ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、米国証券取引委員会（SEC）に提案書を提出し、Bitwise Ethereum ETFがイーサリアムのステーキングに参加することを承認するよう求めています。目標は、投資家に追加の収益を提供し、イーサリアムエコシステムの成長を支援することです。イーサリアムに対する市場のセンチメントは依然としてベアリッシュですが、資本は流出し続けています。提案が承認されれば、供給の締め付け、流動性の向上、およびネットワークセキュリティの強化がもたらされ、これは主流採用に向けた重要な一歩となる可能性があります。

仮想通貨が従来の金融と絡み合う時代、市場トレンドは急速に変化しています。最近、NYSEはSECにビットワイズ・イーサリアムETFがステーキングに従事する許可を求める提案を提出しました。このニュースは投資家に新たな収入源を開くとともに、イーサリアムの未来に希望の光をもたらしました。

しかし、暗号市場におけるイーサリアムの現在の展望は決して楽観的ではありません。スポットイーサリアムETFは4週連続で流出を見ています。2025年3月の最初の週だけで、約1億2000万ドルが市場から退出し、明らかに投資家の信頼の欠如を強調しています。

同時に、高いガス手数料への懸念とレイヤー2ソリューションからの競争の激化により、イーサリアムの輝きが薄れています。あらゆる方向からの課題に直面する中、この新しい提案が転機をもたらせるでしょうか？

提案の始まり：ステーキングとETFの最初のハンドシェイク

Bitwise Ethereum ETFは、従来の株式市場を通じて投資家にイーサリアムへの露出を提供するよう設計された上場投資信託です。一方、ステーキングは2020年以来、イーサリアムのPoS（Proof-of-Stake）コンセンサスメカニズムへの移行の中核となっています。ホルダーはネットワークを保護するためにETHをロックし、その見返りに年間約4%〜6%の収益を得ます。

NYSEは、2つを統合することを提案しており、ETFマネージャーが投資家を代表してETHをステーキングできるようにします。これにより、規制されたファンド構造の安全性を保ちながら、保有者がステーキング報酬の恩恵を受けることができます。

crypto.newsによると、Bitwiseは「ポイントアンドクリック」ステーキング方法を採用し、ETHをロックするプロセスを簡素化し、すべての資産がファンドの管理下にあることを確認します。この設計は明らかによく考えられており、参加のしきい値を下げ、規制当局のセキュリティおよび運用リスクへの懸念に直接対処しています。

市場は期待を込めて注視しています。新しいSEC議長がスムーズに就任し、提案を承認すれば、このステーキング機能は2025年4月にも早くも開始される可能性があるという予測もあります。ただし、承認プロセスは確実とは言えません。SECは歴史的に暫慎的な姿勢をとってきたことがあり、特にゲーリー・ゲンスラーの在任中は仮想通貨に対して慎重な姿勢を取ってきました。しかし、CoinDeskによると、米国政府が徐々により仮想通貨に友好的な姿勢をとる中で、業界内のコンセンサスは、この提案の承認はいつかではなく、いつかの問題だということです。

イーサリアムの潜在的な上昇：供給からエコシステムへの多次元的な利益

Bitwise Ethereum ETFがステーキングの許可を得た場合、それはEthereumにとって複数の面で大きな変化をもたらすことになります。いくつかの側面での潜在的な利点を分析しましょう。

1. 供給の締縮と需要の成長からの微妙なプッシュ

その核心には、ステーキングによるETHのロックアップが含まれており、これにより流通供給が直接減少します。現在、Ethereumネットワーク上で3200万ETH以上がステークされており、総供給量の約27%を占めています。ETFがステーキングプールに参加する場合、その運用者はさらに多くのETHを購入してロックアップする必要があり、供給がさらに締め付けられることになります。たとえば、10億ドルのETFが保有資産の50%をステーキングに割り当てる場合、現在の流通供給量の約0.2%にあたる約25万ETHがロックアップされることになります。これは一見小さいようですが、これが好感的な市場のセンチメントの下で連鎖反応を引き起こす可能性があります。Coingape.comによると、提案が発表されたニュースが出ると、ETHは1,977ドル前後を推移し、供給の減少が価格を2,100ドルを超えさせる可能性がトレーダーの間で憶測されていました。2020年にEthereum 2.0が立ち上がり、ステーキングが急増した際には、ETHは400ドルから1,400ドルに急騰しました。歴史は繰り返される可能性があります。

2. 流動性のストリーム

ETFは暗号通貨と伝統的な金融の橋渡しとして機能します。ステーキングを可能にすることで、伝統的な投資家は暗号ウォレットを設定することなくETHのステーキング報酬を享受できますし、ブロックチェーンの複雑さを学ぶ必要もありません。これは証券口座を通じて可能であり、この利便性は機関投資家と小売投資家の両方を惹きつける可能性があります。FXStreetによると、Fidelityが類似の提案を提出した後、ETHは一日で1,950ドルから2,008ドルに上昇し、明確な市場の熱狂を示しました。時間の経過と共に、流動性の増加がETHの価格の変動を安定化させるだけでなく、イーサリアムをウォール街の会議室にもたらす可能性があります。2024年には、現物のイーサリアムETFの取引高が50億ドルを超えました。ステーキングが追加されれば、この数字はさらに飛躍するかもしれません。

3. ネットワークと投資家のためのウィンウィン

ステーキングは供給と需要以上の影響を与え、イーサリアムエコシステムを強化し、投資家に利益をもたらします。まず、ネットワークのセキュリティを向上させます。イーサリアム財団は、ステーキングされたETHの10%の増加は、攻撃に対するネットワークの耐性を桁違いに向上させると述べています。ETF参加により、総ステーキングがさらに増加し、分散化とネットワークの弾力性に貢献します。

投資家は2番目に利益を得ることができます。 ステーキングは通常、年間利回りが4%〜6%を提供します。 たとえば、Bitwise ETFが100億ドルの規模に達し、5%のリターンを提供した場合、それはETF配当を通じてホルダーに分配される年間5000万ドルの収益になります-技術的な関与は不要です。 ブラックロックのデジタル資産責任者であるロバート・ミッチニック氏はThe Blockに語った。「イーサリアムETFがステーキングを提供できれば、伝統的な市場からETHへの強力な需要を引き起こす可能性があります。」 この相互の利益-ネットワークを強化しながら投資家に報酬を与えること-がステーキングを伝統的なファイナンスと組み合わせる真の魅力です。

4. 規制の春が近づいているかもしれません

SECがこの提案を承認すれば、それは暗号革新への支持を示すことになります。前議長ゲーリー・ゲンスラーの下、当局はCoinbaseやBinanceに対する訴訟など、厳格なアプローチで広く批判されていました。しかし、2025年の政権交代は風向きが変わりつつあるようです。

特に、新しいSEC議長が2025年4月に就任する予定です。暗号通貨に対する彼らの姿勢がこの提案の最終結果を決定する可能性があります。CoinDeskによると、暗号通貨に賛成の行政当局と新しい議長が組み合わさると、SECは姿勢を変え、このような製品への道を開く可能性があります。これにより、イーサリアムだけでなく、広範な暗号市場に自信がもたらされるでしょう。Bitwiseの提案は、この波が押し寄せる最初の波かもしれません。

市場の反応と根本的な懸念

提案が公開された後、市場は沈黙しませんでした。Coingape.comは、ETHが$1,977前後を推移する中で取引量の大幅な急増を観察し、ステーキングの潜在的な影響に投資家の注目が集まっていることを示しています。FXStreetによると、Fidelityの同様の提案に続いて、短期間にETHの価格が$1,950から$2,008に3%急上昇したと記録され、市場の感受性が浮き彫りにされました。

専門家のコメントがすぐに続きました。暗号アナリストのジェームズ・セイファート氏はTwitterで、「ETFに対するステーキングが承認されれば、それはイーサリアムが主流採用に向けた道の節目となるかもしれません。」と述べました。Grayscaleや21Sharesなどの他の企業も同様の提案を提出しており、業界全体がこのトレンドに向かう勢いを反映しています。ロバート・ミッチニック氏の楽観的な見方は市場の信頼感を高め、ステーキング機能がイーサリアムに伝統金融界でより強固な地位を確保するかもしれないと述べています。

しかし、革新とともにリスクも伴います。ステーキングは収益を提供しますが、投資家を価格の変動リスクにさらす可能性もあります。ステーキング期間中にETH価格が急落すると、ETFの純資産価値（NAV）がマイナスに影響を受ける可能性があります。たとえば、2022年にETHが3,000ドルから1,000ドルに下落しました。ステーキング報酬を得ていても、投資家は資本損失を相殺するのに苦労しました。

さらに、SECはETF内のステーキングに関する規制姿勢を明確にしていません。 追加の開示が必要か、ステーキングリワードが税務上どのように取り扱われるかなど、疑問点が残っています。 これらの問題は実施前に解決されなければなりません。 ただし、これらのリスクは制御不可能ではありません。 Ethereumの長期間にわたるネットワークはその信頼性を証明しており、Bitwiseの「ポイントアンドクリック」方式は運用の複雑さと技術的リスクを軽減することを目指しています。

規制当局と市場が収益とセキュリティのバランスを取るために協力できれば、この提案の展望は引き続き有望です。

結論

Bitwise Ethereum ETFとステーキングの承認の物語は、ゆっくりと広がる巻物のようです。これにより、イーサリアムは供給の縮小、流動性の向上、ネットワークセキュリティの強化、伝統的なファイナンスとのより深い統合の可能性が提供されます。正式な承認はまだ保留中ですが、市場の期待はすでに春のつぼみのように芽吹いており、開花の準備が整っています。

James Seyffart氏が適切に述べたように、これはイーサリアムの主流の旅における画期的な瞬間となるかもしれません。投資家であろうと、ネットワーク参加者であろうと、産業の観察者であろうと、期待感を抱いて息をのむ理由は十分にあります。

暗号通貨と伝統金融の交差点において、イーサリアムは新たな章を書き始めています。そして、この提案はその序章に過ぎません。春が訪れるのを待ちましょう—そして、どのように花開くかを見守りましょう。

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