإقراض بناءً على العملات المستقرة. يمكن للمستخدمين استخدام العملات المستقرة للإقراض وتعدين السيولة والعمليات الأخرى لكسب عائدات.

المدفوعات والتحويلات الحدودية: تجعل الطبيعة العالمية والاستقرار للعملات المستقرة منها خيارًا جديدًا للمدفوعات والتحويلات الحدودية، مما يتيح للمستخدمين تجاوز الأنظمة المالية التقليدية وتجنب الرسوم العالية لصرف العملات.

أنواع العملات المستقرة

تصنف العملات المستقرة في المقام الأول استنادًا إلى آليات تثبيت قيمتها والأصول الأساسية التي تدعمها. يمكن تصنيفها إلى الأنواع التالية:

1. عملات مستقرة مضمونة بالعملة الحكومية

تحافظ العملات المستقرة المضمونة بالعملات الورقية على استقرار الأسعار من خلال ربطها بنسبة 1: 1 بالعملة الورقية ودعمها باحتياطيات العملات الورقية. على سبيل المثال ، يتم ربط USDT و USDC بالدولار الأمريكي ، حيث تحتفظ شركات مثل Tether أو Circle باحتياطيات مكافئة بالدولار لضمان الاسترداد. وتشمل المزايا استقرار الأسعار وبساطتها، مع قيام المؤسسات المركزية بإدارة هذه الأصول والتحكم فيها بشفافية. ومع ذلك ، فإن العيب يكمن في الحاجة إلى الثقة في الشركة المصدرة ، حيث غالبا ما يتم التشكيك في شفافية وامتثال الاحتياطيات.

تدعم عملات الستابلكوين RWA (المدعومة بالأصول الحقيقية) من الأصول الحقيقية مثل السندات والعقارات والسلع أو الودائع النقدية. تقدم هذه العملات المستقرة استقرارًا محسّنًا وامتثالًا وكفاءة رأس المال مقارنة بالعملات المستقرة التقليدية. من خلال ترميز الأصول الحقيقية، تضمن عملات الستابلكوين RWA أن قيمتها تتناسب مع الأصول وتستخدم تكنولوجيا البلوكشين للشفافية وقابلية المراجعة.

أمثلة بارزة للعملات المستقرة RWA تشمل USD0 (USUSAL) و USDZ (ANZ). يتم دعم USD0 ، الصادر عن Usual ، بأوراق ذات أجل قصير لخزانة الخزانة الأمريكية ، مع التركيز على الأمان والاستقرار وتلبية تفضيلات المستخدمين ذوي المخاطر المنخفضة من خلال تقديم عوائد محتملة من عائدات الديون. من ناحية أخرى ، يدعم USDZ الذي أطلقته ANZ Bank المدفوعات عبر الحدود وإدارة الأموال ، مع وجود أصول أساسية تشمل الودائع ذات التصنيف العالي وصناديق سوق المال لضمان الامتثال والكفاءة الرأسمالية.

2. العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الرقمية

تحقق العملات المستقرة المعتمدة على العملات المشفرة الاستقرار من خلال تأمين أصول العملات المشفرة بما يفوقها عادة من خلال عقود ذكية لامركزية. مثال بارز هو DAI ، حيث يقوم المستخدمون بتأمين الأصول مثل ETH كضمانة على السلسلة ، وتصدر عقود الذكاء الاصطناعي تلقائيًا DAI ، مربطة بالدولار الأمريكي. من مزايا هذا النهج شفافية عالية ، واللامركزية الكاملة ، وعدم الاعتماد على أطراف ثالثة. ومع ذلك ، تشمل العيوب الحاجة إلى تأمين الأصول المشفرة بما يفوقها ، وتعقيد النظام ، وتعرضها لمخاطر التصفية. على سبيل المثال ، يحافظ DAI المقدم من MakerDAO على الاستقرار من خلال تأمين العملات المشفرة مثل ETH.

3. عملات مستقرة خوارزمية

تحافظ العملات المستقرة الخوارزمية على الاستقرار من خلال خوارزميات العقود الذكية التي تدير العرض والطلب ، دون الحاجة إلى أي ضمانات. تقوم هذه العملات المستقرة بتعديل الأسعار عن طريق إصدار أو إعادة شراء الرموز المميزة أثناء تقلبات السوق ، مع الحفاظ على قيمتها قريبة من السعر المستهدف. ومع ذلك ، نظرا لعدم وجود دعم فعلي للأصول ، فإن العملات المستقرة الخوارزمية تحمل مخاطر تقلب أسعار أعلى. وتشمل المزايا الاستقلال عن الضمانات، والقدرة على تعديل العرض على أساس الطلب، ودرجة عالية من اللامركزية. الجانب السلبي هو احتمال انهيار الأسعار تحت ضغط السوق الكبير ، كما رأينا في حالة UST (المنحلة الآن) ، والتي كانت جزءا من نظام Luna البيئي وحافظت على استقرار الأسعار من خلال آلية خوارزمية مع LUNA. يمثل الوافد الجديد في عام 2024 ، USDE ، الجيل التالي من العملات المستقرة الخوارزمية اللامركزية. تضمن USDE الملاءة المالية من خلال الإفراط في الضمانات وآليات التصفية الآلية ، مما يتطلب من المستخدمين قفل أصول التشفير التي تبلغ قيمتها 150٪ أو أكثر من USDE المتولدة. يقوم النظام تلقائيا بالتصفية إذا انخفضت قيمة الضمان إلى ما دون عتبة الأمان للتخفيف من المخاطر. بالإضافة إلى ذلك ، يدمج USDE التنظيم الخوارزمي ، باستخدام آليات الحوافز لزيادة أو تقليل العرض عندما ترتفع الأسعار فوق أو تنخفض إلى أقل من 1 دولار ، وبالتالي الحفاظ على ربطه المستقر بالدولار الأمريكي.

4. عملات مستقرة مدعومة بالسلع

تحافظ العملات المستقرة المضمونة بالسلع على استقرار الأسعار من خلال دعمها بسلع مادية مثل الذهب أو الفضة أو النفط. عادة ما يتم ربط قيمة هذه العملات المستقرة بسعر السلعة الأساسية ، مما يجعلها مناسبة للمستخدمين الذين يتطلعون إلى الاحتفاظ بقيمة السلع التقليدية في سوق التشفير. هذه العملات المستقرة مستقرة نسبيا في القيمة ، ومرتبطة بالأصول الحقيقية ، ويمكن أن تكون بمثابة تحوط ضد التضخم. ومع ذلك ، على غرار العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية ، فإنها تأتي بتكاليف عالية لتخزين السلع وإدارتها ونقلها ، وتتطلب الثقة في الشركة المصدرة. مثال على ذلك هو PAX Gold (PAXG) ، مدعوما بالذهب المادي ، حيث يمثل كل PAXG أونصة واحدة من الذهب.

غرض الاستثمار في العملة المستقرة

تحقيق عوائد مستقرة
في ظل التقلبات الشديدة في سوق العملات المشفرة، تقدم منتجات العائد على العملات المستقرة مصدرًا أكثر موثوقية للدخل للمستثمرين. يمكن للمستخدمين كسب الفائدة أو رموز المنصة أو عوائد مركبة عن طريق إيداع العملات المستقرة في بروتوكولات تمويل غير مركزية (DeFi) أو منتجات الاستثمار في التبادل المركزي. غالبًا ما تكون هذه العوائد أعلى من أسعار الإيداع للمؤسسات المالية التقليدية، مما يجعلها مغرية للمستثمرين.

تحوط ضد تقلبات السوق
نظرًا لأن قيمة العملات المستقرة مرتبطة بالعملات الرسمية (على سبيل المثال، الدولار الأمريكي) وتجرب تقلبات سعرية طفيفة، فإنها تتجنب السمات ذات المخاطر العالية لسوق الأصول الرقمية. وخلال ظروف السوق غير المؤكدة أو المتقلبة، يمكن للمستثمرين استخدام العملات المستقرة كملجأ آمن بينما ينتظرون فرص دخول أفضل.

زيادة كفاءة استخدام رأس المال
تسمح منتجات العائد على العملات المستقرة باستخدام الأصول المستقرة الخاملة بطريقة مربحة. بالنسبة لحاملي الأصول المشفرة السائلة بشدة ، يمكن للعملات المستقرة توفير السيولة وفي الوقت نفسه توليد عوائد ، مما يحسن كفاءة رأس المال. عن طريق إيداع العملات المستقرة في حوامل السيولة أو بروتوكولات الإقراض ، يمكن للمستثمرين كسب الفائدة والاستفادة من النمو التراكمي.

أداة خالية من الاحتكاك للعوائد العالمية
طبيعة العملات المستقرة غير المركزية وعبر الحدود تجعلها مناسبة بشكل خاص للمستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق عوائد عالمية. يتيح فتح التمويل الرقمي للمستثمرين في جميع أنحاء العالم المشاركة بسهولة في منتجات العائد المتنوعة، مما يحقق نمو الثروة على مدار 24/7.

مكون منخفض المخاطر في استراتيجيات المحافظ
بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى توازن المخاطر داخل محافظهم الرقمية، تعتبر منتجات العائد على العملات المستقرة خيارًا لتوزيع الأصول المحافظ. كجزء منخفض المخاطر في المحفظة، يمكن أن تساعد العملات المستقرة في تنويع المخاطر مع تعزيز العائد الكلي.

استراتيجيات عائد العملات المستقرة

تعدين السيولة

يتضمن تعدين السيولة Stablecoin كسب رسوم التداول ومكافآت رمز المنصة عن طريق إيداع العملات المستقرة في مجمعات السيولة في البورصات اللامركزية. تتضمن هذه الاستراتيجية طرقا مختلفة مثل تعدين مجمع الأصول الفردية ، وتعدين الأصول المزدوجة ، والتعدين بالرافعة المالية ، وتعدين تجميع الغلة ، والمشاركة في البروتوكولات الناشئة. تشمل الفوائد مصادر دخل متنوعة واستثمارات مرنة ومخاطر منخفضة نسبيا ، مما يجعلها مناسبة لحاملي العملات المستقرة على المدى الطويل. ومع ذلك ، فإنه ينطوي أيضا على مخاطر مثل الخسارة غير الدائمة ، ونقاط الضعف في العقود الذكية ، وتقلبات السوق ، وتركيز رأس المال ، والرسوم المرتفعة.

تعدين السيولة للأصول الفردية

يتيح تعدين السيولة الخاصة بالأصول الواحدة للمستخدمين إيداع عملة رقمية واحدة في بركة سيولة لتوفير السيولة وكسب المكافآت. تتجنب هذه الطريقة مخاطر الخسارة المؤقتة الموجودة في برك الأصول المزدوجة حيث يقدم المستخدمون فقط أصولًا واحدة ، مثل ETH أو USDT. تستخدم المنصات آليات صانع السوق الآلي (AMM) لضمان سيولة البركة ومكافأة المستخدمين بنسبة مئوية مقابل مساهمتهم. على الرغم من كونها بسيطة ومنخفضة المخاطر ، إلا أنها تتطلب الانتباه إلى تقلبات السوق وأمان المنصة ، مما يجعلها مثالية للمستخدمين الذين يخافون المخاطر.

تعدين سيولة الأصول المقترنة

تنقسم تعدين السيولة لأزواج الأصول إلى توفير سيولة لزوج من الأصول على بورصة لامركزية، مما يؤدي إلى الحصول على نسبة من رسوم التداول ومكافآت رمز المنصة. يقوم المستخدمون بإيداع أصلين في حوض السيولة ويستلمون رموز LP تمثل حصتهم. على الرغم من توليد المكافآت، تحمل هذه الاستراتيجية مخاطر مثل الخسارة المؤقتة نتيجة تقلبات السوق وثغرات العقود الذكية المحتملة. يوفر تعدين الأصوات المقترنة مصادر دخل متنوعة ولكنه يحمل مخاطر مرتبطة به.

تعدين السيولة المرتفعة

تعزيز تعدين السيولة المرتفعة يعزز العائدات من خلال استدانة أموال إضافية من خلال منصات الإقراض وإعادة استثمارها في حوض السيولة. يمكن للمستخدمين ترهين الأصول لاستدانة المزيد من العملات المستقرة ، مما يزيد من عوائد رسوم التداول ومكافآت العملات. تعتمد الاستراتيجية الأساسية على التأثير لزيادة الأرباح المحتملة. ومع ذلك ، فإنها تنطوي أيضًا على مخاطر أعلى ، بما في ذلك تكاليف الاقتراض التي قد تؤدي إلى تآكل الأرباح ، خاصة إذا ارتفعت أسعار الفائدة المتغيرة. قد يؤدي انخفاض قيمة الضمان إلى إجراء تصفية ، مما يؤدي إلى خسارة الأصول. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تهدد الثغرات في المنصة والمخاطر التشغيلية سلامة الأموال.

تعدين سيولة مبتكر

يتمحور تعدين السيولة الابتكاري حول منصات وبروتوكولات مرحلة مبكرة تقدم عوائد عالية لجذب السيولة. غالبًا ما تقدم هذه المشاريع مكافآت رمزية كبيرة بينما تقوم بتنفيذ آليات ابتكارية مثل حمامات السيولة الديناميكية متعددة الأصول لـ Balancer أو سيولة الملكية (POL) لبروتوكولات DeFi 2.0. بينما تعزز هذه الآليات كفاءة رأس المال وتقلل الاعتماد على مزودي السيولة الخارجية، إلا أنها تأتي مع مخاطر عالية، بما في ذلك تقلب أسعار الرموز الجديدة، وقضايا فنية، وعقود غير مدققة. يمكن أن يؤدي التنافس الشديد في الصناعة إلى تقليل المكافآت أو فشل المشروع بعد الضجة الأولية.

ومن الأمثلة الحديثة على تعدين السيولة المبتكر Pendle ، الذي يقدم استراتيجية جديدة لتخزين العملات المستقرة من خلال تمكين المستخدمين من ترميز عوائد العملات المستقرة الخاصة بهم من خلال رموز العائد (YT) والرموز الرئيسية (PT). يقوم المستخدمون بتحويل العملات المستقرة إلى YT ، والتي تمثل العوائد المستقبلية ، و PT ، التي تمثل رأس المال. يوفر Pendle أيضا استراتيجيات مركبة ، مما يسمح للمستخدمين بإعادة استثمار الأرباح أو المشاركة في تعدين السيولة لكسب YT إضافي. تأتي المكافآت بشكل أساسي من أسهم رسوم التداول ومكافآت الرمز المميز الأصلي ل Pendle ، مع زيادة قيمة YT المحتملة مع نمو الاعتراف بالسوق. توفر آلية التخزين والاستراتيجيات المركبة الخاصة ب Pendle مسارا فعالا لنمو العائد مع تعزيز عوائد رأس المال لمزودي السيولة.

تحسين العائد الآلي

تحسين العائد الآلي، أو Yield Aggregator، هي استراتيجية تستخدم العقود الذكية لنشر أصول العملة المشفرة للمستخدمين تلقائيًا في مجموعات سيولة تعطي عوائد عالية أو منصات الإقراض، وإعادة استثمار العائدات لتعزيز معدلات النمو المركب. يكمن جوهر هذه الاستراتيجية في استغلال التحسينات لتقليل العمليات اليدوية ومساعدة المستخدمين في تحقيق أقصى عائد.

تعمل الإستراتيجية من خلال تجميع رأس المال وتنفيذ الإستراتيجية وإعادة استثمار العائد وتبديل الإستراتيجية. يمكن للمستخدمين تحديد خيارات متنوعة ، بما في ذلك ودائع الأصول الفردية ، ومجمعات السيولة متعددة الأصول ، وتحسين الرافعة المالية ، والمكافآت المركبة. تشمل مصادر الدخل مكافآت تعدين السيولة ، وأسهم رسوم التداول ، وفوائد الإقراض ، والتأثير المركب. تشمل المنصات البارزة التي تقدم مثل هذه الخدمات Yearn Finance و Beefy Finance و Autofarm و Convex Finance. تتمثل المزايا الرئيسية لهذه الاستراتيجية في الأتمتة ، وتعظيم العائد ، والاستخدام الفعال للموارد ، والخيارات المتنوعة ، وتنويع المخاطر. ومع ذلك ، فإنه يأتي أيضا مع مخاطر مثل نقاط الضعف في العقود الذكية ، وقضايا المركزية ، وتآكل الرسوم ، ونقص الشفافية ، وتقلبات السوق. إنه مناسب بشكل خاص للمستخدمين المبتدئين والمستثمرين على المدى الطويل وصغار المستثمرين الحساسين لرسوم الغاز. لتقليل المخاطر ، يجب على المستثمرين إعطاء الأولوية للمنصات المعروفة والآمنة ، وتنويع الاستثمارات ، ومراقبة الأداء بانتظام ، والنظر في رسوم الإدارة والأداء. من خلال الاختيار والتنفيذ المناسبين ، يمكن للمستخدمين تبسيط العمليات مع زيادة العوائد طويلة الأجل.

استراتيجية مكافأة Compound

تتضمن استراتيجية مكافأة كومباوند إعادة استثمار رموز مكافأة تعدين السيولة في حوض الأصول الأصلي أو حمامات استراتيجية أخرى ذات عائد عالٍ، مما يحقق نموًا مستمرًا للعوائد. يستغل المفهوم الأساسي التأثير التراكمي، حيث يتم تحويل عائدات المكافأة إلى رأس المال لتعزيز الأرباح على المدى الطويل بشكل كبير. يمكن للمستخدمين إعادة الاستثمار يدويًا أو استخدام منصات مثل Beefy Finance أو Convex Finance لأتمتة العملية. تتضمن مصادر الإيرادات مكافآت تعدين السيولة وحصص رسوم التداول والنمو المركب. تتضمن مزايا الاستراتيجية تحقيق أقصى عائد، والأتمتة، والمرونة، وتقليل تكاليف الفرصة.

مقارنة خطط الاستثمار عبر منصات مختلفة

تذكير بالمخاطر

عملة مستقرة ، بوصفها أداة استثمارية مهمة ، جذبت العديد من المستخدمين لإدارة المال. ومع ذلك ، على الرغم من جاذبيتها الظاهرية بسبب استقرار الأسعار والعائدات العالية ، إلا أن الاستثمار في العملات المستقرة ليس بدون مخاطر.

تعد مخاطر المنصة أحد الاهتمامات الأساسية لاستثمارات العملات المستقرة. يمكن أن يهدد عدم الاستقرار التشغيلي أو الثغرات الأمنية في منصات الإقراض أو بروتوكولات DeFi سلامة الأموال. على سبيل المثال ، قد تواجه منصات DeFi الأصغر أو الناشئة ، بسبب نقص الإدارة الناضجة والدعم الفني ، مشكلات تشغيلية أو حتى خسارة الأموال مع نمو أصول المستخدم. علاوة على ذلك ، قد تصبح المنصات نفسها أهدافا للمتسللين. تظهر الحوادث البارزة في السنوات الأخيرة ، مثل اختراق Poly Network بقيمة 600 مليون دولار في عام 2021 وسرقة جسر Nomad عبر السلسلة بقيمة 190 مليون دولار في عام 2022 ، أنه حتى المنصات الرئيسية لا يمكنها القضاء على هذه المخاطر. لذلك ، يجب على المستثمرين إعطاء الأولوية للمنصات الراسخة وذات السمعة الطيبة مع عمليات تدقيق أمنية شاملة ، مثل Aave و Curve ، والتي يمكن الوثوق بها من أجل الشفافية والأمان.

تقلب أسعار الفائدة في السوق عامل آخر مهم يؤثر على عوائد استثمار العملات المستقرة. غالبًا ما تتأثر أسعار الفائدة على العملات المستقرة بديناميات العرض والطلب في السوق، وتغيرات سياسات المكافآت على الشبكة، والبيئة الأوسع لسوق العملات المشفرة. على سبيل المثال، في أسواق الإقراض، تؤثر التغيرات في معدلات استخدام الأموال مباشرة على أسعار الفائدة. قد تزيد الطلبات المتزايدة على الاقتراض من الأسعار، في حين يمكن أن تؤدي السيولة الزائدة إلى تقليل العوائد. بالإضافة إلى ذلك، قد تعدل المنصات سياسات المكافآت لمعالجة التضخم، مما قد يؤدي إلى تقليل عوائد المستخدمين الفعلية. على سبيل المثال، تعتمد أسعار الودائع في Aave بالكامل على العرض والطلب، مما يؤدي إلى عدم اليقين الكبير في العوائد. للتخفيف من مخاطر تقلب أسعار الفائدة، يمكن للمستثمرين تنويع أصولهم عبر عدة بروتوكولات لتحقيق توازن في العوائد والبقاء على اطلاع على تغيرات سياسات المنصة، مع ضبط استراتيجيات الاستثمار حسب الحاجة.

مخاطر السيولة هي مصدر قلق رئيسي آخر لمستثمري العملات المستقرة. يمكن أن تمنع السيولة غير الكافية المستثمرين من سحب الأصول بسرعة، خاصة خلال فترات ارتفاع الاضطرابات في السوق أو عندما تواجه البروتوكولات ضغط الاسترداد. على سبيل المثال، خلال انهيار تيرا في عام 2022، تعرضت عدة بروتوكولات ديفاي لنقص السيولة بينما تسابق المستخدمون لسحب الأموال. بالإضافة إلى ذلك، قد تقيد بعض تصميمات المنصات السيولة؛ على سبيل المثال، قد تجعل مجموعات عملات مستقرة في Curve من الصعب سحب الأموال في ظروف السوق غير المتوازنة. لتقليل مخاطر السيولة، يجب على المستثمرين اختيار منصات تتمتع بسيولة وتصميمات جيدة لمجموعات السيولة، وتجنب التركيز الزائد للاستثمارات في أصل واحد أو بروتوكول واحد.

للتخفيف من هذه المخاطر ، يجب على المستثمرين تنفيذ العديد من الاستراتيجيات الرئيسية. أولا ، حدد الأنظمة الأساسية الناضجة التي خضعت لعمليات تدقيق أمنية متعددة لتقليل مخاطر النظام الأساسي والمخاطر الفنية. ثانيا، تنويع الاستثمارات عبر مختلف البروتوكولات ومجمعات الأصول لتقليل التعرض لأي نقطة فشل واحدة. ثالثا، مراقبة اتجاهات السوق وإعلانات المنصات - لا سيما تلك المتعلقة بتعديلات المكافآت أو تغييرات السياسة - لتحسين المحافظ الاستثمارية على الفور. وأخيرا، يجب على المستثمرين أن يقيموا بعناية مدى تحملهم للمخاطر الشخصية، وتخصيص الأموال، واختيار فترات الإغلاق التي تتوافق مع أهدافهم الاستثمارية.