كيف تكشف بيانات Ethena على السلسلة عن نموها في عام 2025؟
العناوين النشطة ترتفع بنسبة 215% في الربع الثالث 2025
حقق نظام Ethena البيئي نموًا استثنائيًا في الربع الثالث من عام 2025، إذ ارتفعت العناوين النشطة بمعدل 215% مقارنة بالربع السابق. تزامنت هذه القفزة مع توسع حصة Ethereum في السوق وتسارع ترقيات البروتوكول الرئيسية مثل ترقية Pectra. ويعكس هذا النمو تزايد اعتماد Ethena كبروتوكول دولار اصطناعي يقدم حلولًا أصلية للعملات الرقمية بدون الاعتماد على البنية المصرفية التقليدية.
يرتبط ازدياد مشاركة المستخدمين النشطين بشكل مباشر بالارتفاع الملحوظ في إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لدى Ethena، والتي بلغت 12.76 مليار دولار خلال الفترة نفسها. وتظهر العلاقة بين نشاط المستخدم والسيولة بوضوح في مؤشرات أداء المنصة:
| المؤشر | الربع الثاني 2025 | الربع الثالث 2025 | التغير |
|---|---|---|---|
| العناوين النشطة | - | - | +215% |
| إجمالي القيمة المقفلة (TVL) | 5.93 مليار دولار | 12.76 مليار دولار | +115% |
| الارتباط بين السعر وTVL | 0.68 | 0.84 | +23.5% |
| الملكية المؤسسية | 21% | 30% | +42.9% |
يعكس الانفصال الواضح عن تحركات Bitcoin (انخفاض ارتباط BTC-altcoin بنسبة 70%) نضج ENA كأداة مالية مستقلة. وقد أدى تدفق السيولة المؤسسية إلى رفع الملكية المؤسسية إلى 30% من إجمالي المعروض. هذا الاهتمام من المؤسسات غير اتجاه ديناميكيات السيولة في ENA، وأصبحت تتأثر بشكل أكبر بتبني Ethereum المؤسسي بدلًا من دورات Bitcoin الاقتصادية، ما يجعل Ethena مؤشرًا قياديًا لزخم العملات البديلة في قطاع DeFi المتطور.
حجم المعاملات يصل إلى 1.7 مليار دولار بنمو 43%
عزز مسار النمو اللافت لـEthena مكانتها كبروتوكول ريادي في منظومة DeFi. ففي عام 2025، حققت المنصة إنجازًا ملحوظًا بوصول حجم المعاملات إلى 1.7 مليار دولار، ما يمثل ارتفاعًا سنويًا بنسبة 43% مقارنة بـ2024. تزامن هذا النمو السريع مع تفعيل آلية fee switch التي اقترحها صانع السوق Wintermute وأقرتها مؤسسة Ethena في نهاية عام 2024.
أدى تفعيل fee switch إلى تغيير جوهري في نموذج الإيرادات لدى Ethena، وأتاح تقاسم عائدات البروتوكول مع حاملي رموز ENA المرهونة (sENA). تأتي غالبية هذه الإيرادات من رسوم سك USDe، وهو الدولار الاصطناعي لـEthena والذي تتجاوز قيمته السوقية 6 مليارات دولار.
تظهر بيانات الأداء السوقي أثر هذا التغير:
| المؤشر | قبل تفعيل fee switch | بعد تفعيل fee switch | التغير |
|---|---|---|---|
| الحجم اليومي | 750 مليون دولار | 1.1 مليار دولار+ | +46.7% |
| القيمة السوقية | 3.35 مليار دولار | 4.88 مليار دولار | +45.7% |
| المستخدمون النشطون | 79,000+ | 190,000+ | +140.5% |
تم تفعيل الآلية عقب تحقيق البروتوكول لمعايير محددة تشمل توفر كمية كافية من USDe المتداول، وتحقيق إيرادات تراكمية مناسبة، ومستوى احتياطي كافٍ. ويؤكد نمو حجم المعاملات تزايد التبني المؤسسي لمفهوم "سند الإنترنت" الذي تقدمه Ethena كأداة ادخار بالدولار متاحة عالميًا ضمن النظام الرقمي، وتعمل باستقلال عن النظام المصرفي التقليدي.
انخفاض تركّز الحيتان مع توسع اعتماد USDe
يخضع نظام Ethena البيئي لتحول هيكلي واضح في 2025 مع تراجع تركّز الحيتان في رموز ENA، بالتوازي مع انتشار أوسع لعملة USDe المستقرة. تظهر بيانات السلسلة أن عناوين الحيتان قللت من حصتها بنسبة 30.19% مقارنة بالفترات السابقة، ما يعكس نمطًا توزيعًا أكثر توازنًا عبر الشبكة.
تواكب هذه التغيرات نموًا قويًا في انتشار USDe بالسوق:
| المؤشر | قيمة 2024 | قيمة 2025 | النمو |
|---|---|---|---|
| القيمة السوقية لـUSDe | 5.8 مليار دولار | 11.7 مليار دولار | +102% |
| توزيع رموز ENA | 30% مملوكة للحيتان | أقل من 20% مملوكة للحيتان | -33% |
| تدفقات الخروج من المنصات | 40 مليون رمز | 140 مليون رمز | +250% |
لا يشير انخفاض تركّز الحيتان بالضرورة إلى اتجاه سلبي. فعلى العكس، أسهم برنامج إعادة الشراء بقيمة 260 مليون دولار في إزالة 3.48% من إجمالي المعروض، بينما يواصل التبني المؤسسي النمو من خلال منتجات مثل العملة المستقرة USDtb المدعومة من BlackRock. ويعزز هذا الاهتمام المؤسسي استقرار السعر عادة، في مواجهة التقلب المرتبط بارتفاع نسبة الحيتان.
رغم أن ENA يتداول حاليًا عند 0.3251 دولار، متراجعًا عن ذروته عند 1.52 دولار، إلا أن الأساسيات تبقى متينة مع تمركز USDe من Ethena كحل أصيل للأموال الرقمية لا يعتمد على بنية البنوك التقليدية. ويدعم هذا التبني الهيكلي استقرار القيمة على المدى الطويل بشكل أفضل من تحركات الحيتان قصيرة الأجل.
الأسئلة الشائعة
ما هي ENA؟
ENA هو رمز الحوكمة لنظام Ethena، وهو بروتوكول عملة مستقرة لامركزي على Ethereum. يتيح لحامليه المشاركة في اتخاذ قرارات النظام البيئي لـEthena.
من هو مالك ENA؟
ENA مملوكة لغاي يونغ، مؤسس Ethena.
ما هي عملة إيلون ماسك الرقمية؟
يرتبط اسم إيلون ماسك ارتباطًا وثيقًا بعملة Dogecoin، وهي عملة مشفرة مستوحاة من الميمات، وقد دعمها وروّج لها بشكل بارز عبر وسائل التواصل الاجتماعي والتصريحات العامة.
هل ENA للشراء أم البيع؟
وفقًا لاتجاهات السوق الحالية، تبدو ENA خيارًا للبيع. وتشير المؤشرات الفنية إلى زخم هبوطي. مع ذلك، احرص دائمًا على إجراء بحوثك الخاصة قبل اتخاذ قرارات استثمارية.
مشاركة
المحتوى
